Рост ВВП России в мае 2017 года в годовом выражении, по оценке Минэкономразвития, резко ускорился до 3,1% с 1,7% по уточненным данным в апреле (предыдущая оценка по апрелю равнялась 1,4%), сообщила пресс-служба министерства.

О чем не преминул написать один особо оптимистично-патриотичный товарищ. Однако, так ли все радужно? Например, моей родной Нижегородской области «реальные доходы населения в январе-мае 2017 года снизились на 5,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года». Снизились и среднедушевые и реальные располагаемые доходы. Зато растет госдолг области, который «в мае 2017 года вырос на 1,6 млрд руб. и достиг ​73,9 млрд руб». Город готовится к чемпионату 2018, неся значительные расходы на строительство соответствующей инфраструктуры. Нижегородская область — показательный пример, центр — город-миллионник, ближе остальных расположенный к Москве; автомобильная и химическая промышленность, агрокомплексы. Если здесь у нас наблюдаются такие тенденции, то они не лучше и в большинстве других регионов. Поэтому, радостные реляции о достижении дна и бурном росте несколько, на мой взгляд, преждевременны. Особенно с учетом того, что юралс в аналогичный период 2016 года стоил несколько… эээ дешевле.

Тут недавно рапортовали о наших очередных экономических успехах
5 (100%) 1 vote

Пункты ультиматума звучат так:

  1. Ограничить свое дипломатическое взаимодействие с Ираном.
  2. Немедленно закрыть турецкую военную базу.
  3. Отказаться от взаимодействия с террористами и экстремистами (в т.ч. с Хезболлой).
  4. Отказаться от финансирования таких организаций.
  5. Выдать всех участников таких организаций.
  6. Закрыть Аль-Джазиру и аффилированные каналы.
  7. Прекратить вмешательство во внутренние и внешние дела Лиги арабских государств. Остановить натурализацию граждан этих стран (в Катаре), выслать таких граждан из Катара.
  8. Предоставить репарации странам ЛАГ за потери, понесенные ими в последние годы из-за  политики Катара.
  9. Синхронизировать свою политику с политикой стран Залива, ЛАГ. Присоединиться к Эр-Риядскому соглашению 2013/2014.
  10. Предоставить доступ к базам данных по всем оппозиционным и террористическим группировкам, которые им поддерживались.
  11. Остановить деятельность всех медиа поддерживаемых им прямо или косвенно.
  12. На принятие этих требований у Катара есть 10 дней.
  13. Согласие должно включать ясный механизм контроля выполнения требований. Ежемесячные отчеты в первый год, далее ежеквартальные и годовые в течение 10 лет.

Если Катар отклонит эти требования высока вероятность вмешательства Саудовской Аравии для смены режима в стране из-за отказа от этого «жеста доброй воли». Впрочем, Катар ранее уже отверг все ультиматумы. Вообще, Сауды настолько завязли в Йемене, что новая эскалация сейчас — явно не то к чему им стоило бы стремиться. Причем хаос в регионе может сыграть как на укрепление нефти, так и против нее (из-за срыва соглашений ОПЕК). В любом случае, дешевая нефть — явно не то к чему сейчас стремиться Саудовская Аравия. Однако, если резкие движения последуют, волатильность через 10 дней может заметно вырасти. Брент на эти новости пока никак не реагирует.

График динамики котировок нефти

Арабы наконец озвучили свой ультиматум Катару. У нас есть еще 10 дней спокойствия
5 (100%) 1 vote

Одна из важнейших задач современных финансовых регуляторов — поддержка уверенности потребителей, так как это поддерживает потребительские расходы, которые являются основным локомотивом роста в развитых экономиках. Однако, начиная с 2014 года корреляция между этими двумя показателями оказалась нарушенной.

Корреляция между индексом потребительского доверия и ростом розничных продаж

Как отмечает ОЭСР:

В ряде стран, восстановление индекса потребительского доверия оказалось более значительным, чем индикаторов, оценивающих реальную активность бизнеса. Это порождает вопросы о достоверности этого показателя для оценки будущей экономической активности. В то время как индикатор уверенности бизнеса сохраняет свою прогностическую ценность при оценке будущей динамики глобального промышленного производства, индекс потребительского доверия показывает значительную раскорреляцию с ростом глобальных розничных расходов. Необходимо с осторожностью трактовать изменения этого индикатора при оценке будущей реальной динамики розничных расходов и доходов. Этот разрыв сохранился и в 2017 году, особенно в странах с развитой экономикой, в которых значительный рост потребительской уверенности не соответствовал умеренной динамике розничных продаж.

Таким образом, можно предположить наличие факта значительных манипуляций с показателем потребительской уверенности начиная с 2014 года. Это сохраняет иллюзию растущей экономической активности, развязывая ЦБ (в первую очередь ФРС) руки для изменения своей монетарной политики. Оценка глобальной экономики через такие, не являющиеся прямыми, показатели оказывается искаженной. Все это, в конечном счете, свидетельствует о неадекватности текущего ужесточения монетарной политики реальным показателям глобальной экономики. Так что, можно предположить, что регуляторы ведут нас к очередному управляемому обвалу, аналогичному тем событиям, которые имели место быть в 2008-09 годах.

Еще один предвестник надвигающихся больших потрясений
5 (100%) 1 vote

Ранее, я уже писал о статистической оценке такого важного экономического параметра, как заработная плата. При этом, неадекватное использование полученных результатов может привести к значительным расхождениям между расчетными показателями и реальностью. Сегодня я наткнулся на весьма показательный пример такой работы со стат. данными от главы Жилищного комитета Смольного Валерия Шияна.

«На первый взгляд, это может показаться нереальным, но простые арифметические вычисления показывают, что мы точно не ошибаемся», — постарался заверить чиновник. Согласно подсчетам Смольного, петербургская семья со средним уровнем дохода вполне способна откладывать по 62 тысячи 200 рублей на будущую квартиру. «Если 62 тысячи 200 рублей умножить на 81 месяц (6 лет и 9 месяцев), мы и получаем 5 млн 42 тысячи рублей. Это и есть как раз стоимость квартиры площадью 54 “квадрата”.

Чтобы уложиться в вышеназванный срок, по мнению представителя Смольного, среднедушевые доходы у каждого члена семьи должны быть на уровне 41 тысячи 900 рублей, что соответствует среднестатистической зарплате по городу (по данным Петростата).

Здесь прекрасно все — и работа со средними показателями (которые не могут адекватно отразить реальность), и отсутствие акцента на факте того, что после всех выплат каждый член семьи получит по 6 тысяч рублей для жизни в течение месяца, и, даже, не принятый во внимание простой факт обесценивания рублевых накоплений из-за инфляции и курсовой динамики (которая, в условиях низких цен на нефть, за прошедшие 6 лет будет отнюдь не в пользу рубля).

Таким образом, строя свои расчеты на неверных исходных данных невозможно получить адекватную интерпретацию реально протекающих экономических процессов. И попытка опереться на «рассчитанное» таким образом благосостояние граждан при оценках будущего роста экономики (за счет внутреннего спроса) окажется ожидаемо провальной.

О наших «экономических успехах» или к чему приводит неадекватное восприятие статистики
5 (100%) 1 vote

На прошедшей неделе инвесторы вложили $871 млн. в ETF Vanguard FTSE Europe (крупнейший ПИФ европейского фондового рынка) доведя двухнедельный входящий поток инвестиций в него до максимума за всю историю фонда.

Поток инвестиций в Vanguard FTSE Europe

Оптимизм инвесторов значительно возрос на фоне победы партии Макрона на парламентских выборах во Франции и успешной сделки Греции с кредиторами. К 13 июня суммарная позиция хедж фондов по евро вышла в плюс впервые за три последних года. Общая спекулятивная позиция по фьючерсам на евро находится в зоне покупок на уровнях 6 летней давности (и это все сопровождается растущими ставками ФРС!).

Суммарная позиция хедж фондов по европейской валюте

Индекс финансовых условий от Bloomberg уверенно растет вслед за SP500. Общие экономические показатели США (US Macro) продолжают снижаться, двигаясь за растущими ставками ФРС.

Индекс финансовых условий США, ставка ФРС и экономические показатели США

И все это на фоне рекордно низкой волатильности, спекулятивном безумии в криптовалютах и тонущей нефти. Неопределенность в мировой экономике все более нарастает, ситуация все ближе подходит к взрыву. Я по-прежнему предполагаю, что первым лопнет пузырь на крипте — после чего паника перекинется и на другие активы. Таким образом, какое-то время на подготовку и спасение своих сбережений еще останется, но не думаю, что оно будет долгим.

Инвесторы массово заходят в Европу на фоне надвигающегося экономического шторма
5 (100%) 1 vote

Правительство Индии приняло решение о регулировании рынка и предоставлении и предоставить площадку с равным доступом для проведения торговых операций, что потребует большие затраты ресурсов для стандартизации рынка и индустрии. Как сказал CEO одного из крупнейших обменников в Индии «Весьма позитивно для индустрии. Власти восприняли эту технологию серьезно… Мы ожидаем значительный рост пользователей и торговых объемов». В настоящее время объемы торговли биткоином в Индии составляют 11% от общемирового рынка BTC-USD.

Соответственно, просадка выкуплена и биток готов к штурму новых вершин на волне спекулятивного безумия… Рассуждения о новой парадигме и курсе 10000+ прилагаются (все как было в 2007-08 по нефти).

Курс Bitcoin доллар

Биток легализовали в Индии, ждем новые вершины на волне коллективного безумия
5 (100%) 1 vote

После прошлогодней сделки ОПЕК фьючерсный рынок перешел из состояния контанго в беквордацию. В июне рынок вновь вернулся к контанго (красная линия на графике). Продление соглашения ОПЕК уже ни на что не влияет.

зависимость цены контракта на нефти WTI от срока поставки

Также, продолжается рост добычи в Ливии, которая уже на максимумах за 4 года, после соглашения с Wintershall AG о возобновлении производства на двух месторождениях. Вновь растут объемы нефти, хранимой в супертанкерах, они на максимумах 2017 года и составили 111,9 млн. барр. В США сейчас 5 946 пробуренных и подготавливаемых к вводу в эксплуатацию сланцевых скважин, максимум за три года.

Добыча нефти в Ливии

Доходности по высокорисковым облигациям энергетического сектора США вернулись на уровни осени 2016 года. Здесь последствия нефтяной сделки ОПЕК также полностью нивелированы, впрочем это скорее положительная для нас новость.

Доходности облигаций энергетического сектора США

Важное событие на рынке нефти, которое осталось незамеченным
5 (100%) 1 vote

Сегодня США расширили санкции против компаний и граждан РФ (под расширение попали 38 физических лиц и компаний). Вслед за этим моментально выросла стоимость страхования государственных облигаций России от дефолта (CDS) и их доходность.

стоимость CDS на облигации России

цена 10-летних облигаций России

На этом фоне, пара USDRUB росла на 2% и более.  При этом, размах движения рубля совпал с изменением котировок Brent (нефть падала сегодня на 2+%), чего не случалось уже довольно давно. Таким образом, формирование дна по паре доллар рубль и ее разворот можно считать подтвержденным.

Курс доллар рубль

 

Резкий рост кредитных рисков подтверждает разворот рубля
5 (100%) 2 votes
Tagged with:
 

В последние дни идет хорошая коррекция в наших гос. облигациях, график говорит сам за себя.

Индекс государственных облигаций РФ ММВБ

Параллельно, формируется дно на разнице между доходностью наших и американских 10-летних гос. облигаций. Это сигнализирует о возросших рисках инвестирования в наши долговые бумаги после решения Сената по новым санкциям. При этом, доля нерезидентов на нашем долговом рынке неуклонно растет (по состоянию на апрель месяц). Более того, они предположительно выкупают бумаги и со вторичного рынка тоже.

Разница доходности 10-летних гос. облигаций РФ и США.

Раннее, я уже анализировал аномальный объем торгов на ММВБ, прошедший 15 июня (замечен и описан в блоге Spydell’a). Вполне возможно, что это были инсайдерские продажи на ожиданиях очередных санкций. Суммируя все вышеперечисленное, можно предположить формирование нового тренда в паре USDRUB. Этому способствует и продолжающееся давление на нефтяные котировки со стороны сланцевых компаний США.  Глобальный взгляд на котировки пары рубль доллар показывает завершение формирования «дна» по этой паре на сильном уровне 56 рублей за доллар. Если это так, то путь на 60 и выше можно считать открытым.

курс рубля к доллару США

 

 

Рубль сформировал дно на ожидании очередных санкций
5 (100%) 1 vote

По мотивам этого поста. Для начала, думаю, надо разобраться с тем, что означают приведенные на графике параметры. Средняя заработная плата — это простое отношение суммы выплаченных зарплат к числу работников. Медианная заработная плата — показатель который делит статистическую совокупность (число работников) на две равные части. Модальная заработная плата — этот показатель несколько более сложный. Для его расчета мы должны поделить ось заработной платы на равные кусочки (на графике кусочек составляет ~10 тыр., на глаз) и определить какой из таких кусочков захватывает большую популяцию работников, чем остальные. Внутри этого, найденного нами интервала, значение моды рассчитывается далее по мудреной формуле, как сумма значения нижней границы интервала и некоторой, статистически рассчитанной, величины. Разбиение может происходить и на разные по величине интервалы. Любители математики могут почитать об этом, например, здесь или поискать в Google.

Распределение численности работников в РФ по размерам заработной платы в 2016 г.

Теперь, можно попытаться  осмысленно оценить величины,  приведенные на диаграмме. При оценке важно помнить про закон Парето, к которому тяготеют все распределения в человеческой популяции (отношение 80/20 или 80% доходов получают 20% от социума). Из графика видно, что средняя зарплата составляет ~ 40 тыр., но такую (и большую) зарплату получает только 1/3 работающих. Медианная зарплата, которая делит работников пополам (половина получает больше, половина меньше) на 10 тыр. меньше и равна 26,5 тысяч рублей. Модальная заработная плата находится в интервале от ~16 до 25 тыс. рублей, с расчетной величиной в районе ~ 20 тыс. рублей. Это означает, что в интервале зарплат от 16 до 25 находится большее число работников, чем в других интервалах. Статистически из этого следует, что работающий читатель с большей вероятностью окажется именно в этой группе работников.

Памятуя о трех типах лжи, Росстату, несомненно, выгодно демонстрировать на публику показатель средней заработной платы. Но это лишь средняя температура по больнице и не более. Наиболее статистически значимым является диапазон модальной заработной платы. А он, в свою очередь, совсем не радует — особенно если учесть, что показатель рассчитан на основе всех регионов. Если же исключить из расчетов Москву и Санкт-Петербург, он сдвинется на несколько тысяч рублей ниже, так как кривая станет более плоской в области меньших зарплат (эти два региона дают высокий вклад в численность работников с большими зарплатами).

Таким образом, можно сделать несколько основных выводов. Во-первых, распределение заработных плат в РФ полностью соответствует закону  Парето. Во-вторых, большое число работников получает крайне невысокую оплату за свой труд. Это подрывает их покупательную способность, блокируя возможности экономического роста за счет внутреннего спроса. В-третьих, наши политики предпочитают жить в мире иллюзий, работая с виртуальными средними показателями…

Заработная плата в России 2016 года. Немного статистики и рассуждений
5 (100%) 3 votes