Вот довольно интересный график отношения P/E к VIX, взятый отсюда.

Отношение P/E к VIX

Как видим очень высокая оценка рынка относительно корпоративных прибылей и низкая волатильность толкнули этот показатель на рекордные высоты с начала 90-х годов. При этом очевидно, что эти высоты целиком и полностью зависят от текущих программ монетарного стимулирования и без них являются крайне нестабильными. ФРС, как ожидается, свернет QE3 уже в этом году. Смягчение от ЕЦБ не сможет полностью заместить сворачивание этой программы. ЦБ Китая также остается сдержанным. Японская ликвидность абсорбируется внутри этой страны и идет на поддержание ее быстрорастущего долга. По сути, летом — осенью этого года мировую финансовую систему ждет острый стресс тест на стабильность, причем удержание ее в текущем состоянии (как P/E так и волатильности) представляется маловероятным. А впереди нас ждет и повышение учетной ставки ФРС в 2015 году.

Важно отметить, что в геополитической сфере волатильность уже резко выросла. Это и события на Украине (ведущие к ее планомерному дефолту и развалу) и недавние события в Ираке. Систему планомерно готовят к переходу в новое состояние (по аналогии с событиями 11.9 2001) и вслед за политикой последует и экономика.

Глобальная точка бифуркации
Оценить статью

Добавить комментарий