Хорошая информация о денежном потоке в облигациях федерального займа здесь. Приведу, на мой взгляд, наиболее интересные детали.

Текущий год можно назвать непростым для Минфина – за первые полгода ему необходимо заплатить по ранее выпущенным долгам почти 603 млрд рублей, в то время как за весь прошлый год на эти цели было направлено 997 млрд рублей. За 5 месяцев 2017 г. ведомство привлекло порядка 683 млрд рублей нового долга, однако в то же самое время отдало 412,7 млрд. То есть чистыми “на руки” министерство получило лишь 270,7 млрд рублей.

Иными словами — играть в игры с фондированием за счет ОФЗ при текущих ставках невыгодно. При этом спрос на ОФЗ сокращаются, из-за чего становится все труднее организовывать их размещение. Снижение ставки ЦБ будет сокращать процентные платежи по гос. облигациям, но в то же время еще больше подорвет спрос на них. Это хорошо видно на графике

Начиная с 17 года объем выплат хронически превышает объем вновь привлеченных средств. С учетом того, что соглашения ОПЕК оказались не способны поддержать устойчивую восходящую динамику нефтяных котировок, Минфину необходимо что-то принципиально решать с источниками фондирования бюджета. Так как позитивная динамика у сланцевых добытчиков оказывает стабильное давление на нефтяной рынок и способна перевести цены в узкий диапазон со средней в 50$ (Brent), решать вопрос придется довольно быстро. Август может выдаться «жарким» я полагаю, причем не только климатически. Возможно, власти все таки будут вынуждены внести корректировки в текущее ценообразование пары USDRUB. По крайней мере, такое решение может оказаться наиболее эффективным в плане наполнения бюджета.

Облигации федерального займа. Развязка все ближе?
Оценить статью
Tagged with:
 

Добавить комментарий