График №1 (без комментариев), полная версия тут:

Динамика портфеля Василия Олейника на eToro.
Динамика портфеля Василия Олейника на eToro.

График №2, динамика соотношения долларовой стоимости индекса широкого рынка S&P500 и золота:

Динамика соотношения долларовой стоимости индекса широкого рынка S&P500 и золота.
Динамика соотношения долларовой стоимости индекса широкого рынка S&P500 и золота.

Исходя из этих графиков (и проведя ряд сложнейших квантово-астрологических вычислений) можно сделать весьма точный прогноз по динамике S&P500/Au на ближайшие несколько месяцев:

Прогноз соотношения S&P500/Au на ближайшие несколько месяцев.
Прогноз соотношения S&P500/Au на ближайшие несколько месяцев.

Как любят писать на ZeroHedge — «trade accordingly» (торгуйте соответствено)!

p.s. И помните, что в каждой шутке есть доля шутки…



Безумие на финансовых рынках продолжается. И я даже не о продолжающемся росте американского индекса S&P500, напоминающем пир во время чумы (COVID-19). Этим уже никого не удивить, я прекрасно помню, как некоторые инвесторы шортили американский рынок от 2000 и выше в 2016 (и что с ними потом стало):

Короткие позиции по американскому фондовому рынку в 2016 году довели до разорения многих трейдеров.
Короткие позиции по американскому фондовому рынку в 2016 году довели до разорения многих трейдеров.

Речь о другом. S&P500 растет на 0,5%, но золото прибавляет более 1%, индекс доллара падает на 0,6%. То что происходит с золотом в последний месяц просто шокирует! 

Рост золота в последний месяц может шокировать рядовых инвесторов.
Рост золота в последний месяц может шокировать рядовых инвесторов.

Индекс доллара падает уже безоткатно. Причем последние движения начинают напоминать штопор:

Индекс доллара падает практически безоткатно с мая месяца.
Индекс доллара падает практически безоткатно с мая месяца.

Вот как выглядит динамика соотношения долларовой стоимости индекса S&P500 и золота на спот-рынке

Динамика соотношения долларовой стоимости индекса S&P500 и золота на спот-рынке.
Динамика соотношения долларовой стоимости индекса S&P500 и золота на спот-рынке.

Пауэлл и прайм-дилеры с Уолл-Стрит отдают себе отчет в том, что вообще происходит? Еще неделя-другая подобного «ралли» и в среде держателей долларовых активов по всему миру начнется паника. Готовы ли мы увидеть золото по $3 тыс., $5 тыс, $10 тыс.? После того, как Рубикон $2 тыс. пройден — это уже не кажется фантастикой. И что будет с долларовыми долговыми рынками в этом случае? Мы можем стоять на пороге глобальной финансовой катастрофы…

Спред между доходностью индекса корпоративных облигаций Bloomberg Barclays U.S. Corporate Bond Index и дивидендной доходностью фондового индекса SP500 достиг нуля (и та и другая величина находятся сейчас на уровне 1.9%). Рынок сошел с ума и закладывает риск по владению акциями из sp500 на уровне риска дефолта корп. облигаций.

Как будто Пауэлл обещал выкупать все к чертовой матери при любом чихе, превратив де-факто фондовый рынок в облигационный. Я думаю кое-кто излишне оптимистичен в своих ожиданиях и скоро мы это увидим…

Дивидендная доходность SP500 и доходность индекса корпоративных бондов от Barclays сравнялись и составляют в настоящее время 1,9%.
Дивидендная доходность SP500 и доходность индекса корпоративных бондов от Barclays сравнялись и составляют в настоящее время 1,9%.

p.s. Испанский фондовый рынок, кстати, уже почувствовал дыхание второй волны коронавируса…

Испанский фондовый индекс IBEX35 пробил ключевое сопротивление медвежьего ралли и устремился вниз.
Испанский фондовый индекс IBEX35 пробил ключевое сопротивление медвежьего ралли и устремился вниз.

p.p.s. Небольшое дополнение после прочтения комментариев к публикации.

После того как доходности на рынке корпоративного долга и фондовом рынке сравнялись, начинает теряться смысл инструментов с фиксированной доходностью. Зачем покупать облигации, если акции только за счет дивов дадут столько же (а ФРС все выкупит «если что»). По мере ухода ставок регулятора в отрицательную зону ситуация только усугубится. Кому нужен частный долг с нулевой доходностью? С отрицательной доходностью?

В этом смысле я допустил неточность. Это не фондовый рынок США сошел с ума, с ума сошел весь финансовый рынок. Мы находимся в эпицентре перехода в «новую нормальность». Капитализм начинает трансформироваться в новую общественную формацию. Деньги как метод контроля уступают свое место социальным платформам…

Вслед за безмятежным июнем прошел и жаркий июль. Большую часть месяца рынок пребывал в сонном состоянии, однако ближе к его концу заметно оживился. Особенно активно идет рост капитализации сферы децентрализованных финансов. Впрочем, начнем с новостной повестки:

Хешрейт сети биткоина продолжил свой активный рост в июле и установил очередной исторический рекорд в 125 экзохешей. Таким образом, спад вычислительных мощностей майнеров после халвинга в мае был успешно предолен:

Хешрейт сети биткоина продолжил активный рост в июле и установил очередной исторический рекорд в 125 экзохешей.
Хешрейт сети биткоина продолжил активный рост в июле и установил очередной исторический рекорд в 125 экзохешей.

До рекордных отметок с начала года вырос и открытый интерес по биткоин-фьючерсам. Совокупный размер позиций по этим инструментам на популярных криптобиржах и CME превысил $5 млрд

Совокупный размер позиций по биткоин-фьючерсам на популярных криптобиржах и CME превысил $5 млрд.
Совокупный размер позиций по биткоин-фьючерсам на популярных криптобиржах и CME превысил $5 млрд.

К середине июля остановился отток биткоинов с балансов криптобирж. При этом на фоне произошедшего в конце месяца ралли начался постепенный приток первой криптовалюты в обменники. Киты торопятся зафиксировать прибыль в преддверии бурного августа? Скоро увидим:

Отток биткоинов с балансов ведущих криптобирж в июле окончательно остановился.
Отток биткоинов с балансов ведущих криптобирж в июле окончательно остановился.

Важно отметить, что одним из драйверов этого роста стали майнеры. Поступление «свежих» биткоинов на биржи увеличилось в два раза в долларовом выражении и достигло рекордных $300 тыс. в час:

Майнеры нарастили приток «свежих» биткоинов на биржи до рекордного значения в $300 тыс. в час.
Майнеры нарастили приток «свежих» биткоинов на биржи до рекордного значения в $300 тыс. в час.

Другим важным событием месяца стало взрывное развитие сектора DeFi. Именно благодаря этому фактору (а также общему ускорению оборота стейблкоинов) дневной объем транзакций в сети эфира уверенно превзошел аналогичный показатель у биткоина

Дневной объем транзакций в сети эфира уверенно превзошел аналогичный показатель у биткоина.
Дневной объем транзакций в сети эфира уверенно превзошел аналогичный показатель у биткоина.

Ударными темпами растет и объем средств, привлеченных в DeFi-сервисы. К концу июля этот показатель превысил $4 млрд, в то время как на начало месяца он составлял лишь $2 млрд!

К концу июля объем средств привлеченных в DeFi-сервисы достиг рекордных $4 млрд.
К концу июля объем средств привлеченных в DeFi-сервисы достиг рекордных $4 млрд.

В конце месяца начался резкий рост торговой активности на децентрализованных биржах. Увеличение суммарного объема торгов за последнюю неделю июля составило 67%. В лидерах находится децентрализованная биржа Uniswap, которая по этому параметру превзошла Gemini, Poloniex и Binance US вместе взятые и достигла трети оборота Coinbase!

Увеличение суммарного объема торгов на децентрализованных биржах за последнюю неделю июля составило 67%. В лидерах по этому показателю находится Uniswap.
Увеличение суммарного объема торгов на децентрализованных биржах за последнюю неделю июля составило 67%. В лидерах по этому показателю находится Uniswap.

Пирамида DeFi входит в финальную стадию своего роста и дальше нас ждет оглушительное падение? С учетом масштабов происходящего этот вариант выглядит вполне вероятным, впрочем, скоро увидим.

Также стоит отметить, что август всегда был непростым месяцем для первой криптовалюты. Ранее, похожий календарный паттерн проявил себя в марте, когда стоимость биткоина рухнула на 50% во время азиатской торговой сессии. Будьте бдительны!

Август всегда был непростым месяцем для первой криптовалюты. Ранее, похожий календарный паттерн проявил себя в марте этого года.
Август всегда был непростым месяцем для первой криптовалюты. Ранее, похожий календарный паттерн проявил себя в марте этого года.

На ZeroHedge многократно выкладывали график, наглядно отображающий дисбаланс между долговым и фондовым рынком США, возникший в последние месяцы. Произошедшее восстановление стоимости акций не сопровождалось хотя бы минимальным изменением доходности трежерис: 

Восстановление фондового рынка США в последние месяцы не сопровождалось даже минимальным ростом доходности трежерис.
Восстановление фондового рынка США в последние месяцы не сопровождалось даже минимальным ростом доходности трежерис.

Это, впрочем, легко объясняется тем объемом ликвидности, которое ФРС предоставило на рынок госдолга, фактически занимаясь его монетизацией. Стоимость государственных обязательств, находящихся на балансе Федрезерва, достигла фантастических $6,2 трлн!

Стоимость государственных обязательств, находящихся на балансе Федрезерва, достигла фантастических $6,2 трлн.
Стоимость государственных обязательств, находящихся на балансе Федрезерва, достигла фантастических $6,2 трлн.

Проблема состоит в том, что баланс ФРС в последние два месяца находится на одной отметке (и даже демонстрирует небольшое снижение). Пауэлл совсем не торопится переводить монетарную политику в all-in mode:

Баланс ФРС в последние два месяца находится на одной отметке — тревожный знак для американского фондового рынка.
Баланс ФРС в последние два месяца находится на одной отметке — тревожный знак для американского фондового рынка.

Отчасти ситуацию с ликвидностью сглаживает реальный сектор — количество открытых позиций по акциям из индекса S&P500 у ритейл-брокера Robinhood растет в последние месяцы по экспоненте. Впрочем, такая ситуация не может продолжаться бесконечно:

Количество открытых позиций по акциям из индекса S&P500 у ритейл-брокера Robinhood растет в последние месяцы по экспоненте.
Количество открытых позиций по акциям из индекса S&P500 у ритейл-брокера Robinhood растет в последние месяцы по экспоненте.

Особенно с учетом того, что государственные пособия, доля которых в доходах домохозяйств США достигает сейчас 25%, могут закончится уже в августе (во всяком случае демократы в Конгрессе, кажется, делают все возможное, чтобы это произошло):

Доля государственных пособий в доходах домохозяйств США достигает в настоящее время 25%.
Доля государственных пособий в доходах домохозяйств США достигает в настоящее время 25%.

И все это происходит на фоне самого масштабного пузыря в акциях высокотехнологичных компаний за всю историю существования сектора:

Рост капитализации «большой пятерки» из индекса S&P500 (Amazon, Apple, Google, Microsoft, Facebook) принял экспоненциальный характер. Оставшиеся 495 акций демонстрируют на этом фоне весьма посредственные результаты (красная линия).
Рост капитализации «большой пятерки» из индекса S&P500 (Amazon, Apple, Google, Microsoft, Facebook) принял экспоненциальный характер. Оставшиеся 495 акций демонстрируют на этом фоне весьма посредственные результаты (красная линия).

Судя по всему, август должен стать судьбоносным месяцем во всей этой истории. Политическая неопределенность на фоне схватки между республиканцами и демократами, а также вторая волна коронавируса в США способствуют такому развитию событий в полной мере:

Количество новых заражений коронавирусом в США свидетельствует о начале второй волны эпидемии уже в июле.
Количество новых заражений коронавирусом в США свидетельствует о начале второй волны эпидемии уже в июле.

p.s. На ZH выложили еще один разворотный паттерн — «S&P500 закрыл день ростом на 0,55% и более, находясь в области ±12% от 52-дневного хая, в то время как Nasdaq закрылся снижением». За последние 55 лет было девять подобных случаев и все они (за исключением начала 1980-х) не предвещали фондовому рынку США ничего хорошего: 

«S&P500 закрыл день ростом на 0,55% и более, находясь в области ±12% от 52-дневного хая, в то время как Nasdaq закрылся снижением» — за последние 55 лет было девять подобных случаев и все они не предвещали фондовому рынку США ничего хорошего.
«S&P500 закрыл день ростом на 0,55% и более, находясь в области ±12% от 52-дневного хая, в то время как Nasdaq закрылся снижением» — за последние 55 лет было девять подобных случаев и все они не предвещали фондовому рынку США ничего хорошего.

p.p.s. Ficth пересмотрел кредитный рейтинг США со стабильного на негативный в связи «с продолжающимся ухудшением государственных финансов и отсутствием надежного плана бюджетной консолидации». Естественно уже после закрытия рынков. Веселый август начинается…

Между делом, эпидемия коронавируса в США продолжает разрастаться. Уверенно идет вверх число новых заражений:

Число новых заражений коронавирусом в США уверенно идет вверх.
Число новых заражений коронавирусом в США уверенно идет вверх.

И вслед за этим начинает расти смертность:

Количество ежедневных смертей от коронавируса в США постепенно увеличивается с начала июля.
Количество ежедневных смертей от коронавируса в США постепенно увеличивается с начала июля.

В некоторых штатах рост драматический, например в Техасе:

Смертность от коронавируса в Техасе бьет рекорды с конца июня.
Смертность от коронавируса в Техасе бьет рекорды с конца июня.

При этом все больше штатов вводят повторные карантинные ограничения и эта тенденция явно ускоряется:

Все большее число штатов в США вводят повторные карантинные ограничения (красная область) и все меньшее — снимают их (синяя область). Пик смягчения был достигнут в середине июня.
Все большее число штатов в США вводят повторные карантинные ограничения (красная область) и все меньшее — снимают их (синяя область). Пик смягчения был достигнут в середине июня.

Число первичных заявок на пособие по безработице достигло своего локального плато (1,3 млн) и похоже может вновь начать свой рост: 

Число первичных заявок по безработице в США достигло своего локального плато и может вновь начать свой рост.
Число первичных заявок по безработице в США достигло своего локального плато и может вновь начать свой рост.

С середины июня стагнируют траты американцев по кредитным картам. Что характерно, восстановиться до предкризисных значений они так и не смогли: 

Card spending tracker от JPMorgan показывает, что траты американцев по кредитным картам стагнируют с середины июня.
Card spending tracker от JPMorgan показывает, что траты американцев по кредитным картам стагнируют с середины июня.

Банкиры, кстати, быстро нарастили резервы на возможные потери по просроченным ссудам до рекордных значений с момента Великой рецессии 2008–2009 годов. И этот факт вполне может быть предвестником надвигающегося банковского кризиса: 

Банки в США быстро нарастили резервы на возможные потери по просроченным ссудам до рекордных значений финансового кризиса 2008–2009 годов.
Банки в США быстро нарастили резервы на возможные потери по просроченным ссудам до рекордных значений финансового кризиса 2008–2009 годов.

На фондовом рынке все по-прежнему, без перемен. Рост котировок овернайт сочетается со стагнацией на дневной сессии. Похоже «умным деньгам» еще есть где разыграться:

С начала мая рост фондового индекса S&P500 происходит овернайт (красная линия). В дневную сессию индекс стагнирует (зеленая линия).
С начала мая рост фондового индекса S&P500 происходит овернайт (красная линия). В дневную сессию индекс стагнирует (зеленая линия).

Опрос руководителей хедж-фондов от Bank of America показывает, что длинные позиции по акциям высокотехнологичных американских компаний стали наиболее популярным трейдом на рынке, далеко опережая все остальные варианты:

Опрос руководителей хедж-фондов от Bank of America показывает, что длинные позиции по акциям высокотехнологичных американских компаний (Long US tech stocks) стали наиболее популярным трейдом на рынке.
Опрос руководителей хедж-фондов от Bank of America показывает, что длинные позиции по акциям высокотехнологичных американских компаний (Long US tech stocks) стали наиболее популярным трейдом на рынке.

Вот так и формируются пузыри, последовательно вовлекая в торговлю всех возможных покупателей и оставляя котировки без дальнейшей поддержки. И на все это медленно надвигается вторая волна коронавируса…

p.s. В понедельник 13 июля Nasdaq 100 рос на 2% с лишним, установил очередной исторический хай, но закрылся более чем на 1% ниже своего открытия. Этот паттерн примечателен тем, что ранее он встречался только один раз и ознаменовал пик рынка во времена пузыря доткомов. Будьте очень бдительны!

В понедельник 13 июля Nasdaq 100 вырос на 2% с лишним, установил очередной исторический хай и закрылся более чем на 1% ниже своего открытия. Ранее подобный паттерн ознаменовал пик пузыря доткомов.
В понедельник 13 июля Nasdaq 100 вырос на 2% с лишним, установил очередной исторический хай и закрылся более чем на 1% ниже своего открытия. Ранее подобный паттерн ознаменовал пик пузыря доткомов.

Несколько слов о ситуации на мировых рынках в начале жаркого июля. Начнем с главного, китайские нефтехранилища, абсорбировавшие излишки нефти на рынке в последний месяц, близки к своему исчерпанию. Текущая загруженность составляет 69% или 33,4 млн тонн, при этом верхний потолок по мнению экспертов находится на уровне 70%:

Китайские нефтехранилища, абсорбировавшие излишки нефти на рынке в последний месяц, близки к исчерпанию.
Китайские нефтехранилища, абсорбировавшие излишки нефти на рынке в последний месяц, близки к исчерпанию.

Запасы нефти и нефтепродуктов в США также продолжают свой рост. Таким образом, скоро мы можем увидеть очередную «большую встряску» на этом рынке…

Запасы нефти и нефтепродуктов в США продолжают свой уверенный рост.
Запасы нефти и нефтепродуктов в США продолжают свой уверенный рост.

На фондовом рынке без перемен. Высокотехнологичные компании активно растут, в то время как стоимость «медианной акции» (Value Line Geometric Index) колеблется последние недели возле локального минимума:

Высокотехнологичные компании продолжают активный рост, в это же время стоимость «медианной акции» колеблется последние недели возле локального минимума.
Высокотехнологичные компании продолжают активный рост, в это же время стоимость «медианной акции» колеблется последние недели возле локального минимума.

Тесла теперь стоит дороже чем GM, Fiat/Chrysler, Honda, BMW, Nissan, Hyundai, Mercedes и Ford вместе взятые. При этом ее собственное производство составляет только смехотворные 2% от общего выпуска этих компаний:

Тесла теперь стоит дороже чем GM, Fiat/Chrysler, Honda, BMW, Nissan, Hyundai, Mercedes и Ford вместе взятые.
Тесла теперь стоит дороже чем GM, Fiat/Chrysler, Honda, BMW, Nissan, Hyundai, Mercedes и Ford вместе взятые.

Это, впрочем, не мешает робингудерам скупать акции Тесла по экспоненте, хочется верить, что на этот раз они точно не ошибутся…

Количество открытых позиций по акциям Тесла у популярного в США ритейл-брокера Робингуд растет по экспоненте.
Количество открытых позиций по акциям Тесла у популярного в США ритейл-брокера Робингуд растет по экспоненте.

Баланс ФРС сокращается третью неделю подряд, при этом глава торгового деска ФРБ Нью-Йорка (и по совместительству председатель легендарной Plunge Protection Team) заявляет, что «в случае дальнейшего улучшения ситуации на рынках … покупки ФРС могут быть полностью остановлены»: 

Баланс ФРС сокращается уже на протяжении трех последних недель.
Баланс ФРС сокращается уже на протяжении трех последних недель.

Вслед за Goldman Sachs о возможной нехватке ликвидности на рынке заговорил и JPMorgan. Напомню, что по прогнозам банка в 2020 году Министерству финансов США потребуется занять на рынке $4,1 трлн, из них $2,5 трлн монетизирует ФРС, а оставшиеся $1,6 трлн должен абсорбировать рынок:

По прогнозам Goldman Sachs в 2020 году Министерству финансов потребуется занять на рынке $4,1 трлн, из них $2,5 трлн монетизирует ФРС, а оставшиеся $1,6 трлн должен абсорбировать рынок.
По прогнозам Goldman Sachs в 2020 году Министерству финансов потребуется занять на рынке $4,1 трлн, из них $2,5 трлн монетизирует ФРС, а оставшиеся $1,6 трлн должен абсорбировать рынок.

За последний месяц значительно выросли шансы на победу Байдена в президентской гонке. Это также давит на рынок, так как последний собирается отменить налоговую реформу Трампа, что может больно ударить по корпорациям:

За последний месяц значительно выросли шансы Байдена на победу в президентской гонке.
За последний месяц значительно выросли шансы Байдена на победу в президентской гонке.

Тем временем количество новых заболеваний коронавирусной инфекцией в США выросло до рекордных отметок — и это можно считать неплохим поводом для возможной в ближайшее время хорошей встряски на фондовом рынке… 

Количество новых заболеваний коронавирусной инфекцией в США выросло до рекордных отметок.
Количество новых заболеваний коронавирусной инфекцией в США выросло до рекордных отметок.

Лето принесло затишье на традиционные и криптовалютные финансовые площадки. Однако кое-какие интересные новости продолжают выходить и их стоит рассмотреть поподробнее:

  • Биткоин является еще одним типом фиатных денег, считают экономисты нью-йоркского отделения Федеральной резервной системы США. В своей статье на сайте организации Майкл Ли и Антуан Мартин пишут: «Биткоин и криптовалюты в более широком смысле часто описываются как новый тип денег. Но это ошибочное восприятие. Биткоин может быть деньгами, но это не новый тип денег». Этим заявлением они по сути институционализируют первую криптовалюту, окончательно переводя ее в официальную плоскость. Биткоин действительно представляет собой деньги и ФРС США признает этот факт. По сути мы переходим в новую реальность, посмотрим же, что она нам принесет…
  • Председатель ФРС Пауэлл рассматривает основанный на сети Ethereum бенчмарк межбанковских процентных ставок AMERIBOR, разработанный Американской финансовой биржей (AFX), в качестве одной из альтернатив LIBOR (применяется в настоящее время в качестве одного из ключевых индикаторов для ЦБ). Это очень важное достижение для Ethereum и всей отрасли в целом, отражающее последовательное увеличение ее значимости для всей мировой финансовой системы.
  • Правительство США планирует приобрести ПО от Coinbase для отслеживания криптовалютных транзакций. Начинается процесс последовательной адаптации государственной машины для работы с частными цифровыми валютами?
  • Швейцарская Служба по надзору за финансовыми рынками (FINMA) выдала лицензию на торговлю и хранение цифровых активов двум национальным банкам, ориентированным на работу с состоятельными клиентами. Похоже инвестиции в криптовалюту становятся действительно популярными, в том числе и в среде крупных инвесторов.
  • Этот факт осознают и в Германии. Так, базирующаяся в Лондоне ETC Group проведет листинг привязанного к биткоину продукта Bitcoin Exchange Traded Crypto (BTCE) на платформе электронных торгов Xetra немецкой биржи Deutsche Börse. 
  • Дружественный к биткоину и другим криптовалютам лихтенштейнский банк Frick (основан в 1988 году) предложил клиентам возможность торговать, хранить и осуществлять платежи в стейблкоине USD Coin от компаний Circle и Coinbase. «В сравнении с классической процедурой SWIFT время обработки платежей в долларах США на основе USDC значительно меньше», — говорится в сообщении банка. Таким образом, стейблкоин USDC постепенно выходит на совершенно другой уровень своего развития, становясь признанной частью традиционной финансовой системы.
  • По прогнозам Bloomberg, стейблкоин Tether (USDT) может со временем сместить Ethereum с позиции второй по капитализации цифровой валюты. Интересно, является ли это началом официального признания этого стейблкоина и его постепенной инкорпорации в существующие финансовые цепочки?
  • Американская компания Fidelity Investments, управляющая активами на $7,2 трлн, выяснила, что 36% из опрошенных 774 крупных клиентов в США и Европе добавили в портфель цифровые активы. Основным барьером для использования криптовалют в качестве инвестиционных инструментов остается их волатильность, однако по мере дальнейшего развития сектора этот фактор будет постепенно сходить на нет.
  • Мартовский обвал биткоина стал первым стресс-тестом для биткоина, который он сдал «в основном положительно». Такое мнение высказали стратеги крупнейшего банка США JPMorgan Chase, сообщает Bloomberg. Это неплохая новость для первой криптовалюты, отражающая текущие настроения по отношению к цифровым активам в среде крупных инвесторов.
  • Главный редактор и член семьи основателей делового издания Forbes Стив Форбс назвал биткоин и другие криптовалюты защитным инструментом против нестабильной экономической политики государств. Еще один важный маркер, указывающий на настроения в среде институционалов. История биткоина не заканчивается ни в 2020, ни в последующие годы и нам уготовано еще немало открытий впереди…
  • Несколько свежих новостей с полей масс-адопшена — жители Австралии и Новой Зеландии смогут купить Coca-Cola за криптовалюту, австралийцы также смогут приобрести и сам биткоин в тысячах почтовых отделений по всей стране, а в США теперь можно купить первую криптовалюту стоимостью до $500 на кассах 20 тысяч популярных сетей аптек и магазинов у дома.
  • Вышла обновленная версия Bitcoin Core (v0.20.0), которая содержит новые функции и исправления. Также опубликована бета-версия биткоин-кошелька Electrum 4.0 с поддержкой протокола Lightning Network (LN).
  • Швейцарская криптовалютная компания Aximetria представила сервис AxiCheck, который проверяет вероятность блокировки банковской карты при совершении операций с цифровыми активами. Впрочем, к результатам такого «тестирования» нужно относиться с известной долей юмора, так, например, сервис ничего не знает о банке ВТБ, а МТС-банк по его мнению является на 100% «дружественным» к цифровым активам…
  • Напоследок немного юмора — Джон Макафи отказался от своего легендарного прогноза касательно цены биткоина. Он назвал идиотами людей, которые верят, что стоимость BTC вырастет до $1 млн (какая самокритика!). Это событие, впрочем, можно считать предвестником будущего глобального ценового ралли…

Arcane Research в своем последнем отчете сообщает, что майнеры вновь начали распродавать свои запасы первой криптовалюты, вероятно столкнувшись с падением доходов после халвинга. До халвинга, однако, наблюдалась противоположная тенденция:

Значение MRI ниже 100% означает, что майнеры продают биткоинов меньше, чем добывают, и наоборот. После халвинга первой криптовалюты в мае вновь наметилась тенденция на распродажу своих запасов майнерами.
Значение MRI ниже 100% означает, что майнеры продают биткоинов меньше, чем добывают, и наоборот. После халвинга первой криптовалюты в мае вновь наметилась тенденция на распродажу своих запасов майнерами.

Среднее время подтверждения транзакций в сети биткоина, достигавшее экстремальных значений во время халвинга, сократилось за последний месяц на 97% и составляет чуть менее 8 минут. Число связанных с биткоином поисковых запросов в Google уменьшилось к настоящему моменту в три раза — похоже, что ажиотаж, наблюдавшийся в преддверии халвинга, можно считать завершенным.

Среднее время подтверждения транзакций в сети биткоина, достигавшее экстремальных значений во время халвинга, сократилось за последний месяц на 97%.
Среднее время подтверждения транзакций в сети биткоина, достигавшее экстремальных значений во время халвинга, сократилось за последний месяц на 97%.

Продолжается тенденция вывода биткоинов с крупнейших криптобирж. В июне на их балансах оставалось 3,1 млн BTC, что соответствует доле в 16,5% от всего доступного в настоящий момент предложения. C 9 февраля, когда на балансах бирж находилось 3,4 млн BTC, этот показатель сократился уже на 10%:

Продолжается тенденция вывода первой криптовалюты с балансов крупнейших криптобирж. Доля таких биткоинов составляет в настоящий момент 16,5% от всего доступного предложения, снизившись с пиковых значений февраля уже на 10%.
Продолжается тенденция вывода первой криптовалюты с балансов крупнейших криптобирж. Доля таких биткоинов составляет в настоящий момент 16,5% от всего доступного предложения, снизившись с пиковых значений февраля уже на 10%.

Число новых активов в секторе децентрализованных финансов (DeFi) выросло в мае на рекордные 1000 единиц. Об этом сообщил основатель проекта Zerion Евгений Юртаев. Могут ли эти инструменты стать аналогом ICO (толкавших стоимость эфира вверх в 2017–2018 годах) уже в новом цикле роста криптосектора? Что может произойти, если пирамида DeFi начнет осыпаться? В любом случае тема DeFi останется актуальной как минимум в ближайшие несколько лет.

Рост количества новых активов в секторе децентрализованных финансов принимает экспоненциальный характер. Лидирует платформа Uniswap Protocol, за ней следуют TokenSets и BalancerLabs.
Рост количества новых активов в секторе децентрализованных финансов принимает экспоненциальный характер. Лидирует платформа Uniswap Protocol, за ней следуют TokenSets и BalancerLabs.

Взрывной рост показывает и объем торговли биткоин-опционами на СМЕ. Можно предположить, что подобная активность косвенно свидетельствует об ожиданиях значительных ценовых движений со стороны крупных инвесторов на этом рынке. Впрочем, ближайшее будущее покажет…  

Объем торговли биткоин-опционами на СМЕ показывает взрывной рост в последние два месяца.
Объем торговли биткоин-опционами на СМЕ показывает взрывной рост в последние два месяца.

Исследователь Messari Райан Уоткинс указал на то, что инвестиционная фирма Grayscale Investments покупает с рынка меньше биткоинов, чем многие могли бы подумать, изучая ее отчеты. 

Поскольку инвесторам предоставляется возможность вносить депозиты напрямую в криптовалюте, фонду нет необходимости приобретать активы на открытом рынке. Согласно расчетам Messari, с начала года Grayscale выкупил эквивалент лишь 8,2% от всех выпущенных биткоинов, а после халвинга — только 31,1%.

Согласно расчетам Messari, с начала года Grayscale выкупил эквивалент лишь 8,2% от всех выпущенных биткоинов (20 697 BTC), а после халвинга — только 31,1%.
Согласно расчетам Messari, с начала года Grayscale выкупил эквивалент лишь 8,2% от всех выпущенных биткоинов (20 697 BTC), а после халвинга — только 31,1%.

Тем не менее важно понимать, что биткоины вносимые инвесторами в фонд Grayscale в любом случае выводятся из обращения. Таким образом, они все равно не смогут оказать влияния на рынок в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

Также стоит отметить, что за последнюю неделю фонд добавил на хранение 19 879 BTC, доведя общий объем биткоинов под управлением практически до 400 000 BTC ($3,69 млрд). Об этом сообщил известный аналитик Кевин Рук. Для сравнения — майнеры за это же время смогли добыть «только» 7081 BTC ($65,3 млн).

Напоследок стоит упомянуть данные исследования Tokenist, проведенного с участием 4852 респондентов в 17 странах возрастом от 18 до 65 лет. Результаты опросов показывают, что общий уровень доверия к криптовалюте в настоящий момент составляет впечатляющие 47%. И это на 29% больше, чем в 2017 году.

Результаты опросов Tokenist показывают, что общий уровень доверия к криптовалюте в настоящий момент составляет 47%, что на 29% больше, чем в 2017 году.
Результаты опросов Tokenist показывают, что общий уровень доверия к криптовалюте в настоящий момент составляет 47%, что на 29% больше, чем в 2017 году.

Таким образом, время все равно возьмет свое и финансовая система неизбежно пройдет через ряд необратимых трансформаций… рано или поздно.

p.s. Календарные паттерны показывают, что июль, август и сентябрь исторически не лучшие месяцы для инвестиций в биткоин. Будьте бдительны! 

Календарные паттерны показывают, что июль, август и сентябрь исторически не лучшие месяцы для инвестиций в первую криптовалюту.
Календарные паттерны показывают, что июль, август и сентябрь исторически не лучшие месяцы для инвестиций в первую криптовалюту.

Итак, это свершилось. Словно услышав голоса тех, кто боялся реализации пресловутого гиперинфляционного сценария краха доллара, Пауэлл начал действовать. Баланс ФРС пошел вниз (в недельном выражении), пока за счет сокращения своп-операций с другими ЦБ и урезания размеров проводимых аукционов РЕПО с коммерческими банками:

Баланс ФРС снижается максимальным темпом с 2009 года в недельном выражении.
Баланс ФРС снижается максимальным темпом с 2009 года в недельном выражении.

Однако важно помнить, что по мере снижения объемов программы QEternity (в настоящий момент ее потолок составляет $120 млрд в месяц), востребованность аукционов РЕПО возросла:

По мере снижения масштабов QEternity (красная линия) вновь начали расти объемы аукционов РЕПО-овернайт с Федом (синяя линия).
По мере снижения масштабов QEternity (красная линия) вновь начали расти объемы аукционов РЕПО-овернайт с Федом (синяя линия).

Момент истины для рынков состоит в том, что разница между объемом предоставляемой ликвидности со стороны ФРС и размером размещений долговых бумаг Казначейства США (которые эту ликвидность изымают в пользу реального сектора) уже в мае ушла в отрицательную зону, причем существенно:

Разница между объемом предоставляемой ликвидности со стороны ФРС и размером размещений долговых бумаг Казначейства США в мае ушла в минус на $317 млрд.
Разница между объемом предоставляемой ликвидности со стороны ФРС и размером размещений долговых бумаг Казначейства США в мае ушла в минус на $317 млрд.

При этом по прогнозам Goldman Sachs в 2020 году Министерству финансов США потребуется занять на рынке $4,1 трлн, из них $2,5 трлн монетизирует ФРС, а оставшиеся $1,6 трлн должен абсорбировать рынок. Сумма фантастическая!

По прогнозам Goldman Sachs в 2020 году Министерству финансов потребуется занять на рынке $4,1 трлн, из них $2,5 трлн монетизирует ФРС, а оставшиеся $1,6 трлн должен абсорбировать рынок.
По прогнозам Goldman Sachs в 2020 году Министерству финансов потребуется занять на рынке $4,1 трлн, из них $2,5 трлн монетизирует ФРС, а оставшиеся $1,6 трлн должен абсорбировать рынок.

Таким образом, рынкам в ближайшее время предстоит еще одна серьезная волна снижения, которая станет оправданием для вливания на рынок госдолга США очередной масштабной порции ликвидности от ФРС:

Фондовым рынкам в ближайшее время предстоит испытать еще одну серьезную волну снижения, которая станет оправданием для вливания на рынок госдолга США очередной масштабной порции ликвидности от ФРС.
Фондовым рынкам в ближайшее время предстоит испытать еще одну серьезную волну снижения, которая станет оправданием для вливания на рынок госдолга США очередной масштабной порции ликвидности от ФРС.

Инвесторам предстоит соотнести свои фантазии с реальностью… И испытать еще одно жесткое разочарование (о чем уже писал ранее): 

Инвесторам пора соотнести свои фантазии с реальностью… И испытать еще одно жесткое разочарование.
Инвесторам пора соотнести свои фантазии с реальностью… И испытать еще одно жесткое разочарование.

Скорость с которой фондовый рынок США подошел к очередному перегреву впечатляет — на это потребовалось всего несколько месяцев. Что особенно важно, на рынок хлынули простые инвесторы. Количество пользователей ритейл-брокера Robin Hood с открытыми позициями на американском фондовом рынке растет в геометрической прогрессии:

Количество пользователей ритейл-брокера Robin Hood с открытыми позициями на американском фондовом рынке (зеленая линия) растет в геометрической прогрессии.
Количество пользователей ритейл-брокера Robin Hood с открытыми позициями на американском фондовом рынке (зеленая линия) растет в геометрической прогрессии.

Поисковые запросы в Google по словосочетаниям «day trading» и «call options» также бьют рекорды:

Поисковые запросы в Google по словосочетаниям «day trading» и «call options» побили все исторические рекорды.
Поисковые запросы в Google по словосочетаниям «day trading» и «call options» побили все исторические рекорды.

Толпа активно скупает коллы на акции, количество открытых позиций достигло ранее немыслимых высот:

Рядовые американские инвесторы активно скупают коллы на акции.
Рядовые американские инвесторы активно скупают коллы на акции.

На рынке творятся невиданные доселе вещи. Банкротящийся Hertz ходатайствует перед судом о проведении (sic!) Initial Bankruptcy Offering, в попытке использовать дарованную ФРС «уникальную возможность» и привлечь капитал от воодушевленных лохов инвесторов на максимально выгодных условиях.

Акции Тесла выросли на 184% с марта и поставили исторический рекорд, превысив отметку в $1 тыс. за штуку:

Акции Тесла выросли на 184% с марта и поставили исторический рекорд, превысив отметку в $1 тыс. за штуку.
Акции Тесла выросли на 184% с марта и поставили исторический рекорд, превысив отметку в $1 тыс. за штуку.

Нечто похожее мы наблюдали и в самом начале этого года. Последствия известны…

Нечто похожее с акциями Тесла мы наблюдали и в самом начале этого года. Последствия известны.
Нечто похожее с акциями Тесла мы наблюдали и в самом начале этого года. Последствия известны.

Dave Portnoy, американский аналог нашего Василия Олейника (но в отличие от него предпочитающий играть по тренду) воодушевляет своих фанатов: «Buffett is an idiot»… «All I do is make money, this game is fucking easy. Literally the easiest game I’ve ever played. All I do is print money» (Что бы я ни делал — все приносит деньги, эта игра <censored> проста. Самая простая игра которую я когда-либо видел. Да я просто печатаю деньги). 

Dave Portnoy — я должен быть долларовым миллиардером судя по тому как угадал с крузами и авиалиниями (отрасли на фондовом рынке США).
Dave Portnoy — я должен быть долларовым миллиардером судя по тому как угадал с крузами и авиалиниями (отрасли на фондовом рынке США).

На этом фоне Пауэлл достаточно скупо выступил на пресс-конференции после заседания в среду. Ставки будут оставаться низкими до конца 2022 года, рынок получит гарантированные $120 млрд в месяц ($80 млрд на рынке трежерис и $40 млрд на рынке ипотечных закладных), что на фоне предыдущих вливаний выглядит невыразительно. Не сказано ни слова об отрицательных ставках и так называемом «yield curve control», то есть о том, чего собственно и ожидал услышать рынок.

При этом по мере снижения масштабов QEternity вновь начали расти объемы аукционов РЕПО-овернайт с Федом, ликвидность в системе начала существенно сжиматься:

По мере снижения масштабов QEternity (красная линия) вновь начали расти объемы аукционов РЕПО-овернайт с Федом (синяя линия).
По мере снижения масштабов QEternity (красная линия) вновь начали расти объемы аукционов РЕПО-овернайт с Федом (синяя линия).

О существовании этой угрозы я уже писал ранее. В условиях сжатия предоставляемой ФРС ликвидности Казначейство США просто не сможет разместить на рынке необходимый для финансирования бюджетного дефицита объем бумаг без существенного роста доходности.

Гундлах таки был прав ребята и вы зря над ним смеялись. Инвесторам пора соотнести свои фантазии с реальностью… И испытать еще одно жесткое разочарование. 

Инвесторам пора соотнести свои фантазии с реальностью… И испытать еще одно жесткое разочарование.
Инвесторам пора соотнести свои фантазии с реальностью… И испытать еще одно жесткое разочарование.

p.s. После майского рекорда роста NYSE Tick index (отражает разницу между числом растущих и падающих акций на NYSE) установил очередной рекорд, но уже распродаж. Рынок бросает из огня да в полымя… 

После майского рекорда роста NYSE Tick index установил очередной рекорд, но уже распродаж.
После майского рекорда роста NYSE Tick index установил очередной рекорд, но уже распродаж.

Количество акций, торгующихся выше своей 14-дневной скользящей средней, также достигало максимального значения с 1991 года. Час расплаты близок ребята, час расплаты близок…

Количество акций, торгующихся выше своей 14-дневной скользящей средней, достигло максимального значения с 1991 года.
Количество акций, торгующихся выше своей 14-дневной скользящей средней, достигло максимального значения с 1991 года.