- Котировки предоставлены TradingView
Май не был богат на новости, однако несколько интересных событий все же произошло. Рассмотрим их по порядку:
- В сеть выложили видеоролик, показывающий процесс конвертации фиатного юаня в цифровой. Таким образом, можно предположить, что Китай входит в завершающую стадию тестирования своей новой валюты.
- О своих успехах в разработке цифровой валюты отчитался и ЦБ Франции. Зарегистрированы первые сделки за тестовые цифровые евро.
- Хорватский финансовый регулятор Hanfa одобрил запуск первого в стране инвестиционного биткоин-фонда, сообщает Finance Magnates. Этот шаг должен обеспечить доступ к инвестициям в биткоин простым инвесторам, при этом технические и операционные риски будут значительно снижены.
- По расчетам аналитиков ЕЦБ проект цифровой валюты Libra может привлечь до €3 трлн и станет, таким образом, одним из крупнейших фондов денежного рынка. Это требует закрытия всех возможных пробелов в законодательстве ЕС до момента его запуска.
- Один из крупнейших инвестиционных банков в США JPMorgan начал обслуживать транзакции криптовалютных бирж Coinbase и Gemini. При этом другой инвестиционный банк Goldman Sachs считает, что биткоин не является активом и не может быть рекомендован для инвестиций. Возможно банкиры просто не успели набрать собственную позицию перед началом следующего глобального цикла роста?
- Немецкий онлайн-банк Bitwala добавил поддержку депозитов в биткоинах с годовой процентной ставкой до 4,3%. В результате организация стала первым банком, предложившим выплаты за хранение BTC. А ведь всего пару лет тому назад подобное казалось фантастикой…
- Павел Дуров объявил о закрытии проекта Telegram Open Network. Он подчеркнул, что вряд ли поддержит альтернативные сети на базе разработок своей команды. Печальный конец многообещающего проекта, павшего жертвой Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).
- Совокупный объем активов под управлением (AUM) криптовалютных хедж-фондов удвоился за 2019 год и достиг $2 млрд, согласно отчету компаний PwC и Elwood Asset Management Services. В отрасль продолжают приходить деньги инвесторов и этот процесс будет только нарастать.
- Майнеры биткоина добавили символическое сообщение в последний блок перед халвингом. В нем они связали текущую ситуацию в экономике США с мировым финансовым кризисом 2008 года. «🐟NYTimes 09/Apr/2020 With $2.3T Injection, Fed’s Plan Far Exceeds 2008 Rescue» — «🐟NYTimes 09/Apr/2020 Инъекция [ликвидности] в $2,3 трлн от ФРС значительно превышает [монетарное] смягчение 2008 года». Добавив это послание в блок, майнеры отдали дань уважения Сатоши Накамото. 3 января 2009 года создатель биткоина оставил похожее сообщение в нулевом блоке: «Канцлер готов оказать повторную помощь банкам», — гласит заголовок британской газеты The Times, опубликованной в этот день.
- Южнокорейская корпорация Samsung представила SE-чип (S3FV9RR) для обеспечения безопасности операций с криптовалютными активами на мобильных устройствах. Решение позволит реализовать «защиту для таких задач, как изолированное хранилище, мобильные платежи и других». Масс-адопшен продолжается.
- Британская писательница Джоан Роулинг, известная как автор серии романов о Гарри Поттере, задалась вопросом о том, что такое и биткоин и как он работает. На помощь пришли Илон Маск, Виталик Бутерин и сотни других пользователей Twitter. Быть может вместе с Джоан первой криптовалютой заинтересуется и кто-то из поклонников ее творчества…
- Легендарный производитель видеоигр Atari и некоммерческая организация Litecoin Foundation заключили партнерство. Держатели Litecoin (LTC) получат возможность покупки внутреннего токена Atari, который будет использоваться для управления покупками и отслеживания цифровых активов в экосистеме. В дальнейшем предполагается использовать LTC напрямую. Неплохая новость для второй криптовалюты, думаю мы еще сможем ее отыграть… чуть позднее.
- «Пробудились» 145 ранних биткоин-адресов, подписав сообщение в котором утверждается, что Крейг Райт лжец и не имеет никакого отношения к Сатоши. Еще одно зримое подтверждение того, что и до этого было для всех очевидно.
- И напоследок — биткоин пережил сайт, первым объявивший о его смерти. Речь идет о площадке Underground Economist, которая предрекла ему смерть 8 декабря 2010 года, когда первая криптовалюта стоил $0,23. Таким образом, время само расставило все по своим местам.
Главным событием прошедшего месяца несомненно стал халвинг первой криптовалюты. Он произошел поздним вечером (МСК) 11 мая на блоке #630 000 который был добыт майнинговым пулом AntPool. Вознаграждение сети за найденный блок снизилось с 12,5 до 6,25 BTC.
Халвинг заметно подстегнул интерес инвесторов к цифровому золоту. Так, GoogleSearch Index по соответствующему запросу достиг максимального значения с марта 2018 года:
С другой стороны, довольно чувствительный удар получили майнеры — моментально ощутив «уполовинивание» своих доходов. Чтобы компенсировать это падение они были вынуждены распродавать ранее сделанные запасы. Так, за предпоследнюю неделю мая майнеры продали на 950 BTC больше, чем смогли добыть:
После халвинга ощутимо просел хешрейт сети биткоина, к концу месяца мы даже обновили мартовский минимум.
Позитив, однако, состоит в том, что из-за падения добычи, «новых» биткоинов не хватает даже для удовлетворения спроса одного инвестиционного фонда.
По данным исследователя Кевина Рука, Grayscale Investments приобрела 18 910 BTC с момента халвинга биткоина 11 мая. За этот период в сети было создано 12 337 BTC. Таким образом, объемы инвестиций Grayscale в полтора раза превышают количество добываемых монет. При этом общая стоимость активов под управлением фонда достигла рекордных $3,8 млрд.
Растет оптимизм в среде крупных инвесторов. Так, по мнению CEO криптовалютного хедж-фонда Pantera Capital Дэн Морхэда цена биткоина может достигнуть $115 тысяч к августу 2021 года. И эти цифры могут оказаться не такими уж и фантастичными…
Также следует обратить внимание на то, что по данным аналитической компании Glassnode, с момента мартовского обвала рынка пользователи вывели с бирж уже более 310 000 биткоинов. И это наиболее продолжительный период оттока криптовалюты с централизованных торговых площадок за всю историю наблюдений.
Крупные участники рынка накапливают первую криптовалюту на своих холодных кошельках в преддверии очередного циклического роста? Время покажет.
Продолжают свой рост и «ставки» на опционах. По данным The Block, в мае суммарный открытый интерес (OI) по биткоин-опционам на разных площадках обновил исторический максимум и достиг $1,16 млрд.
Ждем всплеска волатильности и интенсивного движения рынка уже в ближайшем будущем?
Другим широко обсуждаемым событием месяца стал перевод 50 биткоинов, созданных еще в феврале 2009 года. Последний раз столь «древние» монеты приходили в движение в августе 2017 года. Серия аналогичных переводов была зафиксирована и в 2015 году, до этой даты какие-либо транзакции принадлежащих первым майнерам монет отсутствовали:
Однако «технические» параметры добытого ранним майнером блока позволяют предположить, что к Сатоши эти 50 биткоинов отношения не имеют. Так же как и множество других добытых в это время монет.
Напоследок стоит поздравить всех с прошедшим юбилейным Bitcoin Pizza Day, который стал уже десятым по счету. По этому дню можно неплохо отслеживать глобальную ценовую динамику первой криптовалюты. А заодно сделать главный для всех нас вывод — все еще только начинается!
После фантастического отскока, произошедшего после массированного вливания ликвидности со стороны ФРС в апреле, восстановление фондового рынка США существенно замедлилось. Индексы в буквальном смысле «забуксовали» и для этого есть ряд серьезных причин.
Главная состоит в серьезном сокращении объемов предоставляемой ликвидности от ФРС. Пауэлл пытается как можно быстрее «нормализовать» QEternity с целью сохранения контроля над процессами на денежном рынке.
Вторая причина — Казначейство США стремительно наращивает госдолг, буквально вычерпывая ликвидность с рынка. Так, по прогнозам Goldman Sachs в 2020 году Министерству финансов потребуется занять на рынке $4,1 трлн, из них $2,5 трлн монетизирует ФРС, а оставшиеся $1,6 трлн должен абсорбировать рынок. Суммы фантастические!
В настоящий момент рынок застыл в шатком равновесии. Однако дальнейшие размещения госдолга в ближайшие месяцы могут нанести по нему ощутимый удар. Этот фактор учитывают и крупные игроки — они не верят в происходящее «медвежье ралли». Управляющие хедж-фондов сохраняют минимальную вовлеченность своих активов в покупки на фондовом рынке США:
В это же время рядовые инвесторы ведут себя полностью противоположным образом — они активно выкупают рынок. По данным популярного в США ритейл-брокера Robin Hood количество открытых позиций на покупку акций стремительно растет:
Этими настроениями пользуются инвестиционные банки, быстро наращивая объем вторичных размещений акций на фондовом рынке США:
Технический аналитик из Evercore Рич Росс так охарактеризовал ситуацию: «Вал электронных писем от подписчиков, в которых они заверяют, что стали быками из-за слишком большого количества медведей на рынке, сейчас значительно превышает поток писем от реально настроенных по-медвежьи игроков».
Число инвесторов, ожидающих что через год фондовый рынок США будет торговаться выше текущих отметок, также достигло рекордного значения:
Аналитики Societe Generale провели интересное сравнение текущего медвежьего рынка в США с усредненной траекторией всех рыночных распродаж за последние 150 лет. При этом они полагают, что мы уже достигли нижней точки в этом цикле. Однако реальность может оказаться совсем иной и мы, вероятно, только начали отходить от точки, предшествующей этому пику распродаж (на диаграмме выделена красным).
Если это действительно так — дно рынка будет достигнуто только через 4-5 месяцев, в августе или сентябре. Об этом же осторожно предупреждает Goldman Sachs, заявляя в своих обзорах о «тестировании уровня в 2400 пунктов по S&P 500 в августе».
Это предполагает и набирающий популярность сценарий «ленивого» W-образного восстановления американской экономики:
Реализация такого сценария означает одно — восстановление может занять годы. И осознание этого простого факта со стороны инвесторов ведет к тому, что уже в конце лета Пауэлл получит от рынка очередной ультиматум. И на этот раз одним QE он больше не отделается.
Ну а нам остается еще несколько месяцев на подготовку к этому событию. Пожелаем друг другу удачи, и пристегнем ремни покрепче!
Итак, Пауэлл публично в очередной раз отказался от снижения ставок ниже нуля. В этом его поддержал, в том числе, Буллард. А уж он всегда был знатным голубем.
Однако данное решение уже в среднесрочной перспективе загоняет ФРС в угол. ЦБ полностью лишается пространства для маневра и, что самое главное, теряет контроль над денежным рынком. Это путь к монетарной катастрофе. Рассмотрим сложившуюся ситуацию подробнее.
Экономика США столкнулась с беспрецедентным падением своей активности из-за влияния коронавируса. Ожидания быстрого V-образного разворота по мере снятия карантинных ограничений постепенно сменяются все более депрессивными сценариями. Так, аналитики Goldman рассчитывают на полное восстановление экономики не раньше четвертого квартала 2021 года. И эта точка постепенно отодвигается все дальше:
Вслед за схлопывающейся экономикой коллапсируют цены. Стержневой (Core) CPI снизился на 0,4%. Это сильнейшее помесячное снижение с 1961 года!
Важнее другое. В попытке поддержать национальную экономику правительство осуществляет рекордные заимствования на открытом рынке. Федеральный долг стремительно растет и может достичь 108% от ВВП уже к концу 2021 года:
Только за ближайший месяц Казначейство планирует разместить долговых обязательств на $1 трлн! Рынок не сможет абсорбировать такое количество бумаг без вмешательства Феда. А это значит, что ФРС неумолимо превращается в государственную машину монетизации бюджетного дефицита федерального правительства.
Параллельно с этим в фондах денежного рынка накапливается огромное количество избыточных активов. К текущему моменту их объем достигает $4,8 трлн и продолжает расти.
Отказываясь от дальнейшего снижения ставки Пауэлл полностью теряет контроль над этими средствами. Отрицательная доходность по федеральным фондам могла бы обеспечить переток этих средств на рынок долгосрочных трежерис (с положительной околонулевой доходностью). В противном случае рост этих краткосрочных «сбережений» продолжится, что может привести к значительным дисбалансам уже в ближайшем будущем.
Еще одна серьезная проблема — заметное укрепление доллара по итогам мартовского кризиса. Сильный доллар способен окончательно подорвать восстановление экономики Штатов после локдауна, что явно вызовет серьезное недовольство Трампа.
Возможное решение — напечатать еще несколько триллионов долларов уже для «внешнего использования» или… снизить ставки. И снова дилемма в виде роста дисбалансов или частичного возвращения ликвидности иностранных инвесторов на национальные рынки.
Отказ от отрицательных ставок загоняет ФРС в ловушку. Пауэлл теряет возможность проводить независимую монетарную политику, его действия становятся полностью предсказуемы. На рынке нарастает дисбаланс между краткосрочной и долгосрочной ликвидностью. Долго такая ситуация продолжаться не может.
Формально, у ФРС нет причин для отказа от дальнейшего снижения (ВВП, инфляция, занятость — все выглядит ужасно). Требуется лишь очередной веский повод, который даст «сакральное» разрешение на это действие. И эта возможность для Пауэлла скоро будет предоставлена… (продолжение следует)
Юрий Иванович (JC_trader) у себя в LJ один очень хороший пост написал, который мог бы дать ответ на множество вопросов начинающих инвесторов. Я же хочу добавить немного огранки для этого алмаза, превратив его в бриллиант.
Суть в следующем. Возьмем простую трендследящую систему:
- если клоуз больше предыдущего клоуза, то покупаем (лонг) на закрытии сессии,
- если клоуз меньше предыдущего клоуза, то продаем (шорт) на закрытии сессии.
И попробуем ее протестировать на разных временных периодах.
Сама система, кстати, по своему гениальна. Во-первых, в ней нет оптимизируемых параметров (sic!) и она либо работает на истории — либо нет. Во-вторых, мы совершаем сделки на закрытии сессии. А открыть/закрыть сделку на закрытии намного легче, чем на открытии. Те, кто профессионально занимался тестированием торговых алгоритмов могут многое об этом рассказать 🙂
Теперь к полученным результатам. Система работает, но только на старшем временном периоде (месячные бары). Почему? Переходим к главному…
Алгоритм оказывается эффективным только при торговле в длинную (без шортов) и только после середины 1930-х годов. Таким образом, подтверждается аксиома — золотой стандарт душит экономику и не дает фондовому рынку долгосрочно расти. Его фактическая отмена Рузвельтом в 1933 году положила начало современной эры финансовых рынков.
Почему система не работает на малых фреймах? Там слишком много шума, делающего рынок «эффективным». Главная тенденция денежно-кредитной политики наших дней оказывается смазана краткосрочными спекулятивными колебаниями. Хедж-фонды и HFT-трейдеры просто не дадут вам заработать.
Почему система будет работать? Ответ на диаграмме ниже:
Казначейству США надо занимать, а ФРС продолжать печатать, чтобы поддерживать национальную экономику. Это же относится и к остальным центробанкам. Современный монетаризм не подразумевает безболезненного выхода.
Будет ли работать система на отдельных акциях? Нет. Компании рождаются и умирают, проходя через естественные (если это слово вообще употребимо в современном финансовом мире) бизнес-циклы. Индексы же — «вечны». Разумеется до тех пор, пока существуют сами фондовые рынки.
Таким образом, для долгосрочного инвестирования не нужно постоянно мониторить рынок, делать сложные фундаментальные расчеты или искать крутые фонды с «квантовыми» стратегиями (spoiler — они все равно сольются). Все что вам необходимо — один торговый день в конце календарного месяца и простейшая трендследящая система.
И в любом случае, вы можете сами все проверить. Для элементарного алгоритма, торгующего на месячных фреймах, это будет совсем не сложно…
Это случилось. Во время торговой сессии в четверг 7 мая рынок впервые в истории начал закладывать отрицательную процентную ставку ФРС к концу года:
Мнение участников рынка согласуется с расчетами от Deutsche Bank, показывающими, что текущий уровень краткосрочных ставок в США должен составлять порядка -1%:
А также с расчетами от Nordea, исходя из которых, ставка по 10-летним трежерис может опуститься в этом году до уровня в -1%:
На этом фоне доходность 2-леток побила исторический рекорд 2011 года, опустившись до 0,14%:
Дальше остаются лишь технические детали. Как сильно должен укрепиться доллар и как низко может упасть инфляция, прежде чем Пауэлл в очередной раз капитулирует? Увидим ли мы продолжение медвежьего рынка на графиках американских фондовых индексов? Ответ на эти вопросы ждет нас уже этим летом.
Последние данные по безработице подкрепляют сценарий еще одной волны распродаж на падении потребительского спроса и реального сектора экономики:
Об этом же свидетельствуют и технические индикаторы, например соотношение цен медь/золото, которое указывает на активность в промышленном секторе:
Джеффри Гундлах, кстати, уже заявил, что отрицательные ставки окажутся «фатальными» для рынка. Однако, как минимум, этот сценарий может стать спасением для его короткой позиции в индексе S&P500 (о которой писал ранее).
p.s. Миллиардер Paul Tudor Jones будет использовать биткоин (через фьючерсы на CME) в качестве хеджа от возникающих монетарных рисков. Как минимум несколько процентов от активов под управлением его хедж-фонда (TUDOR BVI GLOBAL FUND) может быть инвестировано.
p.p.s. Ранее в своих публикациях приводил зависимость величины госдолга США (в % от ВВП) от стоимости его фондирования и показывал в каком направлении мы действительно будем двигаться в ближайшие десятилетия. Неизвестным оставалось лишь моральное оправдание этого вектора. Теперь дан ответ и на этот вопрос…
В своем апрельском обзоре я уже рассматривал драматическую ситуацию, произошедшую с биржей BitMEX во время мартовского флеш-креша. Если коротко, за сутки на бирже было ликвидировано позиций на $1,1 млрд и под удар могли попасть многие из работавших на ней маркет-мейкеров.
К каким долгосрочным последствиям это привело? Количество биткоинов на балансе биржи сократилось на 32% за неполные два месяца:
Удар по маркет-мейкерам привел к падению объема торгов. По величине этого показателя некогда лидирующую биржу опережают уже не только OKEx с Huobi, но и Binance!
За последние пять месяцев BitMEX потеряла 50% от своей рыночной доли (считается от совокупного открытого интереса на всех площадках). При этом молодые игроки: Binance и FTX, активно захватывают рынок деривативов.
В довершение ко всему, биржа была вынуждена ограничить обслуживание резидентов Японии и подверглась критике со стороны Управления по финансовому надзору Великобритании (FCA).
В перспективе такое развитие событий может вынудить владельцев продать бизнес или даже закрыть площадку. Возможен и худший сценарий, который может ударить по всей индустрии и спровоцировать панику. В любом случае, всем кто работает с этой биржей стоит уже сейчас задуматься о возможных альтернативах.
Прошедший месяц выдался спокойным на новостной фон, однако подарил неплохое восстановление стоимости первой криптовалюты. Теперь уже совершенно уверенно можно утверждать, что произошедший в марте ценовой крах преодолен. Впрочем, обо всем по порядку:
- Центробанк Южной Кореи запустил тестирование цифровой воны. В настоящий момент государственная криптовалюта находится в стадии проектирования.
- Государственная блокчейн-платформа Китая добавит поддержку нод EOS и Ethereum. По мнению ее руководства это позволит повысить операционную функицональность для клиентов платформы.
- Заведения сетей McDonald’s и Starbucks вошли в число 19 магазинов и ресторанов, которые примут участие в тестировании системы платежей на основе цифрового юаня. В мае государственную криптовалюту раздадут представителям четырех крупнейших госбанков страны, включая Agricultural Bank of China, Bank of China, Industrial and Commercial Bank of China и China Construction Bank.
- Расположенная в штате Нью-Йорк гибридная электростанция Greenidge Generation заключила первый регулируемый контракт на продажу вычислительных мощностей для майнинга биткоина. Покупателем хешрейта в размере 106 петахешей стал институциональный инвестор. Майнинг постепенно становится вполне себе «взрослой» и общепризнанной коммерческой деятельностью.
- С 1 июля страховые компании американского штата Вайоминг получат возможность инвестировать в «цифровые активы», включая биткоин. Новость, на самом деле, революционная, поскольку вслед за страховщиками подобное разрешение могут получить и пенсионные фонды.
- Продолжается развитие индустрии децентрализованных финансов (DeFi). Капитализация сектора восстановилась после мартовского падения и сейчас составляет свыше $1,12 млрд.
- Растет децентрализованное кредитование. Объем кредитов, выданных децентрализованной платформой dYdX за последние 12 месяцев, достиг рекордных $1,14 млрд.
- Общий объем транзакций в децентрализованных приложениях (dApps) в I квартале 2020 года достиг $7,9 млрд. Рост к аналогичному периоду прошлого года составляет 82,2%. Оборот децентрализованных бирж с начала года составил уже $2 млрд. Это чуть меньше, чем совокупный объем торгов за весь прошлый год ($2,4 млрд).
- Хешрейт биткоина обновил исторический максимум и превысил 140 EH/s в преддверии халвинга первой криптовалюты. Напомню, что это важнейшее событие должно состояться уже 12 мая.
- Криптовалютная биржа Bitfinex провела крупнейшую в долларовом выражении транзакцию в сети биткоина на сумму в $1,1 млрд. Комиссия за нее составила всего 68 центов.
- Разработчики Litecoin анонсировали запуск тестнета с решением MimbleWimble. Хорошая новость для второй криптовалюты, способная поддержать ее котировки во второй половине этого года (после внедрения форка в основной сети).
Несмотря на приближающийся халвинг интерес рядовых инвесторов к покупке первой криптовалюты остается сниженным. Так, совокупное количество операций пополнения счета на ведущих криптобиржах остается на минимальных отметках за несколько лет:
Другим важным трендом является снижение числа биткоинов, хранящихся на биржевых балансах. Это может свидетельствовать о том, что крупные игроки предпочитают накапливать первую криптовалюту и активно выводят ее на холодное/кастодиальное хранение:
Об этом же говорит и рост числа биткоин-адресов с балансом свыше 1000 BTC:
Активно растет капитализация стейблкоинов, к текущему моменту она достигла значения в $9,62 млрд, увеличившись с февраля на 69%. При этом на фоне других монет по прежнему безраздельно доминирует Tether (USDT) с рыночной долей в 84%:
Это привело к интересным последствиям. Поскольку объем транзакций стейблкоинов, выпущенных в токенах ERC-20, составляет до 80% от всех переводов в сети эфира, рост их капитализации привел к значительному росту общего объема денежных переводов с использованием этой криптовалюты. В настоящий момент он составляет $1,5 млрд и достиг паритета с аналогичной величиной для сети биткоина!
Напоследок немного календарной статистики. Исторически биткоин всегда демонстрировал выраженную тенденцию к росту в период с апреля по июнь. И текущий год не стал исключением из этого правила:
При этом опрос, проведенный в одном из популярных телеграм-каналов, показал, что большинство участников (53%) распродадутся до ценового уровня в $12 тыс.:
Ждем покорения новых максимумов в мае-июне?
Свежая новость с ZeroHedge — инвестор-миллиардер Джеффри Гундлах зашортил S&P500 от уровня 2863. Гундлах, если кто не знает, предвидел ипотечный кризис 2007 года и уже неплохо заработал на коротких позициях по фондовому рынку США в марте.
По его мнению, показатель «риск/прибыль» такой короткой позиции хорошо сбалансирован. При этом индекс «еще может сходить до уровня 3000 пунктов», однако «потенциал нисходящего движения позволит легко обновить достигнутый в марте минимум».
Выходящая макроэкономическая статистика в целом подтверждает эту точку зрения. Так, потребительская оценка текущей ситуации от Conference Board продемонстрировала максимальное падение за всю историю наблюдений (-76,4 пункта):
В свою очередь, итоговый региональный обзор от ФРС за апрель свидетельствует о том, что индекс менеджеров по закупкам от ISM рискует обновить минимумы 2008 года:
На этом фоне 85% публичных компаний отозвали свои прогнозы по прибыли, что выглядит вполне логично в текущей ситуации:
Также стоит отметить, что временная структура фьючерсов на VIX перешла из состояния бэквордации к контанго. Таким образом, волатильность полностью «перезарядилась» и готова к новым «подвигам»:
Важно, что ФРС довольно быстро перешла к нормализации денежно-кредитной политики (об этом писал ранее). При этом Казначейство продолжает ударные размещения на долговом рынке, заняв к настоящему моменту уже $1,26 трлн:
Вот с таким багажом мы плавно подходим к плановому заседанию ФРС в среду 29 апреля. И ударный рост фондового рынка значительно сузит спектр возможных действий ее председателя. Скажу больше — есть все основания предполагать, что на своей пресс-конференции Пауэлл может вылить холодный душ на разгоряченных фондовыми рекордами инвесторов.
Поэтому не спроста аналитики Goldman Sachs в одной из своих последних публикаций утверждают, что фондовый рынок США способен пережить один или два сезона негативной корпоративной отчетности. Ведь главное — продать выкупленные на средства ФРС акции доверчивым инвесторам и пусть они дальше сами разбираются со всеми этими «прогнозами».
Тем временем доля капитализации пяти крупнейших компаний в индексе S&P500 достигла исторического рекорда (на текущий момент это Facebook, Amazon, Apple, Microsoft, Google). И проблемы с любой из них способны легко спровоцировать очередной флеш-креш на рынке…
Основной фактор влияющий сейчас на котировки — резкое падение спроса из-за глобального локдауна. Потребление находится на уровне середины 80-х годов и восстановление не будет быстрым:
При этом запасы стремительно нарастают. Майское сокращение ОПЕК+ несколько стабилизирует ситуацию, но в корне ее не переломит:
Надо также учитывать, что нефтехранилища распределены по миру неравномерно. Где-то производители смогут продержаться дольше, где-то нет. В любом случае, определенная часть инфраструктуры должна оставаться свободной для обеспечения бесперебойной работы (~10%).
Исходя из всего этого можно предположить, что к середине мая нас ждут серьезные проблемы. И рынок начнет отыгрывать эту ситуацию раньше, чем произойдет реальный инфраструктурный затык.
В довершение, саудиты уже отправили в США до 50 млн. баррелей с использованием супертанкеров. Это может окончательно дестабилизировать ситуацию в ближайшие несколько недель:
Для нас эта ситуация не сулит ничего хорошего. Во всяком случае, уже пошли спекуляции относительно возможности сжигания «лишней» нефти, чтобы не останавливать добычу на скважинах. Таким образом, ближайшие несколько недель должны стать для рынка в буквальном смысле судьбоносными (и возможно роковыми). Ждем развязки…
На ZeroHedge выложили интересную статистику от Nomura по набору длинной позиции торговыми советниками (CTA) во фьючерсах на индекс Nasdaq100. Судя по этим данным они начали покупать с первых чисел апреля:
При этом исторический паттерн набора длинной позиции со стороны СТА показывает, что они полностью заходят в рынок за 14–16 торговых дней:
Таким образом, к концу этой недели позиция, вероятно, была полностью сформирована и «зрители» готовы к продолжению спектакля.
Я это все к чему: в пятницу Пауэлл в очередной раз срезал QEternity с $30 до $18 млрд в день. Нормализация денежно-кредитной политики происходит очень быстро:
Ключевой момент состоит в том, что уже после сокращения программы до уровня $30 млрд/день рост фондового рынка США прекратился. А очередное снижение дозы ликвидности от Пауэлла может окончательно похоронить все надежды быков на продолжение отскока:
Это особенно актуально с учетом того, насколько фондовые рынки по всему миру оторвались от текущих фундаментальных факторов:
Банки, к слову, макроэкономические факторы учитывают. Так, JPM нарастил резервы на возможные потери по ссудам в пять раз — до пикового значения, достигнутого во время Великой рецессии 2008–2009 годов:
Таким образом, американский фондовый рынок отыгрывает классический паттерн медвежьего рынка последних десятилетий — резкое снижение от верхней полосы Боллинджера к нижней с последующим возвратом к скользящей средней и продолжением падения:
p.s. И еще один примечательный график с ZH, показывающий историческую динамику соотношения между стоимостью золота и серебра. Мы подошли к точке завершения глобального суперцикла «распродажи серебра», стартовавшего в начале 90-х годов прошлого века:
Остается только догадываться, что может случиться на этот раз. Будет ли это война с Ираном (сценарий очередной «Gulf War») или вооруженный конфликт с Китаем (сценарий «WWIII»), время покажет…
Настроение инвесторов
Криптобиржи
"Ведомости". Ежедневная деловая газета- Sports.ru: вернуть болельщиков на стадионы РФС порекомендовали «сверху»
- «Роскосмос» назвал непонятной «истерику» по поводу запуска Crew Dragon
- Песков описал свое состояние при заболевании коронавирусом
- Трамп предложил позвать Россию и еще три страны на саммит G7
- Илон Маск ответил Дмитрию Рогозину: «Батут работает»
- Google отложила презентацию Android 11 из-за протестов в США
- Полиция задержала более десяти участников пикетов у здания МВД в Москве
- «Вектор» рассказал о вакцине от коронавируса в виде капель для носа
- В Москве за сутки скончались 78 пациентов с коронавирусом
- Дом.РФ объявил первые аукционы на выкуп квартир у застройщиков
- Цена нефти Brent впервые с начала марта поднялась выше $38 за баррель
- Бывший полицейский задержан в США после убийства афроамериканца
- Криптовалюта.Tech
- Руководство для начинающего криптотрейдера
- За три года подпольного майнинга «Россети» потеряли более чем 450 млн. рублей
- Конфиденциальность Ethereum серьезно уступает Биткоину
- Цена токена Maker подскочила на 35% после анонса листинга на Coinbase
- Крейг Райт проиграл в суде новый иск к Роджеру Веру
- Объём торгов биткоин-опционами на Чикагской товарной бирже побил исторический рекорд
- Аналитик: Вскоре рыночная стоимость биткоина превысит $100 000
- Пользователи браузера Brave смогут совершать видеозвонки с использованием шифрования
- Симметричный треугольник сулит биткоину бычий прорыв
- BitPay не будет внедрять решения Lightning Network и Liquid
- Все о мире Bitcoin: новости, события, факты, курс, анализ
- Аналитик: «Биткойн заканчивает фазу аккумуляции и готов к новому рывку»
- Безопасность отложенного доказательства выполнения работы (dPoW) Komodo
- Исследование: «Транзакции в Эфириуме проще деанонимизировать, чем в Биткойне»
- Китайское сообщество TON запустит отдельный блокчейн
- JPMorgan Chase выплатит $2.5 млн за высокие комиссии при покупке криптовалют по кредитным картам
- BitPay не планирует использовать решения Lightning Network и Liquid
- В Китае узаконили наследование цифровой собственности и криптовалют
- Bayer China будет отслеживать цепочки поставок лекарств через блокчейн-платформу VeChain
- Enjin выпустил плагин для добавления активов на блокчейне в Minecraft
- Марк Цукерберг объяснил, как Facebook будет зарабатывать на Libra
