Поскольку проблема появления асиков на криптографических алгоритмах для видеокарт является достаточно актуальной — думаю имеет смысл сделать небольшой перевод статьи с Coinmetrics на эту тему. Тем более, что она достаточно интересная и снабжена наглядным материалом.

Начнем с краткого изучения теоретической части. Процесс майнинга основан на криптографическом вычислении хеша, который представляет результат выполнения набора заданных математических функций над цифровыми данными добавляемого в сеть блока. При этом его длина (в битах) должна удовлетворять установленному сетью требованию (так называемой сложности). 

Для подбора хеша нужной длины блок постоянно модифицируется специальным программным обеспечением для майнинга. Это осуществляется с помощью специального числового поля в заголовке блока — так называемого «nonce field». Значение поля может варьироваться от 0 до некоторого верхнего предела, прописанного в протоколе монеты. Изменение проводится по специальному алгоритму прописанному в программе — это очень важный момент, объясняющий все последующие выкладки. 

Стратегий перебора значений «nonce field» может быть много. Что самое важное — они различны для майнингового ПО предназначенного для процессоров, видеокарт и асиков. Таким образом, можно попытаться понять в какой момент времени в сети той или иной монеты происходят изменения, связанные с внедрением нового софта для майнинга.

Вот как выглядит распределение плотности значений nonce от номера блока в сети биткоина:

Распределение плотности значений nonce от номера (высоты) блока в сети биткоина.
Распределение плотности значений nonce от номера (высоты) блока в сети биткоина.

Все более чем наглядно. В эру майнинга первой криптовалюты на процессорах значения nonce сосредоточены в области малых чисел. Перебор проводился последовательно и в условиях малой сложности сети хеши находились достаточно быстро. 

Затем появились первые видеокарты и сложность выросла. Видно, что плотность значений nonce стала уходить в область больших чисел. А затем пришли асики… 

Асики перебирают хеши намного быстрее видеокарт. Для их работы требуется специальное ПО и особый алгоритм работы со значениями nonce. Именно эта особенность обусловливает появление характерных белых полос на плотности распределения nonce. Поэтому появление нового майнингового софта не получается «спрятать».

Рассмотрим сеть другой монеты — анонимного Монеро. Здесь для лучшего понимания происходящего совмещены графики сложности сети и распределения значений nonce от высоты блока:

Распределение плотности значений nonce от номера (высоты) блока в сети монеро.
Распределение плотности значений nonce от номера (высоты) блока в сети монеро.

Монета пережила два нашествия асиков. Во время каждого из них привычное распределение плотности nonce заметно менялось. Видно также, что в первую волну производители длительное время сами майнили на своем оборудовании и только потом начали его активное производство и распродажу.  

Во время второй волны маскировка была уже бессмысленна (все знали о приближающемся хардфорке со сменой алгоритма хеширования). Поэтому оборудование сразу включили в сеть, без лишних задержек. В настоящий момент следов явного присутствия «инородного» софта для майнинга на графике распределения плотности nonce нет.  

Ну а что же творится с сетью эфира? Алгоритм даггер-хашимото действительно невозможно «сломать» или… ? Здесь у меня для вас две новости — хорошая и плохая. Плохая состоит в том, что в сети присутствует «инородный софт», привычная плотность распределения nonce нарушена. 

Хорошая — влияние посторонних устройств на общий хешрейт сети ограничено. По-видимому асики для эфира не позволяют добиться необходимого для этого превосходства в скорости хеширования. Впрочем, смотрите сами:

В сети эфира присутствует «инородный» софт для майнинга
В сети эфира присутствует «инородный» софт для майнинга

Авторы также нашли закономерность в вероятности распределения значений 41 бита в поле nonce между «0» и «1». В случае майнинга на видеокартах этот бит равновероятно мог принимать как одно, так и другое значение. Однако незадолго до анонса о создании Antminer E3 от Битмана 41 бит начал чаще принимать значение 0:

Незадолго перед анонсом о создании  Antminer E3 41 бит в поле nonce стал чаще принимать значение равное нулю (красными линиями выделены даты анонса асика и начала его отгрузок)
Незадолго перед анонсом о создании Antminer E3 41 бит в поле nonce стал чаще принимать значение равное нулю (красными линиями выделены даты анонса асика и начала его отгрузок)

Тем не менее, влияние подобных устройств на хешрейт сети эфира остается ограниченным. Поэтому говорить о создании «полноценного» асика (аналогичного устройствам поддерживающим сеть биткоина в настоящее время) пока рано. Битва продолжается…


Самое время подвести итоги нескольких прошедших недель, тем более что новостей за это время вышло достаточно. Начнем по порядку:

Важным трендом уходящего года стал значительный рост рынка цифровых «децентрализованных финансов» (DeFi). Глава американской компании Coinbase даже указал на то, что его развитие принимает экспоненциальный характер

Об этом свидетельствует количество эфира, заблокированное в экосистеме DeFi. Рост показателя за 2019 год составил 200%, а общий объем участвующей криптовалюты достиг 3,3 млн ETH, что эквивалентно $600 млн.

Общий объем заблокированного в экосистеме DeFi эфира по данным DefiPulse достиг $3,5 млн
Общий объем заблокированного в экосистеме DeFi эфира по данным DefiPulse достиг $3,5 млн

Аналогичные процессы наблюдаются и для поисковых запросов по словам «DeFi» и «Maker» (децентрализованный стейблкоин):

Объем поисковых запросов по словам «Maker, «DeFi» и «Compound» значительно вырос в 2019 году. Поисковые запросы «ICO» и «IEO» остаются на минимальных значениях.
Объем поисковых запросов по словам «Maker, «DeFi» и «Compound» значительно вырос в 2019 году. Поисковые запросы «ICO» и «IEO» остаются на минимальных значениях.

Интересное исследование направленное на оценку масштаба распространения криптовалют в США провела австралийская компания Finder. По его результатам количество владеющих криптовалютами граждан удвоилось с 2018 года и достигло 14,4%. При этом средний объем инвестиций составил $5447, а медианный — только $360. Две трети опрошенных (61%) приобретали криптовалюты с инвестиционными целями.

Таким образом, огромное количество граждан до сих пор не вовлечены в сферу цифровой экономики на технологии блокчейн. А масштаб инвестиций большинства вовлеченных граждан не превышает $500! Нам действительно есть куда расти. И это замечательно. 

Продолжается постепенный рост торговых объемов на площадке Bakkt. В прошлую пятницу был поставлен очередной рекорд на отметке в $15 млн.:

Объем дневных торгов на площадке Bakkt постепенно нарастает, значения в млн. долл.
Объем дневных торгов на площадке Bakkt постепенно нарастает, значения в млн. долл.

При этом по данным гугл-трендс число запросов со словом «bitcoin» остается на минимальных значениях с 2018 года:

По данным гугл-трендс число запросов со словом «bitcoin» остается на минимальных значениях с 2018 года.
По данным гугл-трендс число запросов со словом «bitcoin» остается на минимальных значениях с 2018 года.

Как видим, даже восстановление цены до $12 тыс. не сильно повлияло на эту ситуацию. Таким образом, институционалы пока развлекаются в одиночестве. Возможно, некоторый ажиотаж в среде простых инвесторов появится ближе к началу декабря? Время покажет…

Рождественскому ралли в декабре быть?
Рождественскому ралли в декабре быть?
Tagged with:
 

На ZeroHedge выложили интересную информацию, связанную с опционами на VIX (индекс волатильности фондового индекса S&P 500). По данным Bloomberg недавно была сделана крупная ставка на апрельские коллы со страйком 65, объем открытой позиции составил 50 тыс. контрактов общей стоимостью в $500 тыс. 

Эти опционы находятся очень далеко от текущей цены фьючерсного рынка (так называемые out-of-the-money или OTM контракты). Их текущая стоимость составляет всего 10 центов, а прибыль трейдера в случае серьезного роста волатильности может оказаться колоссальной. Вот как эта позиция выглядит на графике:

Текущее значение индекса волатильности VIX и 65 страйк апрельских коллов на индекс по данным Bloomberg
Текущее значение индекса волатильности VIX и 65 страйк апрельских коллов на индекс по данным Bloomberg

Последний раз VIX достигал подобных значений во время финансового кризиса 2008-2009 годов. Таким образом, инвестор открывший сделку ожидает, как минимум, повторения событий десятилетней давности.

Предпосылки для этого несомненно есть. Так, после резкого роста ставок на рынке однодневного РЕПО под обеспечение трежерис (так называемая SOFR, показана синей линией на диаграмме) ФРС запустила масштабную программу предоставления ликвидности участникам рынка:

После резкого роста ставок на рынке однодневного РЕПО (синяя линия) ФРС запустила масштабную программу предоставления ликвидности участникам рынка (красная линия, значения в млрд. долл.)
После резкого роста ставок на рынке однодневного РЕПО (синяя линия) ФРС запустила масштабную программу предоставления ликвидности участникам рынка (красная линия, значения в млрд. долл.)

Объемы предоставляемой ликвидности после некоторого снижения в начале октября вновь вернулись к своим максимальным значениям:

Объемы запрошенной участниками рынка (оранжевые бары) и предоставленной ФРС (зеленые бары) ликвидности, величина приведена в млрд. долл.
Объемы запрошенной участниками рынка (оранжевые бары) и предоставленной ФРС (зеленые бары) ликвидности, величина приведена в млрд. долл.

Фундаментальные показатели фондового рынка США также находятся на своих исторических максимумах:

Индекс фундаментальных показателей фондового рынка США от инвестиционной фирмы  Crescat Capital находится на максимальных значениях за последние три десятилетия
Индекс фундаментальных показателей фондового рынка США от инвестиционной фирмы Crescat Capital находится на максимальных значениях за последние три десятилетия

И в разрезе по отдельным показателям: 

Большинство фундаментальных показателей фондового рынка США находится на своих исторических максимумах
Большинство фундаментальных показателей фондового рынка США находится на своих исторических максимумах

Для человека далекого от фундаментального анализа наиболее говорящим будет показатель отношения капитализации фондового рынка США к ВВП (US Total Market Cap to GDP), который ставит один рекорд за другим: 

Отношение капитализации фондового рынка США к ВВП в текущем экономическом цикле ставит исторические рекорды
Отношение капитализации фондового рынка США к ВВП в текущем экономическом цикле ставит исторические рекорды

Таким образом, масштабная коррекция фондового рынка становится все более фундаментально обоснованной. Кризис ликвидности на денежным рынке США (вкупе с инверсией ставок на долговом рынке) также сигнализирует о скором приближении проблем. 

Вопрос заключался только в моменте запуска этого нисходящего движения котировок. Похоже, что и на него наконец дан ответ. Во всяком случае — ставки сделаны…

Свежая новость о действительно эпохальном событии с ZeroHedge. Золотой запас немецкого ЦБ достиг 108,34 млн тройских унций в сентябре, против 108,25 млн месяцем ранее. До этого момента Бундесбанк на протяжении десятилетий распродавал свои золотые резервы:

Бундесбанк впервые за несколько десятилетий пополнил свои золотые резервы
Бундесбанк впервые за несколько десятилетий пополнил свои золотые резервы

В 2019 году пополнение золотых запасов становится трендом для многих ЦБ. При этом доля трежерис в резервах неумолимо падает:

Доля золота в резервах ЦБ показывает уверенный рост в последние годы (желтая линия), доля гособлигаций США постепенно снижается (зеленая линия)
Доля золота в резервах ЦБ показывает уверенный рост в последние годы (желтая линия), доля гособлигаций США постепенно снижается (зеленая линия)

Исторически, рекордсменами по времени пребывания своих валют в статусе резервных являются Британия и Испания. Если США хотят побить этот рекорд — самое время для создания цифрового доллара. Бумажные в нашем мире котируются все меньше и меньше…

Британия и Испания являются рекордсменами по времени пребывания своих валют в статусе резервных
Британия и Испания являются рекордсменами по времени пребывания своих валют в статусе резервных

p.s. Изоляционизм Трампа начинает приносить свои плоды. Однако при неумеренном использовании он действительно грозит похоронить всю существующую мировую финансовую систему.

Немного юмора на злободневную тему с ZeroHedge (там правда это не совсем юмор, но…). Широко известный фондовый индекс Dow Industrial Average в последние годы несколько оторвался от экономической реальности в лице выпуска промышленной продукции в США: 

Промышленный индекс Доу-Джонса и объем промышленного производства в США демонстрируют значительное расхождение в своей динамике
Промышленный индекс Доу-Джонса и объем промышленного производства в США демонстрируют значительное расхождение в своей динамике

Пауэлл, у вас Dow отклеился сломался, нужно что-то делать!

Похоже у ФРС есть кое-что, чтобы решить проблему с индексом Доу-Джонса кардинально
Похоже у ФРС есть кое-что, чтобы решить проблему с индексом Доу-Джонса кардинально

Рост S&P 500 до 4000 и победа Трампа на выборах 2020 — смотрите в следующем выпуске! 

p.s. Небольшое серьезное объяснение наблюдаемых процессов. Индекс Доу рос последние годы благодаря мягкой монетарной политике, проводимой крупнейшими центробанками мира. Ликвидность от программ выкупа активов шла в том числе (и даже в первую очередь) на американский фондовый рынок. 

Однако сами промышленные компании в Штатах намного сильней зависят от внутренней ликвидности и действий непосредственно ФРС (а не иностранных ЦБ). Фед же поддерживал сравнительно «жесткую» монетарную политику последние годы, что и нашло отражение в отстающем темпе роста промышленного выпуска. Сейчас Пауэлл имеет все шансы исправить это досадное «недоразумение».

На фоне всеобщих страхов относительно надвигающейся на нас экономической катастрофы предлагаю взглянуть на проблему немного с другой стороны. Несомненно, мы стоим перед точкой очередной глобальной бифуркации, однако она может предварять не только возможный кризис — но и стать точкой отсчета для масштабного роста рынков.

Для общего понимания ситуации сделаем небольшой исторический экскурс. Баланс Федерального резерва, основной «локомотив» мировой экономики после кризиса 2008-09 годов, сокращался на протяжении последних пяти лет:

Баланс ФРС снижался на протяжении последних пяти лет, начиная с конца 2014 года, значения в $ млн
Баланс ФРС снижался на протяжении последних пяти лет, начиная с конца 2014 года, значения в млн долл.

Этот процесс был частично скомпенсирован другими центробанками, например баланс ЕЦБ совершенно «случайно» начал активно увеличиваться с первого квартала 2015 года:

Баланс ЕЦБ начал активно увеличиваться с первого квартала 2015 года
Баланс ЕЦБ начал активно увеличиваться с первого квартала 2015 года

Этот процесс замещения выпадающей ликвидности хорошо виден на диаграмме с суммарным балансом четырех крупнейших ЦБ мира: США, Евросоюза, Японии и Британии:

Суммарный баланс центробанков США, ЕС, Японии и Британии в $ трлн
Суммарный баланс центробанков США, ЕС, Японии и Британии в трлн долл.

Видно, что глобальный выкуп активов остановился в начале 2018 года. После этого мировая экономика дала сбой, и мы увидели самое продолжительное снижение мирового производственного PMI за последние несколько десятилетий:

Мировой индекс менеджеров по снабжению в обрабатывающей промышленности продемонстрировал самое продолжительное снижение за последние несколько десятилетий
Мировой индекс менеджеров по снабжению в обрабатывающей промышленности продемонстрировал самое продолжительное снижение за последние несколько десятилетий

Падение индекса остановилось в сентябре. Что же позволило переломить негативный тренд? Может быть торговое соглашение между Китаем и США? Все намного проще — ФРС запустила очередной раунд «not QE» (так его окрестили в англоговорящей прессе после выступления Паэлла в Денвере):

За последние пять недель ФРС нарастила баланс до уровня пятимесячной давности
За последние пять недель ФРС нарастила баланс до уровня пятимесячной давности

Как видно, баланс ФРС уверенно пошел вверх и за последние пять недель ФРС выкупила активов столько же, сколько продала за пять месяцев до этого. По ожиданиям аналитиков из Bank of America совокупный баланс ведущих ЦБ увеличится до $18 трлн к 2022 году (показано на диаграмме выше), при этом реальный рост может оказаться заметно большим.

В это же время индекс неопределенности в экономической политике США находится на максимуме с 1980-х годов:

Неопределенность в экономической политике США находится на максимуме с 1980-х годов
Неопределенность в экономической политике США находится на максимуме с 1980-х годов

Как правило, такие моменты указывают на разворотные точки в существующих трендах. В нашем случае, возможен переход к новой волне «экономического роста» благодаря запуску очередной масштабной программы по выкупу активов со стороны ФРС (чего уже давно требует в своем твиттере Трамп). QE умер — да здравствует «not QE»?!

Прошедшие несколько недель запомнились танцами регуляторов вокруг проекта Libra от Facebook и Ton от Telegramm. Блокчейн-технологии постепенно завладевают умами сильных мира сего, а биткоин продолжает все глубже проникать в реальный сектор экономики. Впрочем, обо всем по порядку.

Интересный график, отражающий частоту упоминания альткоинов в заголовках СМИ представили аналитики The TIE:

Частота употребления слов «altcoin», «altcoins», «altseason» в англоязычных СМИ
Частота употребления слов «altcoin», «altcoins», «altseason» в англоязычных СМИ

Видно, что освещение темы альтернативных криптовалют достигло исторического максимума в конце лета — начале осени. Затем последовал стремительный обвал. Капитализация рынка альткоинов на пике превышала $130 млрд, после чего уполовинилась:

Капитализация рынка альткоинов достигла максимума в конце июня, после чего рынок развернулся
Капитализация рынка альткоинов достигла максимума в конце июня, после чего рынок развернулся

Это выглядит как попытка завлечь простых трейдеров в относительно дорогой рынок в надежде поймать начало альтсезона (стремительный рост стоимости альтернативных криптовалют на сотни процентов). Реальный же альтсезон похоже откладывается до халвинга следующего года. 

Другой интересный график, показывающий величину остатков на BTC-счетах криптобирж, опубликован в твиттер аккаунтом TokenAnalyst:

Величина остатков на BTC-счетах крупнейших криптобирж
Величина остатков на BTC-счетах крупнейших криптобирж

Хорошо видно, что на протяжении последних лет наблюдается неуклонный рост BTC-счетов у всех ведущих криптобирж. Таким образом, роль бирж в экосистеме первой криптовалюты неуклонно возрастает, так же как и возможность влиять на процессы ценообразования. Рынок становится все более централизованным.

В целом, биткоин продолжает консолидироваться в широком диапазоне на фоне застывшей с августа капитализации USDT:

Капитализация USDT остановила свой рост с начала августа
Капитализация USDT остановила свой рост с начала августа

Похоже, что такая картина ожидает нас на протяжении всей осени. Некоторое оживление возможно по мере приближения католического Рождества ближе к концу года. Не стоит сбрасывать со счетов и ФРС, американский ЦБ вновь начал покупать активы для смягчения напряженной ситуации, возникшей в сентябре на межбанковском долговом рынке.

С большой вероятностью биткоин продолжит консолидацию в широком диапазоне на протяжении всей осени
С большой вероятностью биткоин продолжит консолидацию в широком диапазоне на протяжении всей осени

Думаю имеет смысл сказать несколько слов о состоянии отечественной экономики, благо в рубрику блога «Россия» я уже давненько не писал. С момента начала санкционной войны прошло уже более пяти лет и можно подвести некоторые итоги.

Официальное мнение по поводу эффективности санкций хорошо вам известно, представители власти регулярно заявляют, что «санкции не работают и не заработают никогда» (Лаврову, впрочем, это простительно —он все-таки не министр финансов или экономического развития).  Реальность к сожалению несколько более убога, воздействие на нашу экономику рестрикционных ограничений и дешевой нефти (за это отдельное спасибо нашим саудовским «друзьям») выглядит вполне ощутимо.

Наиболее разрушительным последствием является неумолимая деградация социально-экономического базиса нашего общества — благосостояния граждан. Реальные доходы падают на протяжении последних пяти лет (с момента введения санкций и падения цен на нефть), остановить процесс не удается:

Реальные доходы населения России падают на протяжении последних пяти лет
Реальные доходы населения России падают на протяжении последних пяти лет

Это подрывает оборот розничной торговли, прямо отражающей благосостояние граждан. Рост продаж находится ниже уровня инфляции все последние годы и падение начинает ускоряться:

Реальный рост розничных продаж в России находится ниже уровня инфляции
Реальный рост розничных продаж в России находится ниже уровня инфляции

Давление испытывает и динамика импорта, после санкционного обвала (не забываем также про наши контрсанкции) объем ввозимой в страну продукции так и не смог восстановиться:

Динамика показателей внешней торговли России по данным ВШЭ
Динамика показателей внешней торговли России по данным ВШЭ

Учитывая уровень нашей зависимости от импорта высокотехнологичной продукции (наиболее уместным здесь будет прилагательное тотальный) этот процесс хорошо отражает реальное изменение благосостояния граждан и уровень экономической активности бизнеса.

Санкции оказали разрушительное воздействие на наш средний класс. Так, по расчетам Альфа-банка количество граждан, которые могут быть отнесены к этой категории находится на минимуме за 15 лет (Альфа-банк относит к среднему классу граждан с доходом от 39 тыс. до 99 тыс. руб. в месяц, что соответствует от 110 до 250% медианного дохода в России):

Доля среднего класса в России находится на минимуме за 15 лет
Доля среднего класса в России находится на минимуме за 15 лет

Подрыв социально-экономического базиса нашего общества начинает неумолимо влиять и на политическую сферу. Способность к стихийной самоорганизации граждан, недовольных падением уровня своей жизни, оказалась заметно выше самых смелых предположений текущего режима. 

Об этом наглядно свидетельствуют плачевные результаты правящей партии на последних региональных выборах (недовольство провальной пенсионной реформой также не стоит сбрасывать со счетов). Похоже «Умное голосование» Алексея Навального грозит стать настоящим хитом в следующем электоральном цикле.

Выводы

  1. Санкции вкупе с дешевой нефтью оказали сильное воздействие на социально-экономический базис нашего государства. Особую тревогу вызывает то, что процесс его деградации продолжается.
  2. Сжатие экономической активности и падение благосостояния граждан являются ключевыми факторами, подрывающими деловой климат в стране. Возможность широких слоев населения к инвестированию свободных средств является крайне ограниченной.
  3. Падение уровня жизни неизбежно ведет к политической нестабильности. При этом способность граждан к стихийной самоорганизации является достаточно высокой и продолжает нарастать.
  4.  Долгосрочное инвестирование в отечественный фондовый рынок при наличии вышеперечисленных факторов является самоубийственной стратегией. События, происходящие в начале прошлого века, служат наглядной иллюстрацией возможных «черных лебедей».
  5. Думайте своей головой и не ведитесь ни на какие сладкие обещания действующей власти. Небольшой срыв покровов от Германа Грефа можно прочитать в публикации от Ведомостей.

На сайте woobull.com несколько лет назад была опубликована достаточно интересная статья, посвященная анализу ценовой динамики большой группы альткоинов. В ней наглядно объясняется, что стоимость всех альтернативных криптовалют имеет тенденцию двигаться в одном направлении и это свойство делает стратегию HODL («покупай и держи» на жаргоне крипторынка) весьма рискованным мероприятием для этих активов.

Несмотря на то, что с момента публикации прошло уже около трех лет, представленная информация не утратила свою актуальность. Более того, поскольку рынок криптовалют начинает вновь разогреваться, всем инвесторам стоило бы хорошо усвоить эти уроки прошлого (если конечно они не хотят потерять очередную кучу денег). 

Автор статьи проводит сравнение ценовой динамики 118 альткоинов, которые когда-либо за время своего существования (статья была написана в 2016 году) достигали рыночной капитализации в $250 тыс.:

Ценовая динамика  биткоина (красная линия) и 118 альткоинов с капитализацией $250 тыс. и выше
Ценовая динамика биткоина (красная линия) и 118 альткоинов с капитализацией $250 тыс. и выше

Одинокая линия вверху — это не эфир, лайткоин или другие топовые альты. Это GameCredits (GAME), альткоин которому повезло испытать серьезный ценовой взлет в 2016 году (на момент написания оригинальной публикации) и еще более серьезный рост в 2017-18 годах. Впрочем, судьба осталась непреклонной и по отношению к этой монете…

Стоимость альткоина GameCredit демонстрировала как бурный рост, так и не менее впечатляющее падение
Стоимость альткоина GameCredit демонстрировала как бурный рост, так и не менее впечатляющее падение

Далее, автор рассчитал ценовую динамику индексов, объединяющих все эти альткоины в разбивке по времени их создания (с 2012 по 2016). Это сделало общую картину более наглядной, видно, что с заметным отрывом от остальных монет лидирует лайткоин (это единственный альткоин созданный в 2012 году, а заодно и первая альтернативная криптовалюта вообще): 

Ценовая динамика индексов, объединяющих разные альткоины по времени их создания (с 2012 по 2016 годы)
Ценовая динамика индексов, объединяющих разные альткоины по времени их создания (с 2012 по 2016 годы)

Лайткоин это топовая монета как по нынешним меркам, так и по меркам 2016 года, с достаточно большой капитализацией. Значит ли это, что монеты с большей капитализацией лучше сохраняют свою стоимость с течением времени?

Для ответа на этот вопрос автор приводит еще один график с ценовыми индексами альтернативных криптовалют, но на этот раз в них включены монеты с капитализацией от $10 млн и выше:

Ценовая динамика индексов, объединяющих разные альткоины по времени их создания (монеты с капитализацией $10 млн и выше)
Ценовая динамика индексов, объединяющих разные альткоины по времени их создания (монеты с капитализацией $10 млн и выше)

Общий результат оказался лучше, чем в случае участия в индексах монет с малой капитализацией. Индекс альткоинов, созданных в  2014 году, даже обогнал лайткоин!

Таким образом, инвестиции в альтернативные криптовалюты напоминают инвестиции в стартапы — только очень небольшое количество проектов действительно принесет прибыль. В подавляющем же большинстве случаев вы просто потеряете все свои вложения. 

В дополнение к материалу публикации, также имеет смысл привести график с динамикой суммарной капитализации всех альткоинов, начиная с 2013 года (по данным Woobull):

Суммарная капитализация всех альткоинов снижается на протяжении последних двух лет, в это же время капитализация биткоина демонстрирует тенденцию к возобновлению роста
Суммарная капитализация всех альткоинов снижается на протяжении последних двух лет, в это же время капитализация биткоина демонстрирует тенденцию к возобновлению роста

Динамика индекса говорит сама за себя, ловить дно в очередных «перспективных» проектах можно годами, при этом единственно возможной перспективой для вашего торгового счета является его обнуление.

В завершение этой публикации хочу отметить, что я не призываю к отказу от инвестиций в альтернативные криптовалюты. Я хочу лишь указать на тот очевидный факт, что очень немногие из них действительно выдержали проверку временем.

p.s. Небольшое дополнение. В твиттер-аккаунте @woonomic опубликовали хороший пост с обзорной диаграммой динамики 2412 криптовалют из топа CoinMarketCap. Думаю, никаких дополнительных комментариев к увиденному не требуется…

 
Динамика 2412 криптовалют из топа CoinMarketCap говорит сама за себя.
Динамика 2412 криптовалют из топа CoinMarketCap говорит сама за себя.

Здравствуйте, друзья! Прошу прощения за некоторую задержку с выпуском очередного обзора, некоторые жизненные обстоятельства не позволили выпустить его вовремя. Впрочем, рынок и новостной фон пока остаются спокойными (в рамках криптоотрасли, а не финансов и геополитики разумеется) и  можно не торопиться.

Начнем с традиционного разбора вышедших новостей, благо накопилось их за прошедшее время достаточно:

Особое внимание стоит уделить новости от биржи OKex о делистинге всех анонимных криптовалют. Под раздачу попали Monero, ZCash, DASH, Horizen и Super Bitcoin — 10 октября биржа прекратит торги этими монетами. Представители биржи объяснили это решение тем, что анонимная природа этих цифровых активов не позволит ей соблюдать правила FATF, касающиеся борьбы с отмыванием денежных средств. 

Подробный разбор случившегося можно прочитать в этой статье.  Нам же важно отметить тот факт, что тренд на вытеснение нацеленных на анонимность криптопроектов продолжится. Это, конечно, не убьет те же Монеро или Dash, но может значительно подорвать их капитиализацию.  А это делает бессмысленным использование этих криптовалют в качестве объекта для инвестирования (остается только платежная функция).

Еще одним важным трендом этого года остается рост доминирования биткоина (увеличение доли его капитализации от общей капитализации крипторынка). 

Капитализация биткоина достигла величины в 70% от общей капитализации рынка и рост продолжается
Капитализация биткоина достигла величины в 70% от общей капитализации рынка и рост продолжается

По данным CoinMarketCap этот показатель в начале сентября уже достигал 70%. Если же убрать из расчета капитализацию стейблкоинов и сделать поправку на торговые объемы капитализация биткоина превышает 90% от общерыночной

Впрочем, исторически такой уровень доминирования первой криптовалюты является нормальным. А это означает, что рост капитализации альткоинов может начаться только после очередного бычьего ралли на этом рынке (которое с большой вероятностью начнется только после халвинга в 2020 году). Иными словами, альтсезон пока не предвидится (как бы всем нам этого не хотелось).

Другой важной тенденцией является рост количества биткоин-адресов с балансом свыше 10 BTC до абсолютного максимума. Это может отражать увеличение числа крупных инвесторов, вкладывающих свои средства в этот актив. Также следует отметить, что рост показателя произошел впервые за несколько лет:

Количество кошельков с балансом более 10 биткоинов находится на историческом максимуме
Количество адресов с балансом более 10 биткоинов находится на историческом максимуме

При этом последние несколько месяцев падают торговые объемы на ведущих криптобиржах:

Торговые объемы на ведущих криптобиржах падают на протяжении последних месяцев
Торговые объемы на ведущих криптобиржах падают на протяжении последних месяцев

Аналогичная картина наблюдается и по биткоин-фьючерсам на СМЕ:

Дневной торговый объем по биткоин-фьючерсам (черные бары) в млрд. долл. и количество открытых контрактов в млн. долл. на Чикагской товарной бирже (СМЕ)
Дневной торговый объем по биткоин-фьючерсам (черные бары) в млрд. долл. и количество открытых контрактов в млн. долл. на Чикагской товарной бирже (СМЕ)

Торговые объемы на открывшейся платформе Bakkt также минимальные. Похоже, что перед очередной волной роста рынок выжимают досуха. Пробой вниз торгового диапазона последних месяцев выглядит для этой цели как нельзя кстати — Hamaha на этот раз оказался прав:

Перед новой волной роста рынок необходимо выжать досуха?
Перед новой волной роста рынок необходимо выжать досуха?

При этом рынок полностью «игнорирует», например, запуск торгов по паре BTCEUR на Штутгартской фондовой бирже в понедельник. Однако это событие намного превосходит Bakkt по своей значимости и действительно открывает дверь для крупных европейских инвесторов. 

Можно также отметить, что после появления еще нескольких таких спотовых торговых площадок запуск биткоин-ETF станет вопросом решенным. Поэтому не стоит поддаваться общей панике и запастись некоторым терпением, впрочем, как и всегда…