Прошедшие несколько недель были достаточно спокойными на новостной фон, тем не менее некоторые события все же стоит выделить:

Аналитики из Binance Research выложили интересные данные, показывающие реальную эффективность инвестиционной стратегии HODL («купи и держи») для биткоина. Так, среднегодовая доходность от покупки биткоина в 2010 году составляет к настоящему моменту 220%. Однако, если исключить из рыночных данных 10 лучших торговых дней (с максимальным ростом цены криптовалюты) доходность снизится в 3 раза и составит «всего» 70% (это по-прежнему очень много):

Желтые бары показывают среднегодовую доходность от инвестиций в биткоин, сделанных в 2010 году. Если исключить из расчетов 10 лучших торговых дней с максимальным ростом криптовалюты, доходность снизится в 3 раза до 70%.
Желтые бары показывают среднегодовую доходность от инвестиции в биткоин, сделанной в 2010 году. Если исключить из расчетов 10 лучших торговых дней с максимальным ростом криптовалюты, доходность снизится в 3 раза до 70%.

Поскольку мы заранее не знаем, какие именно торговые дни окажутся для первой криптовалюты «лучшими» — стратегия HODL является для рядовых инвесторов весьма рациональной.

В полном соответствии с этой стратегией, более 60% всех выпущенных биткоинов (11,58 млн монет) лежали без движения на протяжении последнего года:

Количество биткоинов, лежащих без движения на протяжении последнего года, достигло значения в 11,58 млн монет. По-видимому, эта величина продолжит свой рост в ближайшем будущем.
Количество биткоинов, лежащих без движения на протяжении последнего года, достигло значения в 11,58 млн монет. По-видимому, эта величина продолжит свой рост в ближайшем будущем.

Эти данные перекликаются с ростом числа биткоинов в холодных хранилищах различных криптовалютных площадок (так называемые кастодиальные сервисы). Рекордсменом является биржа Coinbase — на ее холодных кошельках хранится примерно 966 000 BTC ($7,1 млрд). При этом компания не имеет к ним прямого доступа.

Растет популярность первой криптовалюты в различных соцсетях, например количество подписчиков тематической группы «r/Bitcoin» в социальной медиа-платформе Reddit достигло впечатляющих 1,2 млн. человек:

Количество подписчиков сабреддита « r/Bitcoin » достигло впечатляющих 1,2 млн человек.
Количество подписчиков сабреддита «r/Bitcoin» достигло впечатляющих 1,2 млн человек.

Эта диаграмма достаточно точно повторяет диаграмму роста количества действующих биткоин-банкоматов, о которых уже упоминалось выше:

Количество действующих биткоин-банкоматов по всему миру демонстрирует уверенный рост.
Количество действующих биткоин-банкоматов по всему миру демонстрирует уверенный рост.

Таким образом, популярность первой криптовалюты продолжает неумолимо возрастать. Остается лишь фиксировать все новые и новые рекорды.

К слову о рекордах, 4 декабря в сети биткоина зафиксирован максимальный за всю историю объем транзакций за час в долларовом выражении — $8,9 млрд. Об этом сообщил соучредитель аналитического сервиса Glassnode Рафаэль Шульце-Крафт:

Объем транзакций в сети биткоина, проведенных в течение часа, составил рекордные $8,9 млрд.
Объем транзакций в сети биткоина, проведенных в течение часа, составил рекордные $8,9 млрд.

Bakkt тоже радует рекордами, дневной торговый объем на площадке достиг $43 млн и, по-видимому, продолжит расти в ближайшем будущем:

Дневной торговый объем на площадке Bakkt продолжает расти, достигнув $42,5 млн.
Дневной торговый объем на площадке Bakkt продолжает расти, достигнув $42,5 млн.

В завершение оставлю вам один жизнеутверждающий график вместо привычных графических построений. Думаю все понятно без лишних слов:

Исторически биткоин всегда демонстрировал рост в год своего халвинга.
Исторически биткоин всегда демонстрировал рост в год своего халвинга.

Счастливого нам всем наступающего Нового года!


На ZeroHedge выложили хороший обзор по текущей ситуации с железнодорожными перевозками в Штатах. Так вот — в годовом исчислении падение зафиксировано по всем позициям, кроме нефти и нефтепродуктов (за что отдельное спасибо продолжающейся сланцевой революции):

В годовом исчислении железнодорожные перевозки в США падают по всем позициям, кроме нефти и нефтепродуктов
В годовом исчислении железнодорожные перевозки в США падают по всем позициям, кроме нефти и нефтепродуктов

Перевозки показывают отрицательную динамику уже третий квартал подряд, темп снижения максимальный с 2016 года:

Железнодорожные перевозки в США снижаются третий квартал подряд
Железнодорожные перевозки в США снижаются третий квартал подряд

Промышленное производство в США также сокращается, о чем писал ранее:

Промышленное производство в США демонстрирует отрицательную динамику в третьем квартале
Промышленное производство в США демонстрирует отрицательную динамику в третьем квартале

Параллельно с этим, продолжается отток клиентских средств из хедж-фондов. Деньги выводят уже восемь месяцев подряд — последний раз такое наблюдалось только во время финансового кризиса 2008 года:

Отток клиентских средств из хедж-фондов в США происходит на протяжении последних восьми месяцев
Отток клиентских средств из хедж-фондов в США происходит на протяжении последних восьми месяцев

Короче говоря, мы можем увидеть начало полномасштабной рецессии уже в первом квартале следующего года. При этом ФРС по сути отказалась от дальнейшего снижения ставок на ближайших заседаниях и до наступления точки «Х» рынок может не рассчитывать на особую поддержку с ее стороны. На мой взгляд, ситуация должна достигнуть апогея к марту 2020 года, ждем развязки…

p.s. Пока все идеально укладывается в прогноз по ставкам ФРС от Rabobank, а они ожидают новую волну снижения начиная с заседания 29 апреля 2020 года:

Rabobank ожидает начало новой волны снижения ставок от ФРС на апрельском заседании в следующем году
Rabobank ожидает начало новой волны снижения ставок от ФРС на апрельском заседании в следующем году

Немного рассуждений относительно последних событий на мировых финансовых рынках. Прежде всего стоит отметить впечатляющий темп роста баланса ФРС. Последний раз мы видели подобное в далеком 2013 году:

Темп увеличения баланса ФРС на максимальных значениях с 2013 года
Темп увеличения баланса ФРС на максимальных значениях с 2013 года

На ZeroHedge также провели небольшое расследование и выяснили, что Фед де-факто начал напрямую монетизировать гос.долг США. При этом формальности соблюдаются, так как процесс происходит через посредника в лице одного из прайм-дилеров (крупнейшие частные банки в Штатах). Это не имеет особого значения, однако может служить одной из примет текущего времени (и новой финансовой реальности).

Промышленное производство в США пока не отреагировало на новый раунд QE, экономика продолжает замедляться:

Промышленное производство в США замедляется на протяжении всего последнего года (синяя линия отражает годовое изменение)
Промышленное производство в США замедляется на протяжении всего года (синяя линия отражает годовое изменение)

Это же касается и динамики роста прибылей компаний из S&P 500 — мы уже находимся в отрицательной зоне, что является достаточно тревожным сигналом:

Рост прибылей компаний из S&P 500 сменился падением на 0,5%
Рост прибылей компаний из S&P 500 сменился падением на 0,5%

QE не оказал значительного влияния и на настроения рядовых граждан — индекс потребительского комфорта от Bloomberg за прошедшие три недели снизился сразу на 5,4 пункта. Последний раз такое падение наблюдалось на пике финансового кризиса в 2008 году:

Индекс потребительского комфорта от Bloomberg продемонстрировал рекордное падение за последние 10 лет
Индекс потребительского комфорта от Bloomberg продемонстрировал рекордное падение за последние 10 лет

А вот фондовый рынок в Штатах влияние QE почувствовал, особенно высокотехнологические компании. Например капитализация Apple уже превысила капитализацию всего энергетического сектора США. И это тоже примета времени…

Капитализация Apple (зеленая линия) превысила капитализацию всего энергетического сектора в США (красная линия)
Капитализация Apple (зеленая линия) превысила капитализацию всего энергетического сектора в США (красная линия)

Так же как и рост доли золота в резервах ЦБ по всему миру. Вместе с сокращением доли трежерис, разумеется:

Доля золота в резервах ЦБ по всему миру (желтая линия) уверенно растет с начала года
Доля золота в резервах ЦБ по всему миру (желтая линия) уверенно растет с начала года

Таким образом, действия ФРС пока не смогли переломить негативные тренды в экономике Штатов. Это создает предпосылки для масштабной коррекции рынков (к чему некоторые уже начали готовиться), после которой можно будет запустить печатный станок на полную мощь. При этом сокращение глобального влияния США (и постепенный отказ от доллара как резервной валюты) может толкать страну на путь опасных военных авантюр с целью поддержки своего авторитета…

Поскольку проблема появления асиков на криптографических алгоритмах для видеокарт является достаточно актуальной — думаю имеет смысл сделать небольшой перевод статьи с Coinmetrics на эту тему. Тем более, что она достаточно интересная и снабжена наглядным материалом.

Начнем с краткого изучения теоретической части. Процесс майнинга основан на криптографическом вычислении хеша, который представляет результат выполнения набора заданных математических функций над цифровыми данными добавляемого в сеть блока. При этом его длина (в битах) должна удовлетворять установленному сетью требованию (так называемой сложности). 

Для подбора хеша нужной длины блок постоянно модифицируется специальным программным обеспечением для майнинга. Это осуществляется с помощью специального числового поля в заголовке блока — так называемого «nonce field». Значение поля может варьироваться от 0 до некоторого верхнего предела, прописанного в протоколе монеты. Изменение проводится по специальному алгоритму прописанному в программе — это очень важный момент, объясняющий все последующие выкладки. 

Стратегий перебора значений «nonce field» может быть много. Что самое важное — они различны для майнингового ПО предназначенного для процессоров, видеокарт и асиков. Таким образом, можно попытаться понять в какой момент времени в сети той или иной монеты происходят изменения, связанные с внедрением нового софта для майнинга.

Вот как выглядит распределение плотности значений nonce от номера блока в сети биткоина:

Распределение плотности значений nonce от номера (высоты) блока в сети биткоина.
Распределение плотности значений nonce от номера (высоты) блока в сети биткоина.

Все более чем наглядно. В эру майнинга первой криптовалюты на процессорах значения nonce сосредоточены в области малых чисел. Перебор проводился последовательно и в условиях малой сложности сети хеши находились достаточно быстро. 

Затем появились первые видеокарты и сложность выросла. Видно, что плотность значений nonce стала уходить в область больших чисел. А затем пришли асики… 

Асики перебирают хеши намного быстрее видеокарт. Для их работы требуется специальное ПО и особый алгоритм работы со значениями nonce. Именно эта особенность обусловливает появление характерных белых полос на плотности распределения nonce. Поэтому появление нового майнингового софта не получается «спрятать».

Рассмотрим сеть другой монеты — анонимного Монеро. Здесь для лучшего понимания происходящего совмещены графики сложности сети и распределения значений nonce от высоты блока:

Распределение плотности значений nonce от номера (высоты) блока в сети монеро.
Распределение плотности значений nonce от номера (высоты) блока в сети монеро.

Монета пережила два нашествия асиков. Во время каждого из них привычное распределение плотности nonce заметно менялось. Видно также, что в первую волну производители длительное время сами майнили на своем оборудовании и только потом начали его активное производство и распродажу.  

Во время второй волны маскировка была уже бессмысленна (все знали о приближающемся хардфорке со сменой алгоритма хеширования). Поэтому оборудование сразу включили в сеть, без лишних задержек. В настоящий момент следов явного присутствия «инородного» софта для майнинга на графике распределения плотности nonce нет.  

Ну а что же творится с сетью эфира? Алгоритм даггер-хашимото действительно невозможно «сломать» или… ? Здесь у меня для вас две новости — хорошая и плохая. Плохая состоит в том, что в сети присутствует «инородный софт», привычная плотность распределения nonce нарушена. 

Хорошая — влияние посторонних устройств на общий хешрейт сети ограничено. По-видимому асики для эфира не позволяют добиться необходимого для этого превосходства в скорости хеширования. Впрочем, смотрите сами:

В сети эфира присутствует «инородный» софт для майнинга
В сети эфира присутствует «инородный» софт для майнинга

Авторы также нашли закономерность в вероятности распределения значений 41 бита в поле nonce между «0» и «1». В случае майнинга на видеокартах этот бит равновероятно мог принимать как одно, так и другое значение. Однако незадолго до анонса о создании Antminer E3 от Битмана 41 бит начал чаще принимать значение 0:

Незадолго перед анонсом о создании  Antminer E3 41 бит в поле nonce стал чаще принимать значение равное нулю (красными линиями выделены даты анонса асика и начала его отгрузок)
Незадолго перед анонсом о создании Antminer E3 41 бит в поле nonce стал чаще принимать значение равное нулю (красными линиями выделены даты анонса асика и начала его отгрузок)

Тем не менее, влияние подобных устройств на хешрейт сети эфира остается ограниченным. Поэтому говорить о создании «полноценного» асика (аналогичного устройствам поддерживающим сеть биткоина в настоящее время) пока рано. Битва продолжается…

Самое время подвести итоги нескольких прошедших недель, тем более что новостей за это время вышло достаточно. Начнем по порядку:

Важным трендом уходящего года стал значительный рост рынка цифровых «децентрализованных финансов» (DeFi). Глава американской компании Coinbase даже указал на то, что его развитие принимает экспоненциальный характер

Об этом свидетельствует количество эфира, заблокированное в экосистеме DeFi. Рост показателя за 2019 год составил 200%, а общий объем участвующей криптовалюты достиг 3,3 млн ETH, что эквивалентно $600 млн.

Общий объем заблокированного в экосистеме DeFi эфира по данным DefiPulse достиг $3,5 млн
Общий объем заблокированного в экосистеме DeFi эфира по данным DefiPulse достиг $3,5 млн

Аналогичные процессы наблюдаются и для поисковых запросов по словам «DeFi» и «Maker» (децентрализованный стейблкоин):

Объем поисковых запросов по словам «Maker, «DeFi» и «Compound» значительно вырос в 2019 году. Поисковые запросы «ICO» и «IEO» остаются на минимальных значениях.
Объем поисковых запросов по словам «Maker, «DeFi» и «Compound» значительно вырос в 2019 году. Поисковые запросы «ICO» и «IEO» остаются на минимальных значениях.

Интересное исследование направленное на оценку масштаба распространения криптовалют в США провела австралийская компания Finder. По его результатам количество владеющих криптовалютами граждан удвоилось с 2018 года и достигло 14,4%. При этом средний объем инвестиций составил $5447, а медианный — только $360. Две трети опрошенных (61%) приобретали криптовалюты с инвестиционными целями.

Таким образом, огромное количество граждан до сих пор не вовлечены в сферу цифровой экономики на технологии блокчейн. А масштаб инвестиций большинства вовлеченных граждан не превышает $500! Нам действительно есть куда расти. И это замечательно. 

Продолжается постепенный рост торговых объемов на площадке Bakkt. В прошлую пятницу был поставлен очередной рекорд на отметке в $15 млн.:

Объем дневных торгов на площадке Bakkt постепенно нарастает, значения в млн. долл.
Объем дневных торгов на площадке Bakkt постепенно нарастает, значения в млн. долл.

При этом по данным гугл-трендс число запросов со словом «bitcoin» остается на минимальных значениях с 2018 года:

По данным гугл-трендс число запросов со словом «bitcoin» остается на минимальных значениях с 2018 года.
По данным гугл-трендс число запросов со словом «bitcoin» остается на минимальных значениях с 2018 года.

Как видим, даже восстановление цены до $12 тыс. не сильно повлияло на эту ситуацию. Таким образом, институционалы пока развлекаются в одиночестве. Возможно, некоторый ажиотаж в среде простых инвесторов появится ближе к началу декабря? Время покажет…

Рождественскому ралли в декабре быть?
Рождественскому ралли в декабре быть?
Tagged with:
 

На ZeroHedge выложили интересную информацию, связанную с опционами на VIX (индекс волатильности фондового индекса S&P 500). По данным Bloomberg недавно была сделана крупная ставка на апрельские коллы со страйком 65, объем открытой позиции составил 50 тыс. контрактов общей стоимостью в $500 тыс. 

Эти опционы находятся очень далеко от текущей цены фьючерсного рынка (так называемые out-of-the-money или OTM контракты). Их текущая стоимость составляет всего 10 центов, а прибыль трейдера в случае серьезного роста волатильности может оказаться колоссальной. Вот как эта позиция выглядит на графике:

Текущее значение индекса волатильности VIX и 65 страйк апрельских коллов на индекс по данным Bloomberg
Текущее значение индекса волатильности VIX и 65 страйк апрельских коллов на индекс по данным Bloomberg

Последний раз VIX достигал подобных значений во время финансового кризиса 2008-2009 годов. Таким образом, инвестор открывший сделку ожидает, как минимум, повторения событий десятилетней давности.

Предпосылки для этого несомненно есть. Так, после резкого роста ставок на рынке однодневного РЕПО под обеспечение трежерис (так называемая SOFR, показана синей линией на диаграмме) ФРС запустила масштабную программу предоставления ликвидности участникам рынка:

После резкого роста ставок на рынке однодневного РЕПО (синяя линия) ФРС запустила масштабную программу предоставления ликвидности участникам рынка (красная линия, значения в млрд. долл.)
После резкого роста ставок на рынке однодневного РЕПО (синяя линия) ФРС запустила масштабную программу предоставления ликвидности участникам рынка (красная линия, значения в млрд. долл.)

Объемы предоставляемой ликвидности после некоторого снижения в начале октября вновь вернулись к своим максимальным значениям:

Объемы запрошенной участниками рынка (оранжевые бары) и предоставленной ФРС (зеленые бары) ликвидности, величина приведена в млрд. долл.
Объемы запрошенной участниками рынка (оранжевые бары) и предоставленной ФРС (зеленые бары) ликвидности, величина приведена в млрд. долл.

Фундаментальные показатели фондового рынка США также находятся на своих исторических максимумах:

Индекс фундаментальных показателей фондового рынка США от инвестиционной фирмы  Crescat Capital находится на максимальных значениях за последние три десятилетия
Индекс фундаментальных показателей фондового рынка США от инвестиционной фирмы Crescat Capital находится на максимальных значениях за последние три десятилетия

И в разрезе по отдельным показателям: 

Большинство фундаментальных показателей фондового рынка США находится на своих исторических максимумах
Большинство фундаментальных показателей фондового рынка США находится на своих исторических максимумах

Для человека далекого от фундаментального анализа наиболее говорящим будет показатель отношения капитализации фондового рынка США к ВВП (US Total Market Cap to GDP), который ставит один рекорд за другим: 

Отношение капитализации фондового рынка США к ВВП в текущем экономическом цикле ставит исторические рекорды
Отношение капитализации фондового рынка США к ВВП в текущем экономическом цикле ставит исторические рекорды

Таким образом, масштабная коррекция фондового рынка становится все более фундаментально обоснованной. Кризис ликвидности на денежным рынке США (вкупе с инверсией ставок на долговом рынке) также сигнализирует о скором приближении проблем. 

Вопрос заключался только в моменте запуска этого нисходящего движения котировок. Похоже, что и на него наконец дан ответ. Во всяком случае — ставки сделаны…

Свежая новость о действительно эпохальном событии с ZeroHedge. Золотой запас немецкого ЦБ достиг 108,34 млн тройских унций в сентябре, против 108,25 млн месяцем ранее. До этого момента Бундесбанк на протяжении десятилетий распродавал свои золотые резервы:

Бундесбанк впервые за несколько десятилетий пополнил свои золотые резервы
Бундесбанк впервые за несколько десятилетий пополнил свои золотые резервы

В 2019 году пополнение золотых запасов становится трендом для многих ЦБ. При этом доля трежерис в резервах неумолимо падает:

Доля золота в резервах ЦБ показывает уверенный рост в последние годы (желтая линия), доля гособлигаций США постепенно снижается (зеленая линия)
Доля золота в резервах ЦБ показывает уверенный рост в последние годы (желтая линия), доля гособлигаций США постепенно снижается (зеленая линия)

Исторически, рекордсменами по времени пребывания своих валют в статусе резервных являются Британия и Испания. Если США хотят побить этот рекорд — самое время для создания цифрового доллара. Бумажные в нашем мире котируются все меньше и меньше…

Британия и Испания являются рекордсменами по времени пребывания своих валют в статусе резервных
Британия и Испания являются рекордсменами по времени пребывания своих валют в статусе резервных

p.s. Изоляционизм Трампа начинает приносить свои плоды. Однако при неумеренном использовании он действительно грозит похоронить всю существующую мировую финансовую систему.

Немного юмора на злободневную тему с ZeroHedge (там правда это не совсем юмор, но…). Широко известный фондовый индекс Dow Industrial Average в последние годы несколько оторвался от экономической реальности в лице выпуска промышленной продукции в США: 

Промышленный индекс Доу-Джонса и объем промышленного производства в США демонстрируют значительное расхождение в своей динамике
Промышленный индекс Доу-Джонса и объем промышленного производства в США демонстрируют значительное расхождение в своей динамике

Пауэлл, у вас Dow отклеился сломался, нужно что-то делать!

Похоже у ФРС есть кое-что, чтобы решить проблему с индексом Доу-Джонса кардинально
Похоже у ФРС есть кое-что, чтобы решить проблему с индексом Доу-Джонса кардинально

Рост S&P 500 до 4000 и победа Трампа на выборах 2020 — смотрите в следующем выпуске! 

p.s. Небольшое серьезное объяснение наблюдаемых процессов. Индекс Доу рос последние годы благодаря мягкой монетарной политике, проводимой крупнейшими центробанками мира. Ликвидность от программ выкупа активов шла в том числе (и даже в первую очередь) на американский фондовый рынок. 

Однако сами промышленные компании в Штатах намного сильней зависят от внутренней ликвидности и действий непосредственно ФРС (а не иностранных ЦБ). Фед же поддерживал сравнительно «жесткую» монетарную политику последние годы, что и нашло отражение в отстающем темпе роста промышленного выпуска. Сейчас Пауэлл имеет все шансы исправить это досадное «недоразумение».

На фоне всеобщих страхов относительно надвигающейся на нас экономической катастрофы предлагаю взглянуть на проблему немного с другой стороны. Несомненно, мы стоим перед точкой очередной глобальной бифуркации, однако она может предварять не только возможный кризис — но и стать точкой отсчета для масштабного роста рынков.

Для общего понимания ситуации сделаем небольшой исторический экскурс. Баланс Федерального резерва, основной «локомотив» мировой экономики после кризиса 2008-09 годов, сокращался на протяжении последних пяти лет:

Баланс ФРС снижался на протяжении последних пяти лет, начиная с конца 2014 года, значения в $ млн
Баланс ФРС снижался на протяжении последних пяти лет, начиная с конца 2014 года, значения в млн долл.

Этот процесс был частично скомпенсирован другими центробанками, например баланс ЕЦБ совершенно «случайно» начал активно увеличиваться с первого квартала 2015 года:

Баланс ЕЦБ начал активно увеличиваться с первого квартала 2015 года
Баланс ЕЦБ начал активно увеличиваться с первого квартала 2015 года

Этот процесс замещения выпадающей ликвидности хорошо виден на диаграмме с суммарным балансом четырех крупнейших ЦБ мира: США, Евросоюза, Японии и Британии:

Суммарный баланс центробанков США, ЕС, Японии и Британии в $ трлн
Суммарный баланс центробанков США, ЕС, Японии и Британии в трлн долл.

Видно, что глобальный выкуп активов остановился в начале 2018 года. После этого мировая экономика дала сбой, и мы увидели самое продолжительное снижение мирового производственного PMI за последние несколько десятилетий:

Мировой индекс менеджеров по снабжению в обрабатывающей промышленности продемонстрировал самое продолжительное снижение за последние несколько десятилетий
Мировой индекс менеджеров по снабжению в обрабатывающей промышленности продемонстрировал самое продолжительное снижение за последние несколько десятилетий

Падение индекса остановилось в сентябре. Что же позволило переломить негативный тренд? Может быть торговое соглашение между Китаем и США? Все намного проще — ФРС запустила очередной раунд «not QE» (так его окрестили в англоговорящей прессе после выступления Паэлла в Денвере):

За последние пять недель ФРС нарастила баланс до уровня пятимесячной давности
За последние пять недель ФРС нарастила баланс до уровня пятимесячной давности

Как видно, баланс ФРС уверенно пошел вверх и за последние пять недель ФРС выкупила активов столько же, сколько продала за пять месяцев до этого. По ожиданиям аналитиков из Bank of America совокупный баланс ведущих ЦБ увеличится до $18 трлн к 2022 году (показано на диаграмме выше), при этом реальный рост может оказаться заметно большим.

В это же время индекс неопределенности в экономической политике США находится на максимуме с 1980-х годов:

Неопределенность в экономической политике США находится на максимуме с 1980-х годов
Неопределенность в экономической политике США находится на максимуме с 1980-х годов

Как правило, такие моменты указывают на разворотные точки в существующих трендах. В нашем случае, возможен переход к новой волне «экономического роста» благодаря запуску очередной масштабной программы по выкупу активов со стороны ФРС (чего уже давно требует в своем твиттере Трамп). QE умер — да здравствует «not QE»?!

Прошедшие несколько недель запомнились танцами регуляторов вокруг проекта Libra от Facebook и Ton от Telegramm. Блокчейн-технологии постепенно завладевают умами сильных мира сего, а биткоин продолжает все глубже проникать в реальный сектор экономики. Впрочем, обо всем по порядку.

Интересный график, отражающий частоту упоминания альткоинов в заголовках СМИ представили аналитики The TIE:

Частота употребления слов «altcoin», «altcoins», «altseason» в англоязычных СМИ
Частота употребления слов «altcoin», «altcoins», «altseason» в англоязычных СМИ

Видно, что освещение темы альтернативных криптовалют достигло исторического максимума в конце лета — начале осени. Затем последовал стремительный обвал. Капитализация рынка альткоинов на пике превышала $130 млрд, после чего уполовинилась:

Капитализация рынка альткоинов достигла максимума в конце июня, после чего рынок развернулся
Капитализация рынка альткоинов достигла максимума в конце июня, после чего рынок развернулся

Это выглядит как попытка завлечь простых трейдеров в относительно дорогой рынок в надежде поймать начало альтсезона (стремительный рост стоимости альтернативных криптовалют на сотни процентов). Реальный же альтсезон похоже откладывается до халвинга следующего года. 

Другой интересный график, показывающий величину остатков на BTC-счетах криптобирж, опубликован в твиттер аккаунтом TokenAnalyst:

Величина остатков на BTC-счетах крупнейших криптобирж
Величина остатков на BTC-счетах крупнейших криптобирж

Хорошо видно, что на протяжении последних лет наблюдается неуклонный рост BTC-счетов у всех ведущих криптобирж. Таким образом, роль бирж в экосистеме первой криптовалюты неуклонно возрастает, так же как и возможность влиять на процессы ценообразования. Рынок становится все более централизованным.

В целом, биткоин продолжает консолидироваться в широком диапазоне на фоне застывшей с августа капитализации USDT:

Капитализация USDT остановила свой рост с начала августа
Капитализация USDT остановила свой рост с начала августа

Похоже, что такая картина ожидает нас на протяжении всей осени. Некоторое оживление возможно по мере приближения католического Рождества ближе к концу года. Не стоит сбрасывать со счетов и ФРС, американский ЦБ вновь начал покупать активы для смягчения напряженной ситуации, возникшей в сентябре на межбанковском долговом рынке.

С большой вероятностью биткоин продолжит консолидацию в широком диапазоне на протяжении всей осени
С большой вероятностью биткоин продолжит консолидацию в широком диапазоне на протяжении всей осени