На РБК вышла новость о новых достижениях в сфере повышения долговой нагрузки граждан РФ, рост продолжается неплохими темпами:

Совокупный уровень долговой нагрузки населения (отношение ежемесячных платежей по кредиту к ежемесячному доходу заемщика) сейчас составляет 9,9%, рассказала директор департамента финансовой стабильности Банка России Елизавета Данилова, выступая на банковской конференции ассоциации банков «Россия», передает корреспондент РБК. Это значение близко к историческому максимуму, установленному в 2014 году, — тогда он составлял 10,4%. …

В 2018 году долги россиян перед банками выросли на 22,4%, до 14,9 трлн руб., продемонстрировав максимальный рост с докризисного 2013 года. Основной вклад в рост внесли ипотека и необеспеченное потребкредитование.

Динамика долга населения РФ по отношению к его доходам

Динамика долга населения РФ по отношению к  доходам. Источник: телеграм-канал MMI

А что происходит в проклятой Америке? Ведь современная экономическая наука заявляет рост кредитования как основной двигатель мировой экономики? Откроем одну из последних публикаций на ZeroHedge и перед нами предстанут достаточно интересные цифры:

К концу декабря совокупный долг домохозяйств в США достиг шокирующих $15,34 трлн, что на $32 млрд выше чем в третьем квартале 2018 года. Большей проблемой является то, что 37 млн американцев имеют просрочку платежей по своим кредитам в 90 дней, что было отмечено в их кредитной истории в третьем квартале. Совокупный объем просроченной задолженности составляет $68 млрд, что эквивалентно рыночной капитализации фонда BlackRock, Inc.

Вот как изменялся долг простых американцев по кредитным картам за последние годы:

Динамика задолженности граждан США по кредитным картам достигла новых максимумов

Динамика задолженности граждан США по кредитным картам (указана в млрд долл) достигла новых максимумов

Проводимые среди домохозяйств США опросы позволяют глубже оценить масштабы текущего кредитного кризиса и понять кредитные привычки простых американцев. Так, опрос от Clever показал, что 47% американцев имеют ежемесячную задолженность на своих кредитных картах. Примерно 30% из них верят, что смогут погасить задолженность уже к концу текущего года, в то время как оставшиеся находятся в состоянии бесконечной борьбы со своей задолженностью.

Экономика США переживает самый слабый выход из рецессии, начиная со Второй Мировой войны. Многие потребители вынуждены работать на низкооплачиваемых и низкоквалифицированных должностях с окладами, которые не способны компенсировать стремительно растущие цены на еду и аренду жилья. Это заставляет граждан пользоваться кредитными картами для поддержки своих ежедневных расходов. Такая модель поведения в особенности относится к семьям с низким доходом, не превышающим $50 тыс. в год. Так, 28% опрошенных заявили, что полностью зависят от кредитных карт при оплате аренды жилья и услуг ЖКХ. Вот как распределились расходы простых граждан США по кредиткам:

Основные статьи расходов по кредитным картам домохозяйств в США

Основные статьи расходов по кредитным картам домохозяйств в США

Таким образом, грустные шутки про покупку еды в кредит справедливы не только для жителей нашей страны. В штатах происходят аналогичные процессы. Некоторый повод для оптимизма вызывает поведение молодежи от 18 до 34 лет (Millennials). Большинство из них предпочитает (или имеет такую возможность) выплачивать свой долг каждый месяц:

Молодое поколение в США предпочитает расплачиваться по кредитам каждый месяц

Молодое поколение в США предпочитает расплачиваться по кредиткам каждый месяц

Долговая нагрузка населения в России на исторических максимумах, а что у них?
5 (100%) 1 vote

Похожие записи


Начиная с начала марта произошел стремительный рост цены альткоина под названием Ravencoin (RVN), криптовалюты созданной на основе кода биткоина. Блокчейн этой монеты был запущен 3 января 2018 года и с тех пор она достаточно динамично развивалась. В связи с ажиотажем, полагаю стоит провести небольшой разбор этой монеты и аргументированно ответить на вопрос имеет ли смысл приобретать ее сейчас, в ожидании дальнейшего роста, или нет.

Динамика курса Ravencoin (RVN)

Динамика курса Ravencoin (RVN) к доллару США

Первым делом, рассмотрим основные параметры блокчейна этого альткоина. Монета имеет механизм подтверждения консенсуса PoW (майнинг), также как и биткоин. Однако, в отличие от первой криптовалюты, разработчики сделали упор на устойчивость ее алгоритма к специализированным устройствам для майнинга (ASIC) с тем, чтобы максимальное количество желающих могло поучаствовать в «добыче» этого альткоина. Монета, как и биткоин, имеет дефляционную природу — награда майнерам за найденный блок уменьшается через каждые четыре года. Общее число монет составляет 21 млрд, отличаясь от максимально возможного количества всех биткоинов на три порядка. На базе блокчейна Ravencoin реализовано создание активов, которые представляют собой токены (подобные тем, которые можно выпускать на платформе Ethereum). При этом процесс создания требует безвозвратного расходования монет этого альткоина, что должно дополнительно уменьшать их максимально возможное число в обращении.

Создатели активно развивают свой проект, последовательно добавляя его на крупнейшие криптовалютные биржи:

Криптовалютные биржи на которых торгуется Ravencoin

Криптовалютные биржи на которых торгуется Ravencoin

Подробная статистика по сети монеты приведена здесь. Интересно посмотреть на график объемов дневных транзакций (считаются как сумма средств во всех выходах в блоках за день, с учетом так называемой «сдачи»):

Ежедневный объем транзакций в сети Ravencoin

Ежедневный объем транзакций в сети Ravencoin

Хорошо видно, что за всю историю существования монеты было зафиксировано два пика аномально больших объемов средств в транзакциях. Оба всплеска происходили в моменты, предшествующие резкому росту долларовой стоимости монеты на биржах. Таким образом, можно предположить, что в торгах активно участвует крупный инсадйер, манипулирующий ценой (схема «Pump and Dump»).

Также важно отметить, что к текущему моменту времени «добыто» только порядка 15% от общего числа монет альткоина. А первое уменьшение награды за блок произойдет только в январе 2022 года. Все это означает, что на рынок в ближайшие годы будет происходить интенсивный приток «свежих» монет. И инсайдеры не готовы выкупать их по завышенному курсу (ограничиваясь кратковременной накачкой рынка) — об этом явно свидетельствует график долларовой стоимости альткоина приведенный выше.

Что остается в сухом остатке? Ravencoin — новая монета, которая достаточно активно развивается, выходит на новые биржи, имеет хорошие объемы торгов. Однако приток новых монет будет высоким на протяжении нескольких ближайших лет, а общее число уже добытых монет сравнительно невелико по сравнению с их общим количеством. При этом майнеры, добывающие новые монеты, склонны к их перманентным продажам на биржах для покрытия своих издержек и получения прибыли. С другой стороны, крупные игроки, зная все это, явно не готовы покупать монеты по высоким ценам.

Таким образом, покупка альткоина на пиках стоимости не выглядит рациональным решением. Для инвестирования средств имеет смысл дождаться очередного спада торговой активности и возвращения его цены к новым равновесным значениям (которые до 2022 года с большой вероятностью не будут испытывать значительных изменений). В любом случае, к покупкам свежих криптовалют надо относиться с большой осторожностью (особенно с учетом их высокой централизованности и действиям инсайдеров).

Ravencoin (RVN) — альткоин на который стоит обратить внимание?
5 (100%) 1 vote

Похожие записи

В твиттере выложили интересную картинку, отражающую годовые расходы (Yearly Cost) на добычу биткоина (Bitcoin Mining) и золота (Gold Mining) в млрд. долл.:

Величина расходов на добычу биткоина и золота, млрд. долл.

Величина расходов на добычу биткоина и золота, млрд. долл.

Хорошо видно, что добыча золота обходится в 20 с лишним раз дороже, чем добыча биткоина. При этом затраты на электроэнергию различаются менее чем в три раза, то есть удельный вес расходов на этот показатель при добыче криптовалюты намного больше. Это логично, так как для майнинга биткоина необходимо поддерживать мощность вычислительной сети с помощью специализированных устройств (ASIC), а добыча золота включает в себя множество технологических стадий (и не все из них требуют больших затрат электроэнергии).

Таким образом, стоимость добычи криптовалюты определяется в основном затратами на электроэнергию, то есть величиной расходов на поддержание хешрейта сети. А величина хешрейта, в свою очередь, плотно коррелирует с рыночной стоимостью биткоина и меняется вслед за ее динамикой. Исходя из этого можно предположить, что стоимость добычи реального и цифрового золота сравняется при увеличении рыночной цены последнего до $50 000 от текущих значений. Это достаточно грубая оценка, так как на рынке постоянно появляются новые более совершенные вычислительные устройства с большим хешрейтом при том же потреблении энергии, которые естественным образом вытесняют старые из-за их неэффективности. Поэтому хешрейт сети может расти и при стагнирующей динамике курса криптовалюты (а в некоторых случаях и при снижении ее стоимости). Однако, в целом, приведенные расчеты можно брать за основу.

Интересно также сравнить величину энергопотребления, расходуемую на поддержание сети биткоина, с энергопотреблением отдельных стран. На конец 2018 года только 38 стран в мире расходуют электроэнергии больше, чем биткоин. А в 66 странах потребление электричества на душу населения составляет меньшую величину, чем та которая затрачивается при проведении одной биткоин-транзакции (речь разумеется в основном о странах Африки). Инфографика приведена ниже (черным цветом выделены страны расходующие электроэнергии больше чем приходится на поддержание сети биткоина, желтым — меньше, а голубым отмечены страны с сопоставимым расходом):

Страны с большим (выделены черным) и меньшим (выделены желтым) расходом электроэнергии, чем расход сети биткоина

Страны с большим (выделены черным) и меньшим (выделены желтым) расходом электроэнергии, чем расход сети биткоина

Таким образом, значительная часть земного шара все еще потребляет энергии больше чем биткоин и последнему есть куда расти. Это же относится и к долларовым расходам на его добычу. И достижение ценовой планки в $50 000 станет для первой криптовалюты важной вехой в ее развитии. После которой биткоин действительно можно будет назвать цифровым золотом.

Сколько должен стоить биткоин, чтобы обогнать золото по расходам на свою добычу?
5 (100%) 1 vote

Похожие записи

Значительное смягчение монетарной политики, озвученное ФРС в прошедшую среду (отказ от повышения ставок в этом году и сворачивание программы сокращения баланса в сентябре), имеет под собой достаточно веские основания. Так, разница между реальной ставкой денежного рынка (ставка ФРС за вычетом индекса инфляции core PCE) и оценкой реальной нейтральной ставки (т.е. отвечающей текущему экономическому состоянию США) на основе модели Laubach-Williams’а показывает их полное совпадение:

Разница между реальной ставкой денежного рынка в США и оценкой реальной нейтрльной ставки на основе модели Laubach-Williams

Разница между реальной ставкой денежного рынка в США и оценкой реальной нейтрльной ставки на основе модели Laubach-Williams’а

Таким образом, дальнейшее повышение ставки уже не выглядит обоснованным. При этом спред между 10-летними и 3-месячными трежерис ушел в отрицательную зону впервые с 2007 года:

Спред между 10-летними и 3-месячными облигациями США ушел в отрицательную зону

Спред между 10-летними и 3-месячными облигациями США ушел в отрицательную зону

Как показывают статистические данные за последние 50 лет, в шести случаях это предшествовало экономическому спаду, который, в среднем, наступал через 311 дней после возникновения такой инверсии доходностей. Хорошая картинка от Bloomberg на эту тему:

Динамика спреда между доходностями 3-месячных и 10-летних (синяя линия) и 2-летних и 10-летних гос. облигаций США

Динамика спреда между доходностями 3-месячных и 10-летних (синяя линия) и 2-летних и 10-летних гос. облигаций США

При этом негативные процессы происходят и в мировой экономике, так глобальный индекс экономических неожиданностей от Сити (показывающий насколько совпадают реальные данные с ожиданиями экспертов) находится на многолетних минимумах:

Глобальный индекс экономической неожиданности от Сити

Глобальный индекс экономической неожиданности от Сити

А денежный поток в фонды технологических акций (которые выступали в роли фаворитов на протяжении последних нескольких лет) испытал сильнейшее падение:

Денежный поток в фонды технологических акций, млрд. долл.

Денежный поток в фонды технологических акций, млрд. долл.

Мы все хорошо помним что происходило на протяжении последнего десятилетия, когда фондовый рынок США начинал падать из-за очередной нехватки денежной ликвидности. Финансовые власти всегда уступали Уолл-Стрит, опасаясь очередного краха и наступления масштабной рецессии:

Центробанки выкупали все падения фондового рынка за последнее десятилетие

Центробанки выкупали все падения фондового рынка за последнее десятилетие

Поэтому нам осталось дождаться следующей заметной коррекции индекса S&P 500, чтобы увидеть очередную программу «спасения рынка» уже от Пауэлла…

Тревожные сигналы для мировой экономики
5 (100%) 1 vote

Похожие записи

Вчера состоялось чрезвычайно важное заседание ФРС на котором были озвучены принципы монетарной политики организации до конца года. Наиболее важными пунктами являются отказ от повышения ставки в этом году и ограничение темпа сокращения своего баланса, начиная с мая (с полным завершением программы в сентябре). Это значительное смягчение денежной политики и индекс доллара сразу же отреагировал на него резким движением вниз:

Реакция индекса доллара на заседание ФРС в марте 2019 г. (FOMC)

Реакция индекса доллара на заседание ФРС в марте 2019 г. (FOMC)

Ослабление доллара, в свою очередь, может стать ключевым фактором для начала новой фазы роста на рынках криптовалют.  Особенно если учесть, что курс биткоина уже сформировал устойчивое дно к настоящему моменту:

Курс биткоина сформировал дно, консолидация заканчивается?

Курс биткоина сформировал дно, консолидация заканчивается?

Аналогичные тенденции происходят и с динамикой хешрейта сети первой криптовалюты. Вычислительные мощности перешли к росту после завершения затяжной консолидации с декабря прошлого года по март текущего, что может служить опережающим индикатором для будущего движения курса:

Динамика хешрейта в сети биткоина перешла к росту

Динамика хешрейта в сети биткоина перешла к росту

Также, позитивной новостью является сообщение о том, что аналитические платформы Nasdaq Global Index Data Service (GIDS), Bloomberg Terminal, Thomson Reuters Eikon (Refinitiv) и Штутгартской фондовой биржи запускают два ориентирных криптовалютных индекса от ведущего поставщика рыночных данных CoinMarketCap.

Индекс CMC Crypto 200 Index (CMC200) охватывает топ-200 цифровых активов по рыночной капитализации (более 90% глобального крипторынка). Второй индекс – CMC Crypto 200 ex BTC Index (CMC200EX) – позволяет следить за поведением рынка без учета биткоина, занимающего более 50% капитализации сегмента. Администрированием и ежеквартальной перебалансировкой обоих инструментов займется немецкий поставщик финансовых индексов Solactive.

Таким образом, продолжает формироваться качественная инвестиционная среда для крупных инвесторов, готовых работать с криптовалютами. Это будет способствовать привлечению на рынок дополнительной ликвидности и станет важным фактором для увеличения его капитализации.

На основании всего вышеперечисленного можно сделать вывод, что если позитивные тенденции на мировых рынках и в индустрии продолжатся, можно ожидать ускорение роста биткоина и альткоинов в два оставшихся месяца весны (зеленые ростки рынка наконец активно пойдут на всход).

Биткоин — время для покупок пришло?
5 (100%) 1 vote

Похожие записи

Правильный ответ — динамика курсов BTC/USD и курса немецкой марки к доллару. Если слегка стряхнуть пыль с уже подзабытых страниц истории XX-го века, можно вспомнить, что изначально денежной единицей Веймарской республики (это такая ФРГ начала 20-го века) была золотая марка. Однако из-за развязывания Германией Первой мировой войны и катастрофических расходов на ведение военного бюджета страна была вынуждена перейти на фиатную бумажную марку (в США отказ от золотого стандарта произошел при президенте Никсоне в 1971 году по несколько другим обстоятельствам). Это, вкупе с поражением в войне, привело к чудовищному обесценению новой валюты. Правительство выпускало все больше марок, которые стремительно обесценивались. Похожие процессы происходили в США с 2009 года, когда ФРС «печатала» доллары, выкупая различные активы с рынка на свой баланс. Однако, этот процесс был намного более контролируемым и не имел столь разрушительных последствий для экономики. Обесценения доллара к другим фиатным валютам развитых стран также не произошло, так как центральные банки этих стран (Японии, ЕС, Британии) проводили аналогичную политику. А что же происходило с курсом биткоина, который, в отличие от фиатных валют, нельзя так просто взять и напечатать? А вот что:

марки к доллару

Сравнительная динамика курсов BTC/USD и Веймарской бумажной марки к доллару

Обесценение доллара к биткоину за последние восемь лет удивительно напоминает динамику курса немецкой марки 20-х годов по отношению к тому же доллару (правда, в то время он был несколько другим — с золотым обеспечением). Сегодня, публикации многих солидных финансовых изданий пестрят заголовками о замедлении мировой экономики. А вместе с ней будет падать и экономика США, так что новое QE будет весьма кстати (о чем уже не раз успел написать в своем твиттере Трамп). Так что, «финальный рывок к миллиону» на диаграмме выше может оказаться не таким уж иллюзорным…

По материалам bitcoinist.com

Что общего между долларом и Веймарской бумажной маркой?
5 (100%) 1 vote

Похожие записи

Tagged with:
 

На ZeroHedge выложили хорошую подборку фактов об истории американского фондового рынка. Я перевел самое важное из этой подборки, то что стоило бы знать и помнить каждому начинающему инвестору (да и спекулянту тоже). Прочтите, оно того стоит. И помните —  вещи не всегда такие, какими они нам кажутся…

  1. Начиная с 1916 года Доу покорял новые максимумы в течение менее чем 5% всех торговых дней. Но это не помешало ему вырасти на 25 568% за все это время. -В 95% торгового времени, когда ваш портфель находится в акциях вы теряете. Чем меньше вы будете смотреть на графики — тем лучше.
  2. Доу находился на 40% и ниже от своих максимумов чаще, чем в пределах 2%-го отклонения от них (20,6% торговых дней против 18,4% торговых дней). —No pain no gain («Без боли нет прибыли»).
  3. За 10 лет, начиная с 1970 года, Доу вырос на 38 пунктов. -Смотри выше.
  4. На минимумах рынка в 2009 году американские акции находились там же, где они были в 1996 году. -Акции находятся в долгосрочном росте. Очень долгосрочном. Обычно. Ну хотя бы иногда.
  5. На минимумах рынка в 2009 году японские акции находились там же, где они были в 1980 году. -Смотри выше.
  6. Одномесячные казначейские векселя США имели отрицательную реальную доходность в течение 68 лет. —То, что может казаться безопасным в краткосрочной перспективе, может быть весьма рискованным в долгосрочной.
  7. Золото и Доу стоили по 800 в 1980. Сегодня золото стоит порядка $1300 за унцию, а Доу находится вблизи 26 000 пунктов. -Денежный поток всегда обыгрывает commodities (товарные рынки).
  8. За последние 12 лет золото выросло на 340%, а акции только на 208% (с учетом дивидендов). -Вы можете обосновать любую точку зрения на рынок, главное правильно выбрать временной интервал.
  9. Если бы вы инвестировали в 1960-1980 годах и обыгрывали Доу на 5% каждый год, вы бы заработали меньше денег, чем инвестируя с 1980 по 2000 год и уступая Доу на 5% в год. -Иногда для успеха на фондовом рынке — главное вовремя родиться.
  10. Доу терял 17% в 1929 году, 34% в 1930 году, 53% в 1931 году и 23% в 1932 году. -Относитесь к фондовому рынку с уважением.
  11. Прибыли компаний, входящих в Доу, сократились наполовину в 1908 году. Индекс в этот год вырос на 46%. -Фондовый рынок и экономика живут по разным законам.
  12. В 1949 году фондовый рынок торговался с P/E равным 6,8х и имел дивидендную доходность в 7,5%. Пятьдесят лет спустя соотношение  P/E достигло 30х, а дивидендная доходность приносила только 1% в год. -Вы можете рассчитать все — но никогда не сможете точно сказать, как поведут себя инвесторы на этот раз.

Все эти правила справедливы для современного рынка в той же мере, в какой они были верными и сто лет тому назад. Инвестируйте разумно, помните, что главная опасность таится в нас самих. Ну и напоследок — динамика Доу с 1900-го года:

Динамика индекса Доу-Джонса с 1900-го года, логнормальная шкала

Динамика индекса Доу-Джонса с 1900-го года, логнормальная шкала

Несколько фактов об инвестировании, которые стоило бы знать каждому
5 (100%) 1 vote

Похожие записи

На ZeroHedge опубликовали хорошую заметку с рассуждениями о будущем нефтедобывающей отрасли в штатах. Автор указывает на то, что крупнейшие нефтедобытчики в США настолько нарастят свою добычу за счет сланцев, что смогут контролировать цены на легкую нефть не только внутри страны, но и на внешних рынках (создав своего рода «мини-ОПЕК»).

Exxon и Chevron на прошлой неделе анонсировали увеличение целевого уровня своей добычи на месторождении Permian. Chevron ожидает достижения планки в 600 тыс. барр. в день к концу 2020 года и 900 тыс. — к концу 2023 года. Exxon пересмотрел свой предыдущий прогноз роста добычи на этом же месторождении до уровня свыше 1 млн. барр. в день к 2024 году (рост сланцевой добычи составит 80%).

Однако, главная драма разворачивается уже сейчас. Суммарный рост нефтедобычи в США за 2018 и 2019 год (прогнозное значение) достигнет значения в 3 млн. барр. в день:

Рост добычи нефти в странах не входящих в состав ОПЕК в 2018-2019 годах

Рост добычи нефти в странах не входящих в состав ОПЕК в 2018-2019 годах, млн. барр. в день

По трагическому совпадению, уровень нефтедобычи в Иране (до введения последних санкций) составлял искомые 3 млн. барр. в сутки.:

Добыча нефти странами ОПЕК, млн. барр. в день

Добыча нефти странами ОПЕК, млн. барр. в день

О чем это я? Несколько дней назад, США на Исполнительной Конференции «IHS CERAWeek 2019» в Хьюстоне (крупнейшая конференция посвященная нефтедобыче) анонсировали намерение довести экспорт нефти из Ирана до нуля. Аналогичные процессы происходят и в Венесуэле, где снижение суточной добычи уже достигло 1 млн. барр. по сравнению с уровнем 2017 года.

Ранее, я уже писал о новой концепции развития штатов в качестве энергетической сверхдержавы. Это позволит им поддержать статус доллара как резервной валюты, несмотря на сокращение притока иностранных инвестиций в государственные облигации. Однако, построение нового миропорядка требует жертв. И похоже, что имена первых из них уже известны.

Добыча нефти в США — и целого мира мало. Иран и Венесуэла — первые жертвы нового миропорядка
5 (100%) 1 vote

Похожие записи

На смарт-лабе выложили интересную информацию о текущих объемах в опционах на VIX (индекс волатильности S&P 500), так вот — объемы в майских коллах на страйках 25 и 27 зашкаливают!

Опционы на индекс волатильности VIX, дата экспирации 22 мая

Опционы на индекс волатильности VIX, дата экспирации 22 мая

На публикацию, кстати, не обратили особого внимания — а зря. Вот хорошая картинка с ZeroHedge (неоднократно там выкладывалась в разных статьях) со сравнением динамики индекса S&P 500 в текущем и 1937 году:

Наложение динамики индекса S&P 500 в текущем и 1937 году

Наложение динамики индекса S&P 500 в текущем и 1937 году

Если мы идем точно по расписанию, то в апреле нас ждет масштабная распродажа. Крупные позиции в майских коллах на VIX — совпадение? Или все-таки нечто большее?

Американские инсайдеры выходят из тени? Крупная ставка на индекс волатильности
5 (100%) 1 vote

Похожие записи

На РБК вышла статья, посвященная оценке доли государства в отечественной экономике со стороны МВФ и не только. Думаю, имеет смысл проанализировать ключевые моменты, плюс несколько мыслей от себя.

МВФ достаточно оптимистичен в своих расчетах (даже по сравнению со своими прошлыми обзорами), давая цифру в 33% от ВВП, однако расчет ведется на основе оценки добавленной стоимости из официальных данных по продажам и занятости в сферах бесплатных услуг (образование, здравоохранение и т.д.). Доля финансового сектора оценивается из соотношения активов гос. банков и всего банковского сектора. Это все дает очень приблизительную оценку, вот хорошее описание сути проблемы от РАНХиГС:

Точно оценить долю госсектора в российской экономике очень не просто. По стандартам Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) к компаниям с госучастием (КГУ) относятся все предприятия с долей государства более 10%. Но их вклад в экономику точно никто не измерял. «Статистика вклада КГУ в ВВП является нерегулярной, отсутствует единая методология расчета данного показателя. Не только по нему, но и по другим характеристикам (капитализации, численности занятых, объему выручки и т.п.) данные о КГУ в России носят фрагментарный или приблизительный экспертный характер», – отмечают ученые РАНХиГС.

Не существует и общепринятых методов измерения вклада сектора государственного управления (СГУ, структур, выполняющих функции госуправления) в ВВП. «Нередко этот вклад измеряется с точки зрения перераспределения финансовых потоков государством, то есть относительных размеров совокупных доходов государства в виде налогов, доходов от собственности, операций с активами, выручки от оказания услуг и т.п. или соответствующих им расходов. Такой расширенный подход ведет к завышению оценки вклада государственных органов управления в ВВП», – продолжают специалисты. Ученые поясняют, что их анализ доли государственного участия в ВВП базируется на трех составных: доли КГУ, доли СГУ и доли стоимости, создаваемой государственными унитарными предприятиями (ГУП).

Аналитики организации оценивают долю государственного сектора в ВВП на уровне 43,8% в 2017 году, что несколько больше результатов оценки этого показателя от МВФ:

В итоге, как сообщают ученые, общая доля государственного сектора в ВВП, включая доли КГУ, ГУПов и СГУ, выросла с 31,2% в 2000 году до 43,8% в 2017-м. Основной вклад в рост размера государственного сектора вносят КГУ. «Их доля в ВВП, по консервативной оценке, выросла с 20% в 2000 году до 28,7% в 2017-м. Доля СГУ за тот же период повысилась примерно в два раза – с 7,1 до 13,7%. Доля ГУПов, наоборот, сократилась – с 4,1 до 1,6%», – следует из документа.

В динамике это выглядит вот так:

Вклад государственного сектора в ВВП России, расчеты аналитиков РАНХиГС

Вклад государственного сектора в ВВП России, расчеты аналитиков РАНХиГС

Видно, что за последнее десятилетие глобальных изменений этого показателя не происходит. Система находится в состоянии гомеостаза. Также, важно отметить еще ряд моментов:

Если сравнивать вклад отечественного госсектора в экономику с другими странами, то Россия окажется в своеобразных лидерах. «В 2015 году в России показатель стоимости КГУ в процентах от суммарной рыночной капитализации акций всех компаний являлся одним из самых высоких в мире среди стран, обладающих ликвидным фондовым рынком. В РФ показатель составил 46,2% при среднем уровне по 39 странам (без Китая) всего лишь 4%», – подчеркивают в РАНХиГС. («Независимая Газета»)

Специфической для России особенностью является доминирование государства в финансовом секторе. При этом экспансия государства расширяется. Более двух третей банковской системы России принадлежит государственным банкам (подразделяются на институты развития, такие как ВЭБ, коммерческие банки и гибридные банки). «Большинство государственных банков (кроме крупнейших) имеют более низкую доходность, чем частные», — подчеркивают эксперты МВФ. …

Государственное присутствие велико в стратегических секторах экономики: добыче нефти и газа, обороне, естественных монополиях и государственных службах (электроэнергия, водоснабжение и канализация, отопление, трубопроводный и железнодорожный транспорт).

Бюджетные организации и крупнейшие госкомпании ответственны за 50% занятости в формальном секторе. (РБК)

Таким образом, на государство полностью завязан финансовый сектор и ключевые экспортеры (ресурсов). Экспорт, в свою очередь, поддерживает приемлемое состояние торгового баланса и платежного баланса (с учетом проблемы оттока капитала). А это стабилизирует курс рубля и дает возможность импортировать товары широкого потребления по приемлемым для населения ценам (которые мы сами произвести не в состоянии, т.е. практически весь спектр технологически сложных товаров), давая частному торговому сектору возможность развиваться (а это свыше 15% от ВВП). Также надо учитывать, что вокруг государственного сектора создается широкая сеть обслуживающих его потребности частных компаний, то есть имеет место мультиплицирующий эффект. А без деятельности финансового сектора функционирование современной экономики невозможно в принципе.

Если оценивать все вышеперечисленное в совокупности, можно сделать предположение, что суммарная величина вклада в ВВП со стороны госсектора и зависимых от него секторов экономики страны стремится к 100%. Так что оценка от ФАС (по расчетам которой вклад госкомпаний в ВВП достиг 70% в 2015 году по сравнению с 35% в 2005-м) выглядит еще весьма оптимистично.

Отсюда можно сделать и неутешительные выводы — созданная система «государственного капитализма» не является стабильной. Внутреннее высокотехнологичное производство не развито, а удовлетворение потребительского спроса полностью зависимо от экспорта энергоносителей (на поддержание импорта потреб. товаров идет часть валютной выручки от экспорта, остальное вывозится за рубеж). Функционирование экономики целиком завязано на государство, это может быть удобно в плане администрирования и перераспределения ресурсов в пользу правящего класса, однако смысл в развитии внутренних производств с высокой добавленной стоимостью теряется. Это хорошо видно из приведенной выше диаграммы, доля госсектора в ВВП не меняется на протяжении последнего десятилетия. Времени на рывок нет? Возможно нам все-таки стоило бы найти это время…

О доле государства в российской экономике. Что скрывается за верхушкой айсберга?
5 (100%) 1 vote

Похожие записи