На ZeroHedge выложили интересный материал о размещении корпоративного долга крупными американскими компаниями, ведущими активную зарубежную деятельность. Ранее, эти компании выпускали свои облигации на внутреннем рынке для фондирования дивидендных выплат и байбеков с целью избежать повышенного налогообложения в случае перевода прибыли от деятельности вне США в родную страну. Трамп очень вовремя начал свою налоговую реформу и это позволило компаниям фондировать внутренние операции за счет иностранного кеша. Выпуск долговых обязательств таких крупных компаний, как Microsoft, Cisco, Apple, Qualcomm, Alphabet (Google) и т.д., снизился до нуля, начиная с 2018 года.

Выпуск корпоративных облигаций крупными компаниями в США, млрд. долл.

Выпуск корпоративных облигаций крупными компаниями в США, млрд. долл.

А это, в свою очередь, стало дополнительным источником ликвидности на внутреннем рынке. Которая очень нужна в условиях ведущегося активного сокращения баланса ФРС (которое в реальности составляет не $50  млрд в мес., а только $36,2 млрд в среднем с октября 2018):

Реальная величина сокращения баланса ФРС в рамках программы QT

Реальная величина сокращения баланса ФРС в рамках программы QT, млрд. долл.

Таким образом, ФРС получает дополнительные возможности для маневра. Однако, охлаждение экономики становится все более явным, что признается даже в собственных прогнозах ВВП США от Федерального резервного банка Нью-Йорка. Ожидаемый прирост в первом квартале этого года составляет шокирующие 0,88%, что вызвано, в частности, резким снижением прогноза по динамике потребительского спроса (а это уже очень серьезно).

Прогноз динамики ВВП США от Федерального резервного банка Нью-Йорка показывает резкое снижение в феврале 2019 г.

Прогноз динамики ВВП США от Федерального резервного банка Нью-Йорка показывает резкое снижение в феврале 2019 г.

По-видимому, начало нового цикла монетарного стимулирования можно ожидать уже к концу этого года…

QE от американских корпораций в действии, сколько времени осталось у ФРС?
5 (100%) 1 vote

Похожие записи