На ZeroHedge выложили обзор от Deutsche Bank с информацией о денежных потоках в акционерные и облигационные фонды. Картина выходит достаточно впечатляющая, отток средств инвесторов из фондов акций за последние шесть месяцев находится на максимумах с момента европейского долгового кризиса 2010–2012 годов:

Денежные потоки в фонды акций в % от средств под управлением, суммарное значение за последние 6 месяцев
Денежные потоки в фонды акций в % от средств под управлением, суммарное значение за последние 6 месяцев

В абсолютном значении отток за последние полгода составил $237 млрд. Куда уходят эти деньги? Правильный ответ — в облигационные фонды и фонды денежного рынка (вкладывают в краткосрочные долговые обязательства, например в казначейские обязательства США):

Денежные потоки в облигационные фонды в млрд долл, суммарное значение за последние 5 месяцев
Денежные потоки в облигационные фонды в млрд долл, суммарное значение за последние 5 месяцев

Сумма средств, привлеченных в денежные фонды в мае, оказалась рекордной за последнее десятилетие. Как правило этот месяц не благоволит подобного рода инвестициям:

Поток средств в фонды денежного рынка в мае, суммарное значение в млрд долл за последние 5 недель
Поток средств в фонды денежного рынка в мае, суммарное значение в млрд долл за последние 5 недель

«Умные деньги» начали выходить из акций еще в конце прошлого года, о чем красноречиво свидетельствовал индекс «умных денег» от Bloomberg (smart money flow index, показывает активность и направление денежных потоков в последний час торгов, в соотношении с активностью и направлением в первый час торгов). Я писал об этом еще в ноябре в одной из своих публикаций:

Динамика индекса «умных денег» (smart money flow index ) от Bloomberg
Динамика индекса «умных денег» (smart money flow index ) от Bloomberg

Все это происходит на фоне непрерывно растущей разницы в доходностях 3-месячных и 10-летних гособлигаций США, которая уже достигла 28 базисных пунктов:

Разница в доходностях 3-месячных и 10-летних гособлигаций США достигла 28 базисных пунктов и продолжает увеличиваться
Разница в доходностях 3-месячных и 10-летних гособлигаций США достигла 28 базисных пунктов и продолжает увеличиваться

И выросшей до 50% вероятности снижения ставки ФРС на заседании в июле (расчет основан на ожиданиях участников рынка):

Исходя из ожиданий участников рынка вероятность снижения ставки ФРС на июльском заседании достигла 53,3%
Исходя из ожиданий участников рынка вероятность снижения ставки ФРС на июльском заседании достигла 53,3%

Таким образом, восстановление фондовых рынков, начавшееся в январе этого года, с высокой вероятностью может оказаться типичным «ралли дураков». При этом осведомленные игроки активно выходят из своих позиций. Здесь будет уместным привести еще один график из моих предыдущих публикаций, который является наилучшим отражением возможных происходящих процессов:

Наложение динамики индекса S&P 500 в текущем и 1937 году
Наложение динамики индекса S&P 500 в текущем и 1937 году

Шоу продолжается?

«Умные деньги» уходят с фондовых рынков
5 (100%) 1 vote[s]

Похожие записи