Вслед за безмятежным июнем прошел и жаркий июль. Большую часть месяца рынок пребывал в сонном состоянии, однако ближе к его концу заметно оживился. Особенно активно идет рост капитализации сферы децентрализованных финансов. Впрочем, начнем с новостной повестки:

Хешрейт сети биткоина продолжил свой активный рост в июле и установил очередной исторический рекорд в 125 экзохешей. Таким образом, спад вычислительных мощностей майнеров после халвинга в мае был успешно предолен:

Хешрейт сети биткоина продолжил активный рост в июле и установил очередной исторический рекорд в 125 экзохешей.
Хешрейт сети биткоина продолжил активный рост в июле и установил очередной исторический рекорд в 125 экзохешей.

До рекордных отметок с начала года вырос и открытый интерес по биткоин-фьючерсам. Совокупный размер позиций по этим инструментам на популярных криптобиржах и CME превысил $5 млрд

Совокупный размер позиций по биткоин-фьючерсам на популярных криптобиржах и CME превысил $5 млрд.
Совокупный размер позиций по биткоин-фьючерсам на популярных криптобиржах и CME превысил $5 млрд.

К середине июля остановился отток биткоинов с балансов криптобирж. При этом на фоне произошедшего в конце месяца ралли начался постепенный приток первой криптовалюты в обменники. Киты торопятся зафиксировать прибыль в преддверии бурного августа? Скоро увидим:

Отток биткоинов с балансов ведущих криптобирж в июле окончательно остановился.
Отток биткоинов с балансов ведущих криптобирж в июле окончательно остановился.

Важно отметить, что одним из драйверов этого роста стали майнеры. Поступление «свежих» биткоинов на биржи увеличилось в два раза в долларовом выражении и достигло рекордных $300 тыс. в час:

Майнеры нарастили приток «свежих» биткоинов на биржи до рекордного значения в $300 тыс. в час.
Майнеры нарастили приток «свежих» биткоинов на биржи до рекордного значения в $300 тыс. в час.

Другим важным событием месяца стало взрывное развитие сектора DeFi. Именно благодаря этому фактору (а также общему ускорению оборота стейблкоинов) дневной объем транзакций в сети эфира уверенно превзошел аналогичный показатель у биткоина

Дневной объем транзакций в сети эфира уверенно превзошел аналогичный показатель у биткоина.
Дневной объем транзакций в сети эфира уверенно превзошел аналогичный показатель у биткоина.

Ударными темпами растет и объем средств, привлеченных в DeFi-сервисы. К концу июля этот показатель превысил $4 млрд, в то время как на начало месяца он составлял лишь $2 млрд!

К концу июля объем средств привлеченных в DeFi-сервисы достиг рекордных $4 млрд.
К концу июля объем средств привлеченных в DeFi-сервисы достиг рекордных $4 млрд.

В конце месяца начался резкий рост торговой активности на децентрализованных биржах. Увеличение суммарного объема торгов за последнюю неделю июля составило 67%. В лидерах находится децентрализованная биржа Uniswap, которая по этому параметру превзошла Gemini, Poloniex и Binance US вместе взятые и достигла трети оборота Coinbase!

Увеличение суммарного объема торгов на децентрализованных биржах за последнюю неделю июля составило 67%. В лидерах по этому показателю находится Uniswap.
Увеличение суммарного объема торгов на децентрализованных биржах за последнюю неделю июля составило 67%. В лидерах по этому показателю находится Uniswap.

Пирамида DeFi входит в финальную стадию своего роста и дальше нас ждет оглушительное падение? С учетом масштабов происходящего этот вариант выглядит вполне вероятным, впрочем, скоро увидим.

Также стоит отметить, что август всегда был непростым месяцем для первой криптовалюты. Ранее, похожий календарный паттерн проявил себя в марте, когда стоимость биткоина рухнула на 50% во время азиатской торговой сессии. Будьте бдительны!

Август всегда был непростым месяцем для первой криптовалюты. Ранее, похожий календарный паттерн проявил себя в марте этого года.
Август всегда был непростым месяцем для первой криптовалюты. Ранее, похожий календарный паттерн проявил себя в марте этого года.

Лето принесло затишье на традиционные и криптовалютные финансовые площадки. Однако кое-какие интересные новости продолжают выходить и их стоит рассмотреть поподробнее:

  • Биткоин является еще одним типом фиатных денег, считают экономисты нью-йоркского отделения Федеральной резервной системы США. В своей статье на сайте организации Майкл Ли и Антуан Мартин пишут: «Биткоин и криптовалюты в более широком смысле часто описываются как новый тип денег. Но это ошибочное восприятие. Биткоин может быть деньгами, но это не новый тип денег». Этим заявлением они по сути институционализируют первую криптовалюту, окончательно переводя ее в официальную плоскость. Биткоин действительно представляет собой деньги и ФРС США признает этот факт. По сути мы переходим в новую реальность, посмотрим же, что она нам принесет…
  • Председатель ФРС Пауэлл рассматривает основанный на сети Ethereum бенчмарк межбанковских процентных ставок AMERIBOR, разработанный Американской финансовой биржей (AFX), в качестве одной из альтернатив LIBOR (применяется в настоящее время в качестве одного из ключевых индикаторов для ЦБ). Это очень важное достижение для Ethereum и всей отрасли в целом, отражающее последовательное увеличение ее значимости для всей мировой финансовой системы.
  • Правительство США планирует приобрести ПО от Coinbase для отслеживания криптовалютных транзакций. Начинается процесс последовательной адаптации государственной машины для работы с частными цифровыми валютами?
  • Швейцарская Служба по надзору за финансовыми рынками (FINMA) выдала лицензию на торговлю и хранение цифровых активов двум национальным банкам, ориентированным на работу с состоятельными клиентами. Похоже инвестиции в криптовалюту становятся действительно популярными, в том числе и в среде крупных инвесторов.
  • Этот факт осознают и в Германии. Так, базирующаяся в Лондоне ETC Group проведет листинг привязанного к биткоину продукта Bitcoin Exchange Traded Crypto (BTCE) на платформе электронных торгов Xetra немецкой биржи Deutsche Börse. 
  • Дружественный к биткоину и другим криптовалютам лихтенштейнский банк Frick (основан в 1988 году) предложил клиентам возможность торговать, хранить и осуществлять платежи в стейблкоине USD Coin от компаний Circle и Coinbase. «В сравнении с классической процедурой SWIFT время обработки платежей в долларах США на основе USDC значительно меньше», — говорится в сообщении банка. Таким образом, стейблкоин USDC постепенно выходит на совершенно другой уровень своего развития, становясь признанной частью традиционной финансовой системы.
  • По прогнозам Bloomberg, стейблкоин Tether (USDT) может со временем сместить Ethereum с позиции второй по капитализации цифровой валюты. Интересно, является ли это началом официального признания этого стейблкоина и его постепенной инкорпорации в существующие финансовые цепочки?
  • Американская компания Fidelity Investments, управляющая активами на $7,2 трлн, выяснила, что 36% из опрошенных 774 крупных клиентов в США и Европе добавили в портфель цифровые активы. Основным барьером для использования криптовалют в качестве инвестиционных инструментов остается их волатильность, однако по мере дальнейшего развития сектора этот фактор будет постепенно сходить на нет.
  • Мартовский обвал биткоина стал первым стресс-тестом для биткоина, который он сдал «в основном положительно». Такое мнение высказали стратеги крупнейшего банка США JPMorgan Chase, сообщает Bloomberg. Это неплохая новость для первой криптовалюты, отражающая текущие настроения по отношению к цифровым активам в среде крупных инвесторов.
  • Главный редактор и член семьи основателей делового издания Forbes Стив Форбс назвал биткоин и другие криптовалюты защитным инструментом против нестабильной экономической политики государств. Еще один важный маркер, указывающий на настроения в среде институционалов. История биткоина не заканчивается ни в 2020, ни в последующие годы и нам уготовано еще немало открытий впереди…
  • Несколько свежих новостей с полей масс-адопшена — жители Австралии и Новой Зеландии смогут купить Coca-Cola за криптовалюту, австралийцы также смогут приобрести и сам биткоин в тысячах почтовых отделений по всей стране, а в США теперь можно купить первую криптовалюту стоимостью до $500 на кассах 20 тысяч популярных сетей аптек и магазинов у дома.
  • Вышла обновленная версия Bitcoin Core (v0.20.0), которая содержит новые функции и исправления. Также опубликована бета-версия биткоин-кошелька Electrum 4.0 с поддержкой протокола Lightning Network (LN).
  • Швейцарская криптовалютная компания Aximetria представила сервис AxiCheck, который проверяет вероятность блокировки банковской карты при совершении операций с цифровыми активами. Впрочем, к результатам такого «тестирования» нужно относиться с известной долей юмора, так, например, сервис ничего не знает о банке ВТБ, а МТС-банк по его мнению является на 100% «дружественным» к цифровым активам…
  • Напоследок немного юмора — Джон Макафи отказался от своего легендарного прогноза касательно цены биткоина. Он назвал идиотами людей, которые верят, что стоимость BTC вырастет до $1 млн (какая самокритика!). Это событие, впрочем, можно считать предвестником будущего глобального ценового ралли…

Arcane Research в своем последнем отчете сообщает, что майнеры вновь начали распродавать свои запасы первой криптовалюты, вероятно столкнувшись с падением доходов после халвинга. До халвинга, однако, наблюдалась противоположная тенденция:

Значение MRI ниже 100% означает, что майнеры продают биткоинов меньше, чем добывают, и наоборот. После халвинга первой криптовалюты в мае вновь наметилась тенденция на распродажу своих запасов майнерами.
Значение MRI ниже 100% означает, что майнеры продают биткоинов меньше, чем добывают, и наоборот. После халвинга первой криптовалюты в мае вновь наметилась тенденция на распродажу своих запасов майнерами.

Среднее время подтверждения транзакций в сети биткоина, достигавшее экстремальных значений во время халвинга, сократилось за последний месяц на 97% и составляет чуть менее 8 минут. Число связанных с биткоином поисковых запросов в Google уменьшилось к настоящему моменту в три раза — похоже, что ажиотаж, наблюдавшийся в преддверии халвинга, можно считать завершенным.

Среднее время подтверждения транзакций в сети биткоина, достигавшее экстремальных значений во время халвинга, сократилось за последний месяц на 97%.
Среднее время подтверждения транзакций в сети биткоина, достигавшее экстремальных значений во время халвинга, сократилось за последний месяц на 97%.

Продолжается тенденция вывода биткоинов с крупнейших криптобирж. В июне на их балансах оставалось 3,1 млн BTC, что соответствует доле в 16,5% от всего доступного в настоящий момент предложения. C 9 февраля, когда на балансах бирж находилось 3,4 млн BTC, этот показатель сократился уже на 10%:

Продолжается тенденция вывода первой криптовалюты с балансов крупнейших криптобирж. Доля таких биткоинов составляет в настоящий момент 16,5% от всего доступного предложения, снизившись с пиковых значений февраля уже на 10%.
Продолжается тенденция вывода первой криптовалюты с балансов крупнейших криптобирж. Доля таких биткоинов составляет в настоящий момент 16,5% от всего доступного предложения, снизившись с пиковых значений февраля уже на 10%.

Число новых активов в секторе децентрализованных финансов (DeFi) выросло в мае на рекордные 1000 единиц. Об этом сообщил основатель проекта Zerion Евгений Юртаев. Могут ли эти инструменты стать аналогом ICO (толкавших стоимость эфира вверх в 2017–2018 годах) уже в новом цикле роста криптосектора? Что может произойти, если пирамида DeFi начнет осыпаться? В любом случае тема DeFi останется актуальной как минимум в ближайшие несколько лет.

Рост количества новых активов в секторе децентрализованных финансов принимает экспоненциальный характер. Лидирует платформа Uniswap Protocol, за ней следуют TokenSets и BalancerLabs.
Рост количества новых активов в секторе децентрализованных финансов принимает экспоненциальный характер. Лидирует платформа Uniswap Protocol, за ней следуют TokenSets и BalancerLabs.

Взрывной рост показывает и объем торговли биткоин-опционами на СМЕ. Можно предположить, что подобная активность косвенно свидетельствует об ожиданиях значительных ценовых движений со стороны крупных инвесторов на этом рынке. Впрочем, ближайшее будущее покажет…  

Объем торговли биткоин-опционами на СМЕ показывает взрывной рост в последние два месяца.
Объем торговли биткоин-опционами на СМЕ показывает взрывной рост в последние два месяца.

Исследователь Messari Райан Уоткинс указал на то, что инвестиционная фирма Grayscale Investments покупает с рынка меньше биткоинов, чем многие могли бы подумать, изучая ее отчеты. 

Поскольку инвесторам предоставляется возможность вносить депозиты напрямую в криптовалюте, фонду нет необходимости приобретать активы на открытом рынке. Согласно расчетам Messari, с начала года Grayscale выкупил эквивалент лишь 8,2% от всех выпущенных биткоинов, а после халвинга — только 31,1%.

Согласно расчетам Messari, с начала года Grayscale выкупил эквивалент лишь 8,2% от всех выпущенных биткоинов (20 697 BTC), а после халвинга — только 31,1%.
Согласно расчетам Messari, с начала года Grayscale выкупил эквивалент лишь 8,2% от всех выпущенных биткоинов (20 697 BTC), а после халвинга — только 31,1%.

Тем не менее важно понимать, что биткоины вносимые инвесторами в фонд Grayscale в любом случае выводятся из обращения. Таким образом, они все равно не смогут оказать влияния на рынок в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

Также стоит отметить, что за последнюю неделю фонд добавил на хранение 19 879 BTC, доведя общий объем биткоинов под управлением практически до 400 000 BTC ($3,69 млрд). Об этом сообщил известный аналитик Кевин Рук. Для сравнения — майнеры за это же время смогли добыть «только» 7081 BTC ($65,3 млн).

Напоследок стоит упомянуть данные исследования Tokenist, проведенного с участием 4852 респондентов в 17 странах возрастом от 18 до 65 лет. Результаты опросов показывают, что общий уровень доверия к криптовалюте в настоящий момент составляет впечатляющие 47%. И это на 29% больше, чем в 2017 году.

Результаты опросов Tokenist показывают, что общий уровень доверия к криптовалюте в настоящий момент составляет 47%, что на 29% больше, чем в 2017 году.
Результаты опросов Tokenist показывают, что общий уровень доверия к криптовалюте в настоящий момент составляет 47%, что на 29% больше, чем в 2017 году.

Таким образом, время все равно возьмет свое и финансовая система неизбежно пройдет через ряд необратимых трансформаций… рано или поздно.

p.s. Календарные паттерны показывают, что июль, август и сентябрь исторически не лучшие месяцы для инвестиций в биткоин. Будьте бдительны! 

Календарные паттерны показывают, что июль, август и сентябрь исторически не лучшие месяцы для инвестиций в первую криптовалюту.
Календарные паттерны показывают, что июль, август и сентябрь исторически не лучшие месяцы для инвестиций в первую криптовалюту.

Май не был богат на новости, однако несколько интересных событий все же произошло. Рассмотрим их по порядку:

Главным событием прошедшего месяца несомненно стал халвинг первой криптовалюты. Он произошел поздним вечером (МСК) 11 мая на блоке #630 000 который был добыт майнинговым пулом AntPool. Вознаграждение сети за найденный блок снизилось с 12,5 до 6,25 BTC. 

Блок #630 000 на котором произошел третий по счету халвинг биткоина был добыт майнинговым пулом AntPool.
Блок #630 000 на котором произошел третий по счету халвинг биткоина был добыт майнинговым пулом AntPool.

Халвинг заметно подстегнул интерес инвесторов к цифровому золоту. Так, GoogleSearch Index по соответствующему запросу достиг максимального значения с марта 2018 года:

GoogleSearch Index по запросу «bitcoin» достиг максимального значения с марта 2018 года.
GoogleSearch Index по запросу «bitcoin» достиг максимального значения с марта 2018 года.

С другой стороны, довольно чувствительный удар получили майнеры — моментально ощутив «уполовинивание» своих доходов. Чтобы компенсировать это падение они были вынуждены распродавать ранее сделанные запасы. Так, за предпоследнюю неделю мая майнеры продали на 950 BTC больше, чем смогли добыть:

За предпоследнюю неделю мая майнеры продали на 950 биткоинов больше, чем смогли добыть.
За предпоследнюю неделю мая майнеры продали на 950 биткоинов больше, чем смогли добыть.

После халвинга ощутимо просел хешрейт сети биткоина, к концу месяца мы даже обновили мартовский минимум.

После халвинга хешрейт сети биткоина ощутимо просел, обновив мартовский минимум.
После халвинга хешрейт сети биткоина ощутимо просел, обновив мартовский минимум.

Позитив, однако, состоит в том, что из-за падения добычи, «новых» биткоинов не хватает даже для удовлетворения спроса одного инвестиционного фонда. 

По данным исследователя Кевина Рука, Grayscale Investments приобрела 18 910 BTC с момента халвинга биткоина 11 мая. За этот период в сети было создано 12 337 BTC. Таким образом, объемы инвестиций Grayscale в полтора раза превышают количество добываемых монет. При этом общая стоимость активов под управлением фонда достигла рекордных $3,8 млрд.

Grayscale Investments приобрела 18 910 BTC с момента халвинга биткоина 11 мая.
Grayscale Investments приобрела 18 910 BTC с момента халвинга биткоина 11 мая.

Растет оптимизм в среде крупных инвесторов. Так, по мнению CEO криптовалютного хедж-фонда Pantera Capital Дэн Морхэда цена биткоина может достигнуть $115 тысяч к августу 2021 года. И эти цифры могут оказаться не такими уж и фантастичными…

По мнению CEO криптовалютного хедж-фонда Pantera Capital Дэн Морхэда цена биткоина может достигнуть $115 тысяч к августу 2021 года.
По мнению CEO криптовалютного хедж-фонда Pantera Capital Дэн Морхэда цена биткоина может достигнуть $115 тысяч к августу 2021 года.

Также следует обратить внимание на тот факт, что по данным аналитической компании Glassnode, с момента мартовского обвала рынка пользователи вывели с бирж уже более 310 000 биткоинов. И это наиболее продолжительный период оттока криптовалюты с централизованных торговых площадок за всю историю наблюдений.

По данным аналитической компании Glassnode, с момента мартовского обвала рынка пользователи вывели с бирж уже более 310 000 биткоинов.
По данным аналитической компании Glassnode, с момента мартовского обвала рынка пользователи вывели с бирж уже более 310 000 биткоинов.

Крупные участники рынка накапливают первую криптовалюту на своих холодных кошельках в преддверии очередного циклического роста? Время покажет.

Продолжают свой рост и «ставки» на опционах. По данным The Block, в мае суммарный открытый интерес (OI) по биткоин-опционам на разных площадках обновил исторический максимум и достиг $1,16 млрд.

В мае зафиксирован скачкообразный рост открытого интереса по биткоин-опционам до $1,16 млрд.
В мае зафиксирован скачкообразный рост открытого интереса по биткоин-опционам до $1,16 млрд.

Ждем всплеска волатильности и интенсивного движения рынка уже в ближайшие несколько месяцев?

Другим широко обсуждаемым событием месяца стал перевод 50 биткоинов, созданных еще в феврале 2009 года. Последний раз столь «древние» монеты приходили в движение в августе 2017 года. Серия аналогичных переводов была зафиксирована и в 2015 году, до этой даты какие-либо транзакции с участием принадлежащих первым майнерам монет отсутствовали: 

Широко обсуждаемым событием месяца стал перевод 50 биткоинов, созданных еще в феврале 2009 года.
Широко обсуждаемым событием месяца стал перевод 50 биткоинов, созданных еще в феврале 2009 года.

Однако «технические» параметры добытого ранним майнером блока позволяют предположить, что к Сатоши эти 50 биткоинов отношения не имеют. Так же как и множество других добытых в это время монет.

«Технические» параметры добытого ранним майнером блока позволяют предположить, что к Сатоши потраченные 50 биткоинов отношения не имеют.
«Технические» параметры добытого ранним майнером блока позволяют предположить, что к Сатоши потраченные 50 биткоинов отношения не имеют.

Напоследок стоит поздравить всех с прошедшим юбилейным Bitcoin Pizza Day, который стал уже десятым по счету. По этому дню можно неплохо отслеживать глобальную ценовую динамику первой криптовалюты. И заодно сделать главный для всех нас вывод — все еще только начинается!

По дате Bitcoin Pizza Day можно неплохо отслеживать глобальную ценовую динамику первой криптовалюты.
По дате Bitcoin Pizza Day можно неплохо отслеживать глобальную ценовую динамику первой криптовалюты.

В своем апрельском обзоре я уже рассматривал драматическую ситуацию, произошедшую с биржей BitMEX во время мартовского флеш-креша. Если коротко, за сутки на бирже было ликвидировано позиций на $1,1 млрд и под удар могли попасть многие из работавших на ней маркет-мейкеров.

Резкое падение цены биткоина спровоцировало шквал ликвидаций длинных позиций, открытых на бирже Bitmex.
Резкое падение цены биткоина спровоцировало шквал ликвидаций длинных позиций, открытых на бирже Bitmex.

К каким долгосрочным последствиям это привело? Количество биткоинов на балансе биржи сократилось на 32% за неполные два месяца:

Количество биткоинов на балансе BitMEX сократилось на 32% от мартовского максимума.
Количество биткоинов на балансе BitMEX сократилось на 32% от мартовского максимума.

Удар по маркет-мейкерам привел к падению объема торгов. По величине этого показателя некогда лидирующую биржу опережают уже не только OKEx с Huobi, но и Binance!

По объему торгов BitMEX опережают уже не только OKEx с Huobi, но и Binance.
По объему торгов BitMEX опережают уже не только OKEx с Huobi, но и Binance.

За последние пять месяцев BitMEX потеряла 50% от своей рыночной доли (считается от совокупного открытого интереса на всех площадках). При этом молодые игроки: Binance и FTX, активно захватывают рынок деривативов. 

За последние пять месяцев BitMEX потеряла 50% от своей рыночной доли.
За последние пять месяцев BitMEX потеряла 50% от своей рыночной доли.

В довершение ко всему, биржа была вынуждена ограничить обслуживание резидентов Японии и подверглась критике со стороны Управления по финансовому надзору Великобритании (FCA)

В перспективе такое развитие событий может вынудить владельцев продать бизнес или даже закрыть площадку. Возможен и худший сценарий, который может ударить по всей индустрии и спровоцировать панику. В любом случае, всем кто работает с этой биржей стоит уже сейчас задуматься о возможных альтернативах. 

Прошедший месяц выдался спокойным на новостной фон, однако подарил неплохое восстановление стоимости первой криптовалюты. Теперь уже совершенно уверенно можно утверждать, что произошедший в марте ценовой крах преодолен. Впрочем, обо всем по порядку:  

Несмотря на приближающийся халвинг интерес рядовых инвесторов к покупке первой криптовалюты остается сниженным. Так, совокупное количество операций пополнения счета на ведущих криптобиржах остается на минимальных отметках за несколько лет:

Количество операций пополнения счета на ведущих криптобиржах (в день) остается на минимальных отметках за несколько лет.
Количество операций пополнения счета на ведущих криптобиржах (в день) остается на минимальных отметках за несколько лет.

Другим важным трендом является снижение числа биткоинов, хранящихся на биржевых балансах. Это может свидетельствовать о том, что крупные игроки предпочитают накапливать первую криптовалюту и активно выводят ее на холодное/кастодиальное хранение:

Количество находящихся на биржевых балансах биткоинов снижается с начала текущего года.
Количество находящихся на биржевых балансах биткоинов снижается с начала текущего года.

Об этом же говорит и рост числа биткоин-адресов с балансом свыше 1000 BTC:

С начала текущего года наблюдается активный рост числа биткоин-адресов с балансом свыше 1000 BTC.
С начала текущего года наблюдается активный рост числа биткоин-адресов с балансом свыше 1000 BTC.

Активно растет капитализация стейблкоинов, к текущему моменту она достигла значения в $9,62 млрд, увеличившись с февраля на 69%. При этом на фоне других монет по прежнему безраздельно доминирует Tether (USDT) с рыночной долей в 84%:

Суммарная капитализация основных стейблкоинов достигла значения в $9,62 млрд, увеличившись с февраля на 69%.
Суммарная капитализация основных стейблкоинов достигла значения в $9,62 млрд, увеличившись с февраля на 69%.

Это привело к интересным последствиям. Поскольку объем транзакций стейблкоинов, выпущенных в токенах ERC-20, составляет до 80% от всех переводов в сети эфира, рост их капитализации привел к значительному росту общего объема денежных переводов с использованием этой криптовалюты. В настоящий момент он составляет $1,5 млрд и достиг паритета с аналогичной величиной для сети биткоина!

Объем транзакций в сети эфира (черная линия) достиг паритета с объемом транзакций в сети биткоина (оранжевая линия).
Объем транзакций в сети эфира (черная линия) достиг паритета с объемом транзакций в сети биткоина (оранжевая линия).

Напоследок немного календарной статистики. Исторически биткоин всегда демонстрировал выраженную тенденцию к росту в период с апреля по июнь. И текущий год не стал исключением из этого правила:

Исторически биткоин всегда демонстрировал выраженную тенденцию к росту в период с апреля по июнь.
Исторически биткоин всегда демонстрировал выраженную тенденцию к росту в период с апреля по июнь.

При этом опрос, проведенный в одном из популярных телеграм-каналов, показал, что большинство участников (53%) распродадутся до ценового уровня в $12 тыс.:

Опрос, проведенный в одном из популярных телеграм-каналов, показал, что большинство участников распродадутся до ценового уровня в $12 тыс.
Опрос, проведенный в одном из популярных телеграм-каналов, показал, что большинство участников распродадутся до ценового уровня в $12 тыс.

Ждем покорения новых максимумов в мае-июне?

Ждем покорения новых максимумов после майского халвинга первой криптовалюты?
Ждем покорения новых максимумов после майского халвинга первой криптовалюты?

Вопрос истинной стоимости биткоина был одним из первых уже на заре его появления. Однако в отличие от многих других, он до сих пор остается в метафизической плоскости — заставляя ломать копья в яростных спорах между сторонниками и противниками созданного с легкой руки Сатоши Накамото «цифрового золота».

Попробуем подключить к этим спорам математику и рассмотрим ценность первой криптовалюты, исходя из принципов развития сложных систем. Тем более, что попытка расчета стоимости цифровых валют исходя из основополагающего вклада «экосистемы» участников является к настоящему моменту общепризнанным подходом.

За основу я возьму замечательную статью «Bitcoin Spreads Like a Virus» от Timothy F. Peterson (оригинал) и дополню ее рядом собственных размышлений. 

К настоящему моменту известно, что рост полезности сложных систем описывается законом Меткалфа, постулирующем пропорциональность этой величины половине квадрата численности пользователей ≈n2/2. При этом после достижения определенного числа узлов (или пользователей) полезность в виде денежной отдачи начинает расти быстрее затрат на содержание сети. 

Полезность сети в виде денежной отдачи от ее внедрения растет быстрее чем затраты на ее расширение.
Полезность сети в виде денежной отдачи от ее внедрения растет быстрее чем затраты на ее расширение.

Вместе с тем, полезность сети не может расти бесконечно и рано или поздно наступает насыщение. Рост сменяется стагнацией — правило характерное для всех живых систем. Для описания подобной динамики используется так называемая функция Гомпертца, тип математической модели для временных рядов, где рост медленнее в начале и в конце периода.

Функция Гомпертца предполагает ускорение роста полезности по мере развития системы с последующим замедлением после достижения определенного предела.
Функция Гомпертца предполагает ускорение роста полезности по мере развития системы с последующим замедлением после достижения определенного предела.

Таким образом, например, может быть описан рост Википедии. Факт, породивший немало драм и пророчеств о скорой гибели проекта, которые, впрочем, так и остались на уровне эмоциональных предположений. Впрочем, вернемся к биткоину. 

Хорошо известно, что зависимость между логарифмом цены первой криптовалюты и временем с момента старта проекта может быть описана параболой ln(P) = a(y-k)^2 + h: 

Сколько стоит биткоин — или по ту сторону истинной ценности первой криптовалюты
Зависимость между логарифмом цены биткоина и временем с момента старта проекта хорошо описывается параболой ln(P) = a(y-k)^2 + h.

При этом ценовые всплески, вызванные ажиотажами в среде первых трейдеров, всегда возвращаются к долгосрочному «равновесному» значению стоимости. Это можно хорошо изобразить графически:

Во время рыночных бумов цена биткоина может значительно отклоняться от своей «равновесной» стоимости.
Во время рыночных бумов цена биткоина может значительно отклоняться от своей «равновесной» стоимости.

Если убрать из расчетов указанные ценовые эксцессы, можно легко показать, что логарифм цены биткоина линейно связан с квадратным корнем из соответствующего временного ряда ln(p) = a*sqrt(t)+b:

Логарифм цены первой криптовалюты линейно связан с квадратным корнем из соответствующего временного ряда.
Логарифм цены первой криптовалюты линейно связан с квадратным корнем из соответствующего временного ряда.

Что существенно более важно, подобная временная зависимость присутствует и для логарифма из числа активных адресов в сети. Отклонения наблюдались лишь в начале развития проекта, когда происходил взрывообразный рост количества новых участников:

Логарифм из числа активных адресов сети биткоина линейно связан с логарифмом квадратного корня из соответствующего временного ряда.
Логарифм из числа активных адресов сети биткоина линейно связан с логарифмом квадратного корня из соответствующего временного ряда.

Аналогичным образом растет число пользователей и у крупных IT–компаний, например в соцсети Facebook:

Логарифм из числа активных пользователей соцсети Facebook линейно связан с логарифмом квадратного корня из соответствующего временного ряда.
Логарифм из числа активных пользователей соцсети Facebook линейно связан с логарифмом квадратного корня из соответствующего временного ряда.

Оставляя за скобками ряд математических выкладок, сформулируем главный вывод из полученных результатов. Полезность сети биткоина, выраженная через его биржевую цену, действительно связана с числом пользователей (де-факто с числом активных адресов в сети) через функцию Гомпертца. Во всяком случае имеющиеся у нас исторические данные прямо свидетельствуют об этом:

Полезность сети биткоина, выраженная через его биржевую цену, действительно связана с числом пользователей блокчейна через функцию Гомпертца.

Каким образом указанная взаимосвязь будет проявлять себя на практике? Здесь можно выделить один основополагающий фактор — последовательное снижение волатильности. Достаточно подробно этот вопрос разобран в работе «Bitcoin’s increasing price resistance uphill, short- and long-term» за авторством Harold Christopher Burger. Мы действительно наблюдаем постепенное снижение ценовых колебаний первой криптовалюты по мере развития рынка и увеличения ее вовлеченности в мир традиционных финансовых активов:

Распределение вероятности 60–дневных ценовых колебаний биткоина в зависимости от их величины (логарифмическая шкала). Синим цветом выделен временной период до первого халвинга криптовалюты, зеленым — период между первым и вторым халвингом, красным — период после второго халвинга.
Распределение вероятности 60–дневных ценовых колебаний биткоина в зависимости от их величины (логарифмическая шкала). Синим цветом выделен временной период до первого халвинга криптовалюты, зеленым — период между первым и вторым халвингом, красным — период после второго халвинга.

Из приведенной гистограммы видно, что по мере развития проекта разброс 60–дневных ценовых колебаний биткоина постоянно сжимается к центру распределения. Если пойти дальше и провести экстраполяцию этих данных, можно построить диаграмму усредненного ежегодного возврата (роста цены) первой криптовалюты в ближайшем будущем: 

Прогноз усредненного ежегодного возврата биткоина в ближайшие тридцать лет, значения приведены в процентах роста цены.
Прогноз усредненного ежегодного возврата биткоина в ближайшие тридцать лет, значения указаны в процентах.

Хорошо видно, что в ближайшие двадцать лет рост полезности сети будет активно замедляться, достигнув плато к концу 2040–х годов. Это приведет к долгожданной стабилизации цены первой криптовалюты, и, возможно, к превращению ее в общепринятую меру стоимости (аналогично золоту). Последнее особенно актуально в связи с продолжающимся парадом девальваций большинства национальных валют из-за проводимых центробанками бесконечных стимулирующих программ «количественного смягчения».

Теперь рассмотрим прогностическую ценность полученной модели. Автор статьи приводит шутливый сценарий с полным повторением ценовой динамики, наблюдавшейся после третьего халвинга биткоина. Дополнительно учитывается коррекция на соответствующее снижение волатильности:  

Сценарий полного повторения ценовой динамики, наблюдавшейся после третьего халвинга биткоина. Дополнительно проведена коррекция на соответствующее изменение волатильности.
Сценарий полного повторения ценовой динамики, наблюдавшейся после третьего халвинга биткоина. Дополнительно проведена коррекция на соответствующее изменение волатильности.

Более серьезный прогноз приведен в статье «Bitcoin’s natural long-term power-law corridor of growth» от этого же автора. В нем используются различные варианты линейной регрессии для графика с двойной логарифмической шкалой: 

Прогноз ценовой динамики биткоина с использованием различных вариантов линейной регрессии на графике с двойной логарифмической шкалой.
Прогноз ценовой динамики биткоина с использованием различных вариантов линейной регрессии на графике с двойной логарифмической шкалой.

Из диаграммы видно, что нас ожидает постепенное снижение размаха ценовых колебаний первой криптовалюты. Темпы дальнейшего роста ее стоимости также замедляются. При этом ценовой барьер в $150 тыс. может быть покорен уже к концу следующего года. Также, 2020 и 2021 годы могут оказаться последней возможностью купить биткоин ниже $10 тыс. Покорение же заветной планки в один миллион долларов откладывается до 2028 года.

Выводы

Рост полезности сети биткоина (равно как и связанной с ней капитализации) может быть описан кривой Гомпертца. При этом за взрывообразным ростом на первых этапах развития неизбежно следует насыщение и стагнация, сопровождающиеся значительным снижением волатильности. Именно к началу этого периода своего развития биткоин может стать общепризнанной мерой стоимости, заслуженно приняв титул «цифрового золота».

Биткоин — долгосрочный проект, его развитие пройдет через поколения. Даже через 40 лет с момента старта первых торгов ожидаемый среднегодовой возврат составит порядка 15%. Это очень большая величина по меркам современных финансовых инструментов.

Запущенная центробанками гонка девальваций своих валют за счет различных стимулирующих программ (прежде всего «количественного смягчения») способна значительно изменить финансовый ландшафт уже в ближайшем будущем. В этих условиях вопрос о том, сможем ли мы к 2050 году говорить о долларовой стоимости первой криптовалюты, остается открытым. 

Таким образом, долгосрочные ценовые прогнозы также имеют мало смысла. Неизменным остается одно — рост полезности сети биткоина продолжится и это неизбежно будет повышать его ценность как среди сторонников, так и всего человечества.

Прошедший месяц был очень бурным на происходящие события… и падения. Рассмотрим вышедшие новости и разберем флеш–креш на паре BTCUSD вместе с дальнейшими перспективами рынка:

Теперь рассмотрим поближе рекордное падение стоимости биткоина, произошедшее в ночь на 13 марта. Этот флеш–креш стал третьим по величине падением за всю историю первой криптовалюты:

Флеш–креш в паре BTCUSD стал третьим по величине за всю историю наблюдений.
Флеш–креш в паре BTCUSD стал третьим по величине за всю историю наблюдений.

Падение спровоцировало настоящий шквал ликвидаций длинных позиций, открытых на бирже Bitmex:

Резкое падение цены биткоина спровоцировало шквал ликвидаций длинных позиций, открытых на бирже Bitmex.
Резкое падение цены биткоина спровоцировало шквал ликвидаций длинных позиций, открытых на бирже Bitmex.

Это, в свою очередь, привело к значительному расхождению между стоимостью первой криптовалюты на деривативной Bitmex и спотовой Coinbase:

В ночь на 13 марта фиксировалось значительное расхождение между стоимостью биткоина на деривативной бирже Bitmex и спотовой Coinbase.
В ночь на 13 марта фиксировалось значительное расхождение между стоимостью биткоина на деривативной бирже Bitmex и спотовой Coinbase.

Как результат — резко упал открытый интерес и появилась реальная угроза опустошения страхового фонда биржи. После этого владельцы быстро закрыли ее на «технические работы» (по сути это был аналог классической биржевой планки на фондовых и сырьевых рынках).

Объем открытых позиций на бирже Bitmex значительно сократился после произошедшего 13 марта флеш–креша.
Объем открытых позиций на бирже Bitmex значительно сократился после произошедшего 13 марта флеш–креша.

Любопытно, что непосредственно перед произошедшим падением объем биткоинов на кошельках Bitmex значительно вырос. Однако сразу после этого события биржа зафиксировала рекордный отток средств со своих счетов:

Перед произошедшим в «черную пятницу» флеш–крешем объем биткоинов на кошельках биржи Bitmex значительно вырос.
Перед произошедшим в «черную пятницу» флеш–крешем объем биткоинов на кошельках биржи Bitmex значительно вырос.

Еще один интересный факт — непосредственно перед флеш–крешем прошла транзакция с участием «спящих» 1000 BTC, находившихся без движения с 2010 года. 

Также по данным аналитического стартапа Chainalysis за восемь дней, начиная с 9 марта, на криптобиржах было продано 5% всех добытых биткоинов (712 тыс). При этом во время активных распродаж объем 70% ордеров находился в интервале от 10 до 1000 BTC.

Исходя из всех этих данных можно сделать предположение, что прошедшая масштабная распродажа являлась результатом продуманной рыночной манипуляции. Она проводилась путем сброса огромного запаса раннее аккумулированных биткоинов и ставила перед собой цель как покуситься на средства незадачливых «плечевых» холдеров на деривативной бирже Bitmex, так, собственно, и на страховой фонд этой биржи. При этом экстренный уход площадки на незапланированные тех. работы во время апогея запущенной лавины ликвидаций свидетельствует о том, что ее владельцы не были готовы к такому развитию событий.

Другим важным трендом прошедшего месяца стал рост общей капитализации стейблкоинов, в первую очередь, разумеется, за счет USDT:

Важным трендом прошедшего месяца стал значительный рост капитализации стейблкоинов.
Важным трендом прошедшего месяца стал значительный рост капитализации стейблкоинов.

Вместе с рыночным предложением значительно вырос и объем ончейн транзакций со стабильными криптовалютами:

Объем ончейн транзакций с участием стейблкоинов значительно вырос с начала текущего года.
Объем ончейн транзакций с участием стейблкоинов значительно вырос с начала текущего года.

Так же как и аккумуляция тезера на биржевых кошельках, объем которой достиг величины в $1,4 млрд:

Объем накопленного на биржевых кошельках тезера стремительно увеличился до $1,4 млрд.
Объем накопленного на биржевых кошельках тезера стремительно увеличился до $1,4 млрд.

Все это может свидетельствовать о спешной подготовке «топлива» для старта биржевой ракеты в честь предстоящего халвинга биткоина. Во всяком случае один из исторических паттернов свидетельствует в пользу именно такого варианта… 

Один из исторических паттернов свидетельствует в пользу активного роста цены биткоина перед предстоящим в мае халвингом.
Один из исторических паттернов свидетельствует в пользу активного роста цены биткоина перед предстоящим в мае халвингом.

Итак, настало время для подведения февральских итогов в цифровом мире. За прошедший месяц произошла масса интересных событий, и надо признать — этот год начался по-настоящему бурно.

На фоне объявления от компании Bitmain о выпуске новых биткоин–майнеров Antminer S19 и S19 Pro хешрейт первой криптовалюты установил очередной исторический рекорд, поднявшись до уровня 136,264 EH/s.:

https://forklog.com/arcane-research-roznichnye-bitkoin-investory-izluchayut-optimizm/
Хешрейт биткоина установил очередной исторический рекорд в начале марта.

Это делает сеть биткоина все более защищенной от возможных атак. Вместе с тем, уязвимость таких форков биткоина, как BCH («китайский биткоин») заметно возрастает.

Интерес к «цифровому золоту» растет и со стороны инвесторов. Число поисковых запросов в Google по фразе «Buy Bitcoin» заметно выросло к февралю этого года

 Число поисковых запросов в Google по фразе «Buy Bitcoin» растет с конца прошлого года.
Число поисковых запросов в Google по фразе «Buy Bitcoin» растет с конца прошлого года.

Растет и объем открытых позиций в биткоин-фьючерсах, торгуемых на различных площадках. К середине февраля он уже превысил $5 млрд и, видимо, продолжит расти:

Объем открытых позиций в биткоин-фьючерсах на различных площадках, значения приведены в млрд. долл.
Объем открытых позиций в биткоин-фьючерсах на различных площадках, значения приведены в млрд. долл.

Важно отметить, что в настоящий момент биткоин и его основные форки обладают наименьшей величиной годовой инфляции (характеризует выпуск новых монет майнерами) среди всех PoW–криптовалют с высокой капитализацией. Текущий уровень инфляции у биткоина находится на отметке 3,88%, а у второй по капитализации криптовалюте Ethereum — 4.77%: 

Биткоин и его основные форки обладают наименьшей величиной годовой инфляции среди всех PoW–криптовалют с высокой капитализацией.
Биткоин и его основные форки обладают наименьшей величиной годовой инфляции среди всех PoW–криптовалют с высокой капитализацией.

У PoS–проектов совсем другая история. Так, CEO Ripple Брэд Гарлингхаус признал, что продажи цифровой монеты XRP формируют значительную долю прибыли финтех-компании. При этом без реализации токенов денежный поток будет недостаточным для функционирования проекта.

Активно продают риппл и его сооснователи, например бывший техдиректор проекта Джед Маккалеб с 2014 по 2019 год продал уже 1,05 млрд токенов XRP:

Бывший технический директор Ripple Маккалеб продал к настоящему моменту уже 1,05 млрд токенов XRP.
Бывший технический директор Ripple Маккалеб продал к настоящему моменту уже 1,05 млрд токенов XRP.

Поэтому каждый инвестор в криптовалютные проекты должен хорошо понимать во что именно он вкладывает свои средства и в чьих руках находится судьба выбранного проекта.

Напоследок еще одна хорошая новость. Биткоин продолжает уверенно демонстрировать свойства защитного актива, выступая «тихой гаванью» посреди бушующих из-за коронавируса финансовых рынков: 

Дневная волатильность биткоина снижается с осени прошлого года и не реагирует на панику из-за коронавируса. Данные взяты с сайта CoinMetrics.
Дневная волатильность биткоина снижается с осени прошлого года и не реагирует на панику из-за коронавируса. Данные взяты с сайта CoinMetrics.

Сегодня ФРС экстренно снизила ставку сразу на 50 базисных пунктов (0,5%) в отчаянной попытке поддержать паникующих инвесторов. Это значит, что вскоре мы увидим очередные потоки «свеженапечатанной» ликвидности и у первой криптовалюты останется только один путь — вверх! 

Год белой крысы начался бодро, новостей много и они весьма интересные. Главное событие — мы наконец смогли убедиться в том, что биткоин является именно защитным активом (подобно золоту), выигрывая от роста волатильности на классических финансовых рынках. Впрочем, обо всем по порядку.

Доход майнеров биткойна в прошлом году составил почти $5 млрд. Это чуть меньше, чем было в 2018, но в любом случае представляет внушительную сумму:

Доход майнеров биткоина в 2019 году составил почти $5 млрд. При этом доход от комиссий (Fees) заметно сократился по сравнению с 2017 и 2018 годом.
Доход майнеров биткоина в 2019 году составил почти $5 млрд. При этом доход от комиссий (Fees) заметно сократился по сравнению с 2017 и 2018 годом.

Простые инвесторы также не отстают от майнеров — рублевая доходность от покупки биткоина в начале 2019 года составила более 79% (к концу декабря) и заняла почетное первое место по сравнению с другими вариантами вложения своих средств:

Биткоин стал самой доходной инвестицией в 2019 году. На диаграмме приведен рублевый доход на конец года в случае инвестирования 300 тыс. руб. в начале января 2019 г.
Биткоин стал самой доходной инвестицией в 2019 году. На диаграмме приведен рублевый доход на конец года в случае инвестирования 300 тыс. руб. в начале января 2019 г.

Однако, вкладывая средства в криптовалютный рынок стоит помнить, что цифровые валюты обладают значительной взаимной корреляцией. Причем в последние годы эта взаимосвязь только возрастает

Корреляция между курсом ключевых криптовалют и динамикой остального рынка выросла в 2019 году. Единственным исключением оказался биткоин, для которого снижение этой величины составило 2,2%.
Корреляция между курсом ключевых криптовалют и динамикой остального рынка выросла в 2019 году. Единственным исключением оказался биткоин, для которого снижение этой величины составило 2,2%.

Ключевым открытием этого года стала реакция первой криптовалюты на всплеск волатильности мировых финансовых рынков. Биткоин демонстрирует уверенный рост на фоне падающих сырьевых и фондовых площадок. Аналогичная тенденция с начала года наблюдается и у золота. 

Таким образом, можно предположить что биткоин начинает проявлять свойство защитного актива, что может гарантировать ему определенный иммунитет в случае возникновения очередного финансового кризиса:

Стоимость биткоина увеличивается на фоне падающих сырьевых и фондовых рынков. Аналогичное поведение с начала этого года демонстрирует и цена на золото.
Стоимость биткоина увеличивается на фоне падающих сырьевых и фондовых рынков. Аналогичное поведение с начала года демонстрирует и цена на золото.

При этом общий интерес участников рынка к первой криптовалюте также возрастает. Торговые объемы биткоин-фьючерсов на бирже CME быстро растут с начала года: 

Торговые объемы биткоин-фьючерсов на CME (черные бары) стремительно растут с начала года, значения указаны в млн. долл.
Торговые объемы биткоин-фьючерсов на CME (черные бары) стремительно растут с начала года, значения указаны в млн. долл.

По всей видимости, по мере приближения халвинга ажиотаж вокруг «цифрового золота» будет только возрастать. Для скептиков стоит сделать небольшой экскурс в историю и вспомнить, что происходило с биткоином во время предыдущего уполовинивания награды майнерам за добытый блок:

Стоимость биткоина во время предыдущего халвинга демонстрировала уверенный рост.
Стоимость биткоина во время предыдущего халвинга демонстрировала уверенный рост.

Ну и напоследок еще один оптимистичный график:

Ценовая динамика биткоина на графике с пятилетними интервалами.
Ценовая динамика биткоина на графике с пятилетними интервалами.

Только вперед — к новым высотам!

Вот и подошло время написать первый обзор крипторынка в Новом, уже 2020-ом году. Новостной поток за прошедшее время был достаточно плотным, тем интереснее разобрать случившиеся события!

Одиннадцать лет назад, 3 января 2009 года был добыт генезис блок биткоина. Так начиналась история первой цифровой валюты в человеческой истории. Многие ли помнят (и видели ли вообще) обложку британского издания The Times с известной фразой «Chancellor on brink of second bailout for banks», записанной в исходном блоке созданного в этот день «цифрового золота»?

Обложка британского издания The Times от 3 января 2009 года с вошедшей в историю фразой  «Chancellor on brink of second bailout for banks», включенной в генезис-блок биткоина.
Обложка британского издания The Times от 3 января 2009 года с вошедшей в историю фразой «Chancellor on brink of second bailout for banks», включенной в генезис-блок биткоина.

За прошедшие годы первая криптовалюта сделала огромный шаг в развитии, став частью окружающей нас финансовой реальности. 

Прошедший 2019-ый год не стал исключением из этого глобального тренда, несмотря на общую депрессивную атмосферу на крипторынке. Так, скорректированный объем транзакций, совершенных в сети биткоина, составил впечатляющие $673 млрд. Это на 11% меньше показателей 2018 года, однако на $2 млрд больше чем в 2017 году:

Скорректированный объем транзакций в сети биткоина в 2019 году составил $673 млрд., что близко к историческому максимуму 2018 года в $753 млрд.
Скорректированный объем транзакций в сети биткоина в 2019 году составил $673 млрд., что близко к историческому максимуму 2018 года в $753 млрд.

По своей капитализации биткоин вышел на 34 место в рейтинге мировых валют (валюты принято сравнивать по денежному агрегату М1, термин «капитализация» для них неприменим):

В 2019 году биткоин вышел на 34 место в рейтинге мировых валют, обойдя турецкую лиру и уступив дирхаму Объединенных Арабских Эмиратов.
В 2019 году биткоин вышел на 34 место в рейтинге мировых валют, обойдя турецкую лиру и уступив дирхаму Объединенных Арабских Эмиратов.

В настоящий момент в мире запущено 9547 нод биткоина, половина из них работает в США и Германии:

Распределение нод биткоина по странам, в США насчитывается  2457 нод биткоина (25,74% от их общего числа), в Германии — 1906 (19,96%).
Распределение нод биткоина по странам, в США насчитывается 2457 нод биткоина (25,74% от их общего числа), в Германии — 1906 (19,96%).

Установлен новый исторический рекорд по количеству активных биткоин-адресов (имеющих хотя бы один сатоши на счету), предыдущий максимум был достигнут 10 января 2018 года:

Количество активных биткоин-адресов установило очередной исторический рекорд в 28,4 млн. единиц.
Количество активных биткоин-адресов установило очередной исторический рекорд в 28,39 млн. единиц.

Растет и хешрейт первой криптовалюты, исторический максимум в 119,35 EH/s (экзохешей в секунду) достигнут аккурат в первый день Нового года. И судя по выпуску новых высокопроизводительных ASIC-устройств этот рост продолжится и в 2020-ом году:

Хешрейт биткоина достиг исторического максимума в 119,35 EH/s первого января 2020-го года.
Хешрейт биткоина достиг исторического максимума в 119,35 EH/s первого января 2020-го года.

Из явных неудач прошедшего года стоит отметить инвестиции в набравшие популярность токены «первичных биржевых размещений» (IEO). По отношению к стартовой торговой цене (купить в момент размещения смогли лишь немногое счастливчики) большинство из них показало значительное снижение:

Инвесторы купившие токены IEO в момент старта торгов на биржах понесли значительные убытки.
Инвесторы купившие токены IEO в момент старта торгов на биржах понесли значительные убытки.

Основным опасением инвесторов в начале 2020-го года может стать угроза реализации «сценария лайткоина» после халвинга первой криптовалюты. Напомню, что уполовинивание награды за добытый блок в сети «цифрового серебра», произошедшее ранее в 2019 году, не смогло остановить устойчивое снижение долларовой стоимости этой криптовалюты:

Халвинг в сети лайткоина (обозначен вертикальной линией на графике) сопровождался устойчивым падением долларовой стоимости второй криптовалюты.
Халвинг в сети лайткоина (обозначен вертикальной линией на графике) сопровождался устойчивым падением долларовой стоимости второй криптовалюты.

На помощь, однако, может прийти интересная закономерность, исторически присущая биткоину. Первая криптовалюта имеет устойчивую тенденцию к формированию минимальной годовой цены в первые несколько недель после Нового года:

Биткоин имеет выраженную тенденцию формировать минимальную годовую цену в первые несколько недель после Нового года (звездочкой отмечены годы халвинга криптовалюты).
Биткоин имеет выраженную тенденцию формировать минимальную годовую цену в первые несколько недель после Нового года (звездочкой отмечены годы халвинга криптовалюты).

Будем надеяться, что это правило сработает и в наступившем 2020-ом году!