Я тут в одной из статей на ZeroHedge (перевод) наткнулся на интересный график с динамикой Value Line Geometric Index за последние 30 лет. Он рассчитывается как среднее геометрическое с равными весовыми коэффициентами от стоимости 1675 акций на американских биржах AMEX, Nasdaq, NYSE, TSE и соответствует цене медианной акции из этой выборки (которая делила бы все акции в этой выборке на две равные части). Так вот, на этом графике прослеживается повторение интересного паттерна, который может привести к нетривиальной динамике американского фондового рынка в ближайшие годы:

Прогноз американского фондового рынка

Прогноз американского фондового рынка

Если вкратце, динамика индекса в 1985-1997 годах весьма похожа на то, что мы наблюдаем с 1998 года по настоящее время. Сейчас мы находимся в зоне выделенной красным овалом. В предыдущий раз после этой коррекции мы увидели феерический рост фондового рынка благодаря буму доткомов. Сейчас такой передовой технологией является блокчейн (и создаваемые на ее основе активы, в частности криптовалюты).  В последнее время за создание криптовалют национальными ЦБ начал высказываться даже МВФ. Таким образом, мы можем предположить, что бум блокчейна находится в своем начале, а впереди нас ждет создание новой цифровой финансовой реальности в планетарном масштабе (по-крайней мере попытка, но мы же помним, что потом доткомы все-таки взяли свое). Это вызовет интенсивный рост американского фондового рынка. Глубину последующей коррекции можно прикинуть по кризису доткомов. Можно ожидать, что мы увидим по индексу значения в 850-900 на пике и коррекцию до 350-300 на спаде (в область середины диапазона нашего текущего паттерна). Так что уважаемый JC-TRADER может оказаться прав в своих смелых прогнозах

p.s. Прошу отнестись к статье с известной долей юмора, помня что в каждой шутке есть доля шутки 🙂

В легендарной ветке на forum.bits.media, посвященной динамике курса биткоина, был выложен пророческий комментарий с предсказанием курса этой криптовалюты:

Вначале неприятная новость…(((
Грядет страшная стрижка хомяков. И она уже не за горами.
Через пару дней, уже на этих выходных 9-11 ноября биток пробьет уровень в 6000$ вниз.
Стоп-лоссы сработают. Слабые падут.
Но есть и приятная новость))) Потом до 31 декабря медленно и печально пойдем вверх к 9000$)))
Но это не точно….

Это действительно исходный комментарий, т.к. я прочитал его именно таким до произошедшего падения. Ожидаем рост до 9000$ к декабрю?

Прогноз курса биткоина на декабрь 2018

Прогноз курса биткоина на декабрь 2018

p.s. Этот сценарий не выглядит невероятным — ложный пробой вверх и предварительный вынос многих лонгистов по стопам могут быть подготовкой рынка к пампу. При этом крупные игроки имеют неплохие шансы выкупить актив из слабых рук по хорошим ценам перед движением вверх…

Хорошую картинку выложили на ресурсе bits.media в легендарной теме, посвященной курсу биткоина. Напомню, при «добыче» блоков в блокчейне биткоина (математическом расчете хеш-функции массива транзакций, заключенных в этом блоке), некоторое число биткоинов достается человеку — первым нашедшему подходящее решение. Раз в четыре года (точнее раз за 210 000 блоков) награда уменьшается в два раза. Графически это можно отразить в виде температурной шкалы, где красные тона соответствуют максимальному количеству времени, оставшегося до уполовинивания награды (Halving), а синие — минимальному. На оси абсцисс удобно будет указать календарную дату, а на оси ординат — логарифм от значения курса криптовалюты в этот момент времени.

Взаимосвязь курса биткоина и времени, оставшегося до уменьшения награды за блок

На такой трехмерной диаграмме можно заметить определенные закономерности, главная из которых — уполовинивание награды в прошлом непременно приводило к росту котировок через несколько месяцев после этого события. Текущее состояние рынка можно описать как период накопления перед очередной фазой роста после уменьшения награды в 2020 году. Вполне возможно, что скоро биткоин снова будет очень горячим…

На ZeroHedge заметили хорошую корреляцию между курсом биткоина со смещением на 1 месяц вперед и индексом Dow (она справедлива и для широко известного S&P 500). В принципе, это выглядит разумно — горячие деньги первыми устремляются на наиболее спекулятивные рынки, такие как рынки криптовалют сейчас. Посмотрим, как эта идея будет отыгрывать в дальнейшем, т.к. интерес к криптовалютам начинает спадать.

Курс биткоина (BTCUSD) и динамика индекса Dow Jones - показывают хорошую корреляцию

Кривая ожидаемой инфляции в США инвертировалась впервые с 2008 года, еще один сильный сигнал ухудшающихся экономических условий в стране. На графике ниже показан спред между ожидаемой инфляцией на 5-ти и 30-ти летнем периоде, эта величина находится на минимуме с 2008 года:

Разница между 5 летними и 30 летними инфляционными ожиданиями в США

Рынки по-прежнему ожидают инфляционный импульс в краткосрочной перспективе, однако долгосрочные ожидания находятся под угрозой возможной рецессии, которая ограничит экономический рост и ценовое давление. При этом можно ожидать как снижение маржи производителей, так и сжатие конечного спроса потребителей из-за падения их доходов.

Краткосрочная динамика пятилетних ожиданий по инфляции также выглядит негативно для американского фондового рынка, возможно вскоре можно ожидать очередной коррекции:

Динамика индекса S&P 500 и 5-ти летних инфляционных ожиданий США

Согласно данным BofA облигационные фонды за прошлую неделю испытали отток средств величиной в $14.1 млрд ($10.9 млрд. ушло из фондов мусорных облигаций) — второй по величине отток средств за всю историю наблюдений. До этого мощный отток средств происходил во время выборов президента США и девальвации китайского юаня.

Эту тенденцию подтверждает и отчет от Lipper, за прошедшую неделю инвесторы вывели $6.3 млрд. из фондов облигаций с высокой доходностью — второй по величине отток за всю историю наблюдений и пятая подряд неделя с оттоком средств инвесторов (суммарный отток за этот период составил $15 млрд. по данным Bloomberg).

Отток средств из высокодоходных облигаций, трежерис и акций США, ЕС и Японии

Отток средств из корпоративных облигаций США один из крупнейших за всю историю наблюденийMorgan Stanley  делает следующий вывод из сложившейся ситуации: «величина кредитного плеча компаний подготовила почву для обширной коррекции на рынках, в то время как рост процентных ставок неумолимо влечет вниз стоимость долговых активов». Компания также ожидает, что инвестирование в корпоративные облигации США, Европы и Азии принесет убытки по результатам 2018 года, так как компаниям будет трудно рефинансировать свои обязательства в условиях растущих ставок.

Таким образом,  для масштабной коррекции на рынках подготовлены все условия. И новый председатель ФРС может начать свой срок с действительно мощной встряски на рынках.

Внезапно:

«They authors found evidence that large investors tend to trade more in periods ahead of important announcements, say, which is hard to explain unless they have access to unusually good information.»

«Авторы нашли свидетельства того, что крупные инвесторы склонны наращивать торговую активность в периоды важных объявлений (о деятельности компаний — прим. перевод.), такая корреляция может выступать объективным доказательством доступа к конфиденциальной информации».

As The Economist summarizes, «as a result of the findings, large institutions can be both beneficiaries and victims of this sort of information leakage. But in general they are net gainers. The real losers, the papers conclude, are retail customers and smaller asset managers.»  And, of course, the broader investing public.

На основании этого Экономист делает заключение, что «результатом исследований является вывод о том, что крупные институты могут быть как выгодоприобретателями, так и  жертвами информационных утечек. Несомненным является одно — в целом они зарабатывают на таких событиях, в то время как розничные клиенты и управляющие небольшими фондами — теряют свои деньги». Так же, как и подавляющее большинство простых инвесторов.

Оригинал находится здесь.  Полный перевод статьи можно прочитать на смартлабе. Думаю впереди нас ждет еще немало интересных открытий, о которых пытливый читатель мог уже давно прочитать на ZeroHedge и ему подобных ресурсах…

Доля российских предприятий, не готовых отказаться от закупок за рубежом технологий и сырья, за время санкционной войны не только не снизилась, но даже выросла, сообщает в февральском «Мониторинге» РАНХиГС.

Хуже всего обстоят дела с оборудованием, показала серия опросов, которую академия проводила в течение последних трех лет. Если в 2015-м году 30% предприятий выражали готовность сократить или полностью свернуть закупки за рубежом машин, станков и технологических решений, то к 2017-му таких осталось лишь 7%.

…. если в 2015-м году 62% российских предприятий признали невозможность прекратить закупки за рубежом из-за того, что в России в принципе не производится нужная им продукция, то в 2017-м их доля выросла до 69%.

Процесс интеграции сформировал уверенный долгосрочный тренд, что хорошо видно на графике:

Динамика импортозамещения в России по закупкам оборудования и сырья

https://www.ranepa.ru/images/docs/monitoring/2-63-rus-2018.pdf

Вместе с тем, процессы интеграции наблюдаются и в США, где тоже ставят очередные рекорды:

Дефицит торгового баланса в декабре увеличился на 5,3% до $53,1 млрд, свидетельствуют данные Министерства торговли США. Показатель превысил прогноз и оказался максимальным с октября 2008 г.

По итогам 2017 г. торговый дефицит вырос на 12% до $566 млрд, достигнув максимума с 2008 г. …. дефицит торгового баланса США с Китаем в прошлом году увеличился на 8,1% до рекордных $375,2 млрд. Дефицит торговли товарами с южным соседом США, Мексикой, в 2017 г. увеличился на 10% до $71,1 млрд. Это максимальный показатель с 2007 г.

Таким образом, наша экономика становится все более уязвимой к внешним воздействиям (и требует все большей интеграции с экономикой КНР для балансировки этих уязвимостей), а экономика США — быстро теряет свою устойчивость при текущих макроэкономических параметрах (параллельно происходит дискредитация политики Трампа). По-видимому этот год готовит нам еще немало сюрпризов…

Декабрь принесет пик погашения внешнего долга — сумма выплат зарубежным кредиторам составит 18 млрд долларов; она вдвое превысит показатель ноября и станет рекордной за два года.

Кроме того, более 5 млрд долларов может уйти на кредит китайской CEFC — компания выкупает у катарского инвестфонда 14,6% акций «Роснефти», но делает это на российские деньги. Займ, как ожидается, предоставит банк ВТБ.

Наконец, резко увеличивает скупку на рынке Минфин. В ноябре на интервенции будет брошено 122,8 млрд рублей — рекордная за все время операций сумма. Казначейство может купить 2,1 млрд долларов, или 90% всего притока валюты по текущему счету (2,3 млрд долларов в октябре).

Свободной валюты в банковской системе при этом не осталось: запас в размере 13 млрд долларов, накопленный зимой, был полностью израсходован к концу лета. Чтобы выплатить долги в сентябре, банки были вынуждены распродавать еврооблигации из портфеля на 6,4 млрд долларов, отмечает Порывай.

На фоне этих новостей рубль начинает терять свои позиции, следуя за валютами других развивающихся стран — экспортеров сырья. При этом надо принять во внимание тот факт, что рубль длительное время был относительно дорогим на фоне дешевой нефти (стоимость барреля в нац. валюте оказалась заметно ниже 3000) и бюджет недополучал значительные средства от экспортеров. Судя по текущему курсу рубля, похоже пришло время отдавать должок во всех смыслах этого слова.

Курс рубля к доллару США

tradingview.com

Общая ситуация в экономике также играет не в пользу рубля, так число банкротств компаний приблизилось к историческому рекорду.

Количество банкротств в России в третьем квартале вновь выросло, констатирует Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). По сравнению со вторым кварталом их стало больше на 3% (эксперты делают поправку на сезонность). В сопоставлении с июлем—сентябрем прошлого года число банкротств увеличилось на 12,4%, до 3227.

На рост банкротств влияют два фактора, полагают аналитики. Первый — слабый потребительский спрос: реальные располагаемые доходы населения падают 12 кварталов подряд. За первые девять месяцев этого года они снизились на 1,2%, по данным Росстата. … Вторая причина — медленное снижение ключевой ставки, считает ЦМАКП. В начале года она находилась на уровне 10%, а к концу октября снизилась лишь до 8,25%, в то время как инфляция падала более быстрыми темпами: преодолев таргет Центробанка в 4% еще летом, к концу октября она в очередной раз обновила постсоветский рекорд и достигла 2,7%.

Таким образом, ослабление рубля выглядит вполне закономерным и главная интрига остается в динамике стоимости барреля нефти. Если к концу года ОПЕК (или иные рыночные факторы) смогут удержать цену на уровне 60+ — рубль будет оставаться относительно стабильным (если только не появится черный лебедь в виде новой информации по санкциям США налагаемым на операции с нашими ОФЗ). В противном случае — темпы девальвации могут значительно ускориться.

Интересное наблюдение от ZeroHedge. Соотношение индексов волатильности VIX для Dow и SP500 достигло исторического максимума за 17 лет (подобное наблюдалось в конце 2000 года).

Соотношение индексов волатильности VIX для индексов Dow и S&P 500

Индекс волатильности Dow начал активно расти с середины октября (пунктирная красная стрелка на диаграмме).

Динамика индексов волатильности VIX для Dow Jones и S&P 500

Похоже очередная глобальная точка бифуркации на рынках становится все ближе и ближе.


Fatal error: Call to undefined function http_response_code() in /home/bh52452/public_html/wp-content/plugins/wp-cerber/cerber-load.php on line 4865