Наткнулся на ZeroHedge на одну из последних публикаций, где они разбирают торговую систему дававшую прибыль на протяжении многих лет. Фундаментально она представляется крайне интересной, поэтому я решил посвятить небольшую публикацию ее разбору. Суть системы в следующем: мы ожидаем негативного закрытия недельной свечи на S&P500, после чего встаем в покупку на протяжении всего следующего за этой неделей торгового дня. Иными словами, мы занимаемся типичной «покупкой дна» на американском рынке в ожидании «Plunge Protection Team» (изначально вполне себе официальная рабочая группа, однако название давно стало собирательным образом для американских трейдеров. Что-то вроде нашего кукла, только занимающегося поддержкой рынка). Самое смешное, что стратегия работает, вот среднедневной возврат (по факту возврат на одну сделку, т.к. ее продолжительность по системе равняется одному торговому дню) по годам начиная с 1980-х:

Среднедневной возврат на SP500 в случае если предыдущая торговая неделя закрылась на негативной территории

Среднедневной возврат стратегии «покупки дна» на SP500

На ZeroHedge, разумеется, делают упор на негативный возврат за последний год, разумно связывая его с ужесточением политики мировых ЦБ (прежде всего ФРС) и сжатием свободной ликвидности. Однако, хорошо видно, что система является рабочей с момента старта ее мониторинга. Хотя доходность за последние годы значительно возросла благодаря десятилетию мягкой монетарной политики и множеству программ выкупа активов. Это все хорошо видно из графика ее эквити (синяя линия). Заодно, приводится ее сравнение с результатом для аналогичной стратегии «покупки ралли» (если предыдущая неделя закрылась в зеленой зоне):

График эквити стратегии

График эквити стратегии «покупки дна» (синяя линия) и «покупки ралли» (желтая линия)

Из этого можно предположить, что рынок на протяжении последних десятилетий становится, говоря математическим языком, все более и более антиперсистентным, то есть любая тенденция стремится смениться на противоположную. Причем в основе этого феномена лежит все большее влияние на процессы ценообразования различных регулирующих органов (прежде всего ЦБ) с целью декларируемого повышения долгосрочной финансовой стабильности существующей экономической системы. Иными словами, регуляторы не дают падать капитализации финансовых инструментов так, как это должно было бы быть на эффективном рынке, таким образом она находится на траектории долгосрочного «неэффективного» роста.

Не так давно, на смарт-лабе выкладывали хорошую статью где приводилось значение показателя Хёрста для S&P500 за последние десятилетия. Динамика этого показателя полностью подтверждает сделанные нами выводы, испытывая планомерное снижение с момента начала расчетов (что характеризует рост антиперсистентности):

Динамика показателя Хёрста для индекса S&P 500

Динамика показателя Хёрста для индекса S&P 500

Так что, эффективность американского рынка постоянно снижается начиная с 1970-х годов, что связано с возрастающим вмешательством государства (или правящих элитных групп) в процессы ценообразования. Причем в ближайшие десятилетия процесс будет продолжаться, так как не наблюдается значимых предпосылок для разворота этой тенденции. Либо, как альтернатива, полная деструкция системы, хаос и старт новой «самоорганизации» (для нас это будет равнозначно полному краху всего существующего миропорядка, например в случае открытого ядерного конфликта). Короче говоря, несмотря на весь скепсис армагеддонщиков с ZeroHedge, стратегия «покупки дна» будет рабочей еще не одно десятилетие (что не отменяет негативных возвратов в те или иные годы, разумеется).

На ZeroHedge выложили интересную статистику, характеризующую феномен Рождественского ралли в цифрах.  Данные представлены  Michael Lebowitz и основаны на анализе динамики американского фондового рынка в период с 1990 по 2017 годы.

Является ли декабрь месяцем в котором акции действительно демонстрируют выдающуюся тенденцию к росту? Ответом будет однозначное «Да». Средний месячный возврат для каждого декабря, начиная с 1990 года и по настоящее время, составляет впечатляющие 1,70%. Остальные месяцы за этот же период продемонстрировали посредственное значение в 0,62%.

Следующий график демонстрирует среднюю величину возврата (отмечена зелеными точками — прим. перевод.) и величины максимального-минимального значения этого показателя (соответствуют процентному приращению фондового индекса на High-Low значениях за декабрь — прим. перевод.) для всех 28 декабрей за указанный временной интервал:

Минимальный, максимальный и средний возвраты на фондовом рынке США за каждый декабрь, начиная с 1990 года

Минимальный, максимальный и средний возвраты на фондовом рынке США за каждый декабрь, начиная с 1990 года

Стоит отметить, что чуть более трети полученных значений находятся ниже рассчитанного среднемесячного возврата для остальных месяцев (0,62 %).

Далее, мы изучили статистику по каждому отдельно взятому дню с целью определить каким образом рост сгруппирован внутри месяца. На представленном ниже графике средний накопленный возврат представлен оранжевой линией, а синей гистограммой показан средний возврат по отдельным дням:

Среднедневные возвраты американского фондового рынка в течение декабря

Среднедневные возвраты американского фондового рынка в течение декабря

Таким образом, если Санта соберется посетить Уолл-Стрит в этом году, наиболее вероятная дата визита расположена с 10 по 17 торговый день в течение декабря. Это эквивалентно календарной пятнице 14 декабря и среде 26 декабря.

Так что, надежда на ралли все еще сохраняется. Если конечно Трамп поумерит свой пыл в твиттере и Пауэлл порадует рынки перспективой аккомодационного периода в 2019 году после прошедшей серии повышения ставок. Иначе праздник может быть безвозвратно испорчен…

Рождественское ралли 2019, индекс S&P500

Рождественское ралли 2019, индекс S&P500

Сегодня из новостной ленты на РБК:

Эксперты ожидают падение биткоина

Эксперты ожидают падение биткоина

Подтверждающим индикатором, по которому уже можно смело покупать — будут служить продажи «по тренду» Василием Олейником (мониторим его выступления и посты).

p.s. Шутки шутками, а сценарий разворота с накоплением и последующего роста выглядит вполне вероятным:

Прогноз курса биткоина (логарифмическая шкала)

Прогноз курса биткоина (логарифмическая шкала)

Интересные данные от Тимофея Мартынова со Smart-Lab:

Что нас ждет в декабре? Рост курса доллара, если верить выкладкам аналитика Райффайзенбанка Дениса Порывая. Он объяснил это в двух обзорах, опубликованных на этой неделе (тут и тут). Если кратко, то суть проблемы такова: банки накопили слишком мало свободной валюты ($1,5 млрд), чтобы заплатить по внешнему долгу в декабре ($8 млрд). Значит курс доллара будет расти — его будут покупать те, кто должен платить по долгам. В начале недели Порывай предполагал, что делу поможет Казначейство и даст рынку валюту, но, поговорив с ним, понял, что нет — напротив, Казначейство собирается в декабре покупать доллары.

Сценарий ослабления рубля на закупках валюты для выплаты внешних долгов выглядит достаточно вероятным. Особенно если учесть медвежий тренд на нефтяном рынке, который тоже будет давить на рубль. Ну и геополитика вмешивается — очередной кризис вокруг Украины (введение военного положения указом Порошенко). Однако стоить помнить, что фактор вмешательства ЦБ с целью стабилизации рынка никто не отменял…

Прогноз курса рубля на декабрь

Прогноз курса рубля на декабрь

Tagged with:
 

Я тут в одной из статей на ZeroHedge (перевод) наткнулся на интересный график с динамикой Value Line Geometric Index за последние 30 лет. Он рассчитывается как среднее геометрическое с равными весовыми коэффициентами от стоимости 1675 акций на американских биржах AMEX, Nasdaq, NYSE, TSE и соответствует цене медианной акции из этой выборки (которая делила бы все акции в этой выборке на две равные части). Так вот, на этом графике прослеживается повторение интересного паттерна, который может привести к нетривиальной динамике американского фондового рынка в ближайшие годы:

Прогноз американского фондового рынка

Прогноз американского фондового рынка

Если вкратце, динамика индекса в 1985-1997 годах весьма похожа на то, что мы наблюдаем с 1998 года по настоящее время. Сейчас мы находимся в зоне выделенной красным овалом. В предыдущий раз после этой коррекции мы увидели феерический рост фондового рынка благодаря буму доткомов. Сейчас такой передовой технологией является блокчейн (и создаваемые на ее основе активы, в частности криптовалюты).  В последнее время за создание криптовалют национальными ЦБ начал высказываться даже МВФ. Таким образом, мы можем предположить, что бум блокчейна находится в своем начале, а впереди нас ждет создание новой цифровой финансовой реальности в планетарном масштабе (по-крайней мере попытка, но мы же помним, что потом доткомы все-таки взяли свое). Это вызовет интенсивный рост американского фондового рынка. Глубину последующей коррекции можно прикинуть по кризису доткомов. Можно ожидать, что мы увидим по индексу значения в 850-900 на пике и коррекцию до 350-300 на спаде (в область середины диапазона нашего текущего паттерна). Так что уважаемый JC-TRADER может оказаться прав в своих смелых прогнозах

p.s. Прошу отнестись к статье с известной долей юмора, помня что в каждой шутке есть доля шутки 🙂

В легендарной ветке на forum.bits.media, посвященной динамике курса биткоина, был выложен пророческий комментарий с предсказанием курса этой криптовалюты:

Вначале неприятная новость…(((
Грядет страшная стрижка хомяков. И она уже не за горами.
Через пару дней, уже на этих выходных 9-11 ноября биток пробьет уровень в 6000$ вниз.
Стоп-лоссы сработают. Слабые падут.
Но есть и приятная новость))) Потом до 31 декабря медленно и печально пойдем вверх к 9000$)))
Но это не точно….

Это действительно исходный комментарий, т.к. я прочитал его именно таким до произошедшего падения. Ожидаем рост до 9000$ к декабрю?

Прогноз курса биткоина на декабрь 2018

Прогноз курса биткоина на декабрь 2018

p.s. Этот сценарий не выглядит невероятным — ложный пробой вверх и предварительный вынос многих лонгистов по стопам могут быть подготовкой рынка к пампу. При этом крупные игроки имеют неплохие шансы выкупить актив из слабых рук по хорошим ценам перед движением вверх…

Хорошую картинку выложили на ресурсе bits.media в легендарной теме, посвященной курсу биткоина. Напомню, при «добыче» блоков в блокчейне биткоина (математическом расчете хеш-функции массива транзакций, заключенных в этом блоке), некоторое число биткоинов достается человеку — первым нашедшему подходящее решение. Раз в четыре года (точнее раз за 210 000 блоков) награда уменьшается в два раза. Графически это можно отразить в виде температурной шкалы, где красные тона соответствуют максимальному количеству времени, оставшегося до уполовинивания награды (Halving), а синие — минимальному. На оси абсцисс удобно будет указать календарную дату, а на оси ординат — логарифм от значения курса криптовалюты в этот момент времени.

Взаимосвязь курса биткоина и времени, оставшегося до уменьшения награды за блок

На такой трехмерной диаграмме можно заметить определенные закономерности, главная из которых — уполовинивание награды в прошлом непременно приводило к росту котировок через несколько месяцев после этого события. Текущее состояние рынка можно описать как период накопления перед очередной фазой роста после уменьшения награды в 2020 году. Вполне возможно, что скоро биткоин снова будет очень горячим…

На ZeroHedge заметили хорошую корреляцию между курсом биткоина со смещением на 1 месяц вперед и индексом Dow (она справедлива и для широко известного S&P 500). В принципе, это выглядит разумно — горячие деньги первыми устремляются на наиболее спекулятивные рынки, такие как рынки криптовалют сейчас. Посмотрим, как эта идея будет отыгрывать в дальнейшем, т.к. интерес к криптовалютам начинает спадать.

Курс биткоина (BTCUSD) и динамика индекса Dow Jones - показывают хорошую корреляцию

Кривая ожидаемой инфляции в США инвертировалась впервые с 2008 года, еще один сильный сигнал ухудшающихся экономических условий в стране. На графике ниже показан спред между ожидаемой инфляцией на 5-ти и 30-ти летнем периоде, эта величина находится на минимуме с 2008 года:

Разница между 5 летними и 30 летними инфляционными ожиданиями в США

Рынки по-прежнему ожидают инфляционный импульс в краткосрочной перспективе, однако долгосрочные ожидания находятся под угрозой возможной рецессии, которая ограничит экономический рост и ценовое давление. При этом можно ожидать как снижение маржи производителей, так и сжатие конечного спроса потребителей из-за падения их доходов.

Краткосрочная динамика пятилетних ожиданий по инфляции также выглядит негативно для американского фондового рынка, возможно вскоре можно ожидать очередной коррекции:

Динамика индекса S&P 500 и 5-ти летних инфляционных ожиданий США

Согласно данным BofA облигационные фонды за прошлую неделю испытали отток средств величиной в $14.1 млрд ($10.9 млрд. ушло из фондов мусорных облигаций) — второй по величине отток средств за всю историю наблюдений. До этого мощный отток средств происходил во время выборов президента США и девальвации китайского юаня.

Эту тенденцию подтверждает и отчет от Lipper, за прошедшую неделю инвесторы вывели $6.3 млрд. из фондов облигаций с высокой доходностью — второй по величине отток за всю историю наблюдений и пятая подряд неделя с оттоком средств инвесторов (суммарный отток за этот период составил $15 млрд. по данным Bloomberg).

Отток средств из высокодоходных облигаций, трежерис и акций США, ЕС и Японии

Отток средств из корпоративных облигаций США один из крупнейших за всю историю наблюденийMorgan Stanley  делает следующий вывод из сложившейся ситуации: «величина кредитного плеча компаний подготовила почву для обширной коррекции на рынках, в то время как рост процентных ставок неумолимо влечет вниз стоимость долговых активов». Компания также ожидает, что инвестирование в корпоративные облигации США, Европы и Азии принесет убытки по результатам 2018 года, так как компаниям будет трудно рефинансировать свои обязательства в условиях растущих ставок.

Таким образом,  для масштабной коррекции на рынках подготовлены все условия. И новый председатель ФРС может начать свой срок с действительно мощной встряски на рынках.


Fatal error: Call to undefined function http_response_code() in /home/bh52452/public_html/wp-content/plugins/wp-cerber/cerber-load.php on line 4979