Несколько мыслей по поводу несокрушимого роста американского фондового рынка. На ZeroHedge не так давно выкладывали данные из обзора BofA (Bank of America) с опросом менеджеров хедж-фондов о ситуации на рынке и там достаточно интересная картина вырисовывается относительно оценки текущей стадии экономического цикла в США. 

Предыдущий кризис начался в момент максимальной поляризации взглядов аналитиков на состояние экономики Штатов, большинство из них оценивало стадию экономического цикла, как «позднюю» (Late-cycle). Сейчас подобное единодушие отсутствует, часть опрошенных считает, что мы все еще находимся в средней стадии экономического цикла (Mid-cycle).

Путем несложной экстраполяции можно предположить, что окончательный перелом во взглядах наступит ближе к концу 2020 — началу 2021 года:

Оценка аналитиками хедж-фондов текущей стадии экономического цикла в США: начальная (Early-cycle), средняя (Mid-cycle) и поздняя (Late-cycle). Данные из опроса проводимого  Bank of America
Оценка аналитиками хедж-фондов текущей стадии экономического цикла в США: начальная (Early-cycle), средняя (Mid-cycle) и поздняя (Late-cycle). Данные из опроса проводимого Bank of America

Это подтверждается и текущими значениями индексов менеджеров по снабжению (PMI) в развитых и развивающихся странах. Ниже тепловая карта (красные цвета — отражают страны с индексом PMI ниже 50 пунктов, зеленые — выше) по основным странам, значения приведены с 2008 года:

Тепловая карта значений индексов PMI для основных стран с развитыми и развивающимися экономиками, красные цвета соответствуют значениям индекса ниже 50 пунктов, зеленые — выше
Тепловая карта значений индексов PMI для основных стран с развитыми и развивающимися экономиками, красные цвета соответствуют значениям индекса ниже 50 пунктов, зеленые — выше

Посмотрите как вели себя эти показатели в 2008–2009 и 2011–2013 годах. Сейчас мы даже близко не наблюдаем ничего подобного. Однако ситуация может начать серьезно меняться уже к лету 2020 года.

Таким образом, индекс S&P 500 вполне может поставить еще несколько ценовых рекордов, прежде чем наступит окончательный разворот рынка. Если конечно не произойдет ничего экстраординарного.

Ну и на закуску — очередная страшилка с ZeroHedge. Теперь они одержимы идеей повторения на рынке 1987 года в миниатюре:

Динамика индекса S&P 500 в 1987 году (красная линия) и в настоящее время (зеленая линия), очередное неудачное предсказание или предвестник черного лебедя?
Динамика индекса S&P 500 в 1987 году (красная линия) и в настоящее время (зеленая линия), очередное неудачное предсказание или предвестник черного лебедя?

Говорить о разнице в монетарной политике ФРС в 1987 году и в текущее время думаю будет излишним. Впрочем, если Фед повысит в сентябре ставки на 25 б.п. обвал мы можем и увидеть… 


Немного рефлексии на тему печальной статистики из этой статьи на ZeroHedge о росте экономического неравенства в США. Автор рассматривает проблему среднего класса в Штатах (о которой много писали все последнее десятилетие), но затрагивается и вопрос вовлеченности простых людей в процессы, происходящие на финансовых рынках. 

Суть заключается в значительной дифференциации американского общества по уровню благосостояния. Начиная с 1980-х годов доходы 10% богатейших домохозяйств увеличивались темпами значительно превышающими средние по экономике: 

Рост доходов американских граждан до налогообложения за последние три десятилетия оказался наибольшим у людей с максимальным уровнем благосостояния (Top 0,1–0,001%)
Рост доходов американских граждан до налогообложения за последние четыре десятилетия оказался наибольшим у людей с максимальным уровнем благосостояния (Top 0,1–0,001%)

Причем наибольшую силу это расхождение начало набирать во времена расцвета финансовых рыков и глобализации в начале 2000-х. Так, доля рабочей силы в общенациональном доходе упала с 66% в 2001 до 60% в настоящее время:   

Доля рабочей силы  в общенациональном доходе в США упала к минимальным значениям за всю историю наблюдений
Доля рабочей силы в общенациональном доходе в США упала к минимальным значениям за всю историю наблюдений

Что интересно, в странах ЕС аналогичные процессы оказались куда менее выраженными. Изменение доли среднего класса в национальном богатстве США наглядно представлено на диаграмме ниже:

Доля среднего класса (группа «Middle 40%» по уровню доходов) в общенациональном богатстве США
Доля среднего класса (группа «Middle 40%» по уровню доходов) в общенациональном богатстве США

Как видно, пик был достигнут в конце 1980-х. После этого происходило последовательное сокращение до уровня 1970-х годов и ниже. При этом доля беднейшей половины от всех граждан («Bottom 50%») требует изучения с использованием микроскопа.

К чему привела подобная трансформация социально-экономической модели в Штатах? Ответ достаточно прост — вовлеченность населения в фондовый рынок находится на рекордных минимумах. Так, топ-5% богатейших граждан сосредоточили в своих руках 71,4% от всех акций в обращении:

Топ-5% богатейших граждан в США сосредоточили в своих руках 71,4% от всех акций в обращении, а топ-20% владеют 93% от всех акций
Топ-5% богатейших граждан в США сосредоточили в своих руках 71,4% от всех акций в обращении, а топ-20% владеют 93% всех акций

Таким образом, большинство граждан не получили никаких бенефитов от роста фондового рынка на протяжении последнего десятилетия. Биржа стала местом, где богатейшие играют между собой. На этом фоне твиты Трампа о чудесном росте фондового рынка (благодаря его гениальности, разумеется) смотрятся весьма иронично.

Поэтому на пике этого экономического цикла богатые будут перебрасывать «горячие пирожки» на фондовом рынке между собой. Ну и пенсионными фондами, разумеется.

P.S. Справедливости ради, аналогичные процессы происходят и в нашей стране:

Изменение доли среднего класса в России по расчетам Альфа-банка
Изменение доли среднего класса в России по расчетам Альфа-банка

Отличие только в том, что наш «средний класс» всегда был понятием достаточно эфемерным, а вовлеченность основной массы населения в процессы на фондовом рынке не сильно отклонялась от нулевого значения.

На ZeroHedge в одной из последних публикаций (посвященной детальному разбору почему «страховочное» снижение ставки ФРС в этом году не сработает, в отличие от ситуации 1995 года) выложили сильнейший индикатор для фондового рынка из серии «посмотри и сделай наоборот». Речь о денежном потоке в фонды акций, который находится на минимумах за последние несколько десятилетий:

Денежный поток в фонды американских акций находится на минимумах за последние несколько десятилетий. Сверху — динамика индекса S&P 500, снизу —  денежный поток в фонды американских акций, суммарное значение за 12 мес в млрд $
Денежный поток в фонды американских акций находится на минимумах за последние несколько десятилетий. Сверху — динамика индекса S&P 500, снизу — денежный поток в фонды американских акций, суммарное значение за 12 мес в млрд $

Как видно из графика — инвесторы всегда выводили свои средства из фондов акций в моменты разворота рынка для очередного рывка вверх. Так что перед нами типичный контрариан индикатор, подающий выраженный сигнал о надвигающейся волне роста на фондовом рынке США. Ждем снижения ставки от Пауэлла в июле, сделки Трампа с Китаем и можно покорять новые вершины. И вполне возможно, что это совсем не шутка…

Моя предыдущая позиция по KCS закрылась лимитником на $2. Откупать кукиши дешевле я не стал и решил полностью сконцентрироваться на лонгах по лайткоину в ожидании халвинга:

Длинная позиция по KCSUSDT была закрыта лимитным ордером на $2
Длинная позиция по KCSUSDT была закрыта лимитным ордером на $2

Напомню, цена лайткоина перед предыдущим халвингом пережила значительный взлет, пик стоимости был достигнут к середине июля:

Динамика стоимости лайткоина перед халвингом в августе 2015 года, долл. США
Динамика стоимости лайткоина перед халвингом в августе 2015 года, долл. США

Ориентиром, на мой взгляд, может служить биткоин. Первая криптовалюта уже испытала значительное увеличение стоимости и ее курс находится на максимумах с весны 2018 года:

Стоимость биткоина вернулась к максимальным значениям с весны 2018 года
Стоимость биткоина вернулась к максимальным значениям с весны 2018 года

Таким образом, весьма вероятным сценарием представляется догоняющий рост лайткоина к уровням $220–240. Эти значения мы можем увидеть уже в первой половине июля: 

Лайткоин — рывок в ожидании халвинга?
Цена лайткоина может достичь уровней $22-–240 уже в первой половине июля

Стоит помнить, что после этого (следуя исторической аналогии) мы можем испытать значительную коррекцию! Также нужно учитывать фактор сезонной статистики — июль никогда не был благоприятным месяцем для роста капитализации альткоинов:

Среднее месячное изменение суммарной капитализации альткоинов (за исключением стейблкоинов) выраженной в BTC
Среднее месячное изменение суммарной капитализации альткоинов (за исключением стейблкоинов) выраженной в BTC

Поэтому оставаться в длинной позиции по лайткоину к моменту халвинга (ориентировочная дата 6 августа) представляется весьма рискованным. 

Свежая новость с портала «Вести Экономика» — Россия в январе-апреле увеличила импорт пальмового масла и его фракций на 7,9% в годовом выражении до 362 тыс. тонн, сообщает Росстат.

В том числе импорт в апреле подскочил на 61,1% в годовом выражении до 110 тыс. тонн. В январе-апреле прошлого года импорт пальмового масла вырос на 26,5%. 

Они, похоже, даже этим гордятся. Ну а что, продуктовая инфляция вниз пойдет, зря что ли Орешкин в кулуарах ПМЭФ говорил о том, что рост цен в летние месяцы может продемонстрировать быстрое замедление

Когда импортозамещение не работает
Темп роста цен на продовольственные товары в России замедляется с начала года (по данным Банка России)

Вы главное не сердитесь там у телевизоров. Зато продукты в магазинах дорожать не будут, да и бедность, глядишь, снижаться начнет. Может быть даже побольше чем на 1% в год, чем Кудрин не шутит…

з.ы. И на этом фоне многие всерьез рассуждают о продолжении ралли на нашем фондовом рынке и массовом появлении мифических отечественных инвесторов…

Немного последней аналитики с ZeroHedge и моих рассуждений. После прошедшего заседания ФРС c заметными изменениями в дорожной карте в сторону смягчения (однако Фед не поменял прогноз по ставкам на этот год) и намеков от Драги на скорый запуск очередного QE (после чего Трамп начал бушевать в твиттере) доходность гособлигаций на долговых рынках уверенно пошла вниз:

Доходность 10-летних трежерис снизилась после заседания ФРС в июне
Доходность 10-летних трежерис снизилась после заседания ФРС в июне

Аналогичные процессы происходят и на немецких бундах:

Доходность 10-летних гособлигаций Германии падает после комментариев Драги
Доходность 10-летних гособлигаций Германии падает после комментариев Драги

Долговые рынки тонут в отрицательных ставках:

Долговые рынки в странах с развитыми экономиками тонут в отрицательных ставках
Долговые рынки в странах с развитыми экономиками тонут в отрицательных ставках

Общий объем долговых рынков с отрицательными ставками вернулся к историческому максимуму:

Мировая экономика тонет в отрицательных ставках
Объем долговых обязательств с отрицательной доходностью значительно вырос с начала года

Все это происходит на фоне неуклонно снижающихся долгосрочных инфляционных ожиданий в Штатах (по данным из обзора Мичиганского университетета):

Долгосрочные инфляционные ожидания в США находятся на рекордных минимумах с 80-х годов
Долгосрочные инфляционные ожидания в США находятся на рекордных минимумах с 80-х годов

И затяжного периода разочаровывающих макроэкономических данных, отражающих замедление роста во всех ведущих странах мира:

Глобальный индекс макроэкономических ожиданий показывает самый продолжительный поток разочаровывающих данных за последнее десятилетие
Глобальный индекс макроэкономических ожиданий показывает самый продолжительный поток разочаровывающих данных за последнее десятилетие

Рынок, кстати, уже закладывает в ценах на долговом рынке 100% вероятность снижения ставки ФРС на июльском заседании:

Мировая экономика тонет в отрицательных ставках
Рынок ожидает гарантированное снижение ставки ФРС на июльском заседании

Так что мы медленно, но верно движемся в сторону новой экономической нормальности — с отрицательными ставками на большинстве долговых рынков, околонулевыми инфляционными ожиданиями и таким же экономическим ростом. Июль в этом плане может стать своеобразным экономическим Рубиконом, после которого запуск очередных стимулирующих программ станет уже повсевместным.

Остается один вопрос, будет ли этот переход сопровождаться коррекцией на глобальном фондовом рынке и если да — какой масштаб она может принять.

p.s. И еще кое-что, отрицательные ставки способны подстегнуть интерес к независимым от государств средствам сохранения стоимости и платежным системам. Как показывают происходящие события, развитие и внедрение блокчейн-технологий началось весьма вовремя. Золотая эра криптовалют, по-видимому, еще впереди…

Новость с Bloomberg’a. Крупнейший британский междилерский брокер будет предоставлять торговлю расчетными форвардами на биткоин (через CME) и планирует открыть дески в Азии и США. Также планируется добавить другие криптовалюты и токены.

Очень сильная новость, статус биткоина как мировой расчетной единицы и средства сбережения продолжает расти. По-видимому рынок в ближайшее время ожидает рост сильно выше $10000.

Институциональный статус биткоина в мире постоянно растет, покорение новых вершин уже не за горами?
Институциональный статус биткоина в мире постоянно растет, покорение новых вершин уже не за горами?

На ZeroHedge выложили последнюю открытую презентацию Джеффри Гандлаха с его оценкой текущей макроэкономической ситуации и рядом прогнозов. Некоторые моменты весьма интересны и их стоит рассмотреть подробнее.

Джеффри Гандлах, для тех кто не знает, CEO инвестфонда DoubleLine, американский инвестор и бизнесмен. Недавно он закрыл успешную сделку по покупке волатильности американских трежерис через пут-колл стрэдл на TLT (ETF долгосрочных гособлигаций США). Оценить изменение волатильности трежерис можно с помощью индекса MOVE от Харли Бассмана, Гандлах взял движение с начала мая и заработал на этом 22% за месяц:

Снижение ставок ФРС и долгосрочный максимум на фондовом рынке — несколько слайдов из презентации Джеффри Гандлаха
Динамика волатильности гособлигаций США показала резкий рост с начала мая

Как вы хорошо знаете, рынок провел резкую переоценку монетарной политики Феда в последние месяцы и начал закладываться на трехкратное снижение ставки в этом году. Соответственно, это привело к значительному росту волатильности американских гособлигаций. Но вернемся к презентации. 

Гандлах отмечает значительное падение экспортных заказов в Германии:

Снижение ставок ФРС и долгосрочный максимум на фондовом рынке — несколько слайдов из презентации Джеффри Гандлаха
Новые экспортные заказы в основных странах Еврозоны демонстрируют снижение в последние месяцы

По его мнению, это прямое следствие обострения торговой войны между Китаем и США, вновь разгоревшейся в последние месяцы. Доля Китая в общемировой товарной торговле уже превышает долю США и люди могут значительно недооценивать как последствия этого конфликта, так и его продолжительность:

Снижение ставок ФРС и долгосрочный максимум на фондовом рынке — несколько слайдов из презентации Джеффри Гандлаха
Доля США (синяя линия) и Китая (красная линия) в общемировой товарной торговле, % (Китай присоединился к ВТО в декабре 2001 года, дата отмечена на графике)

Китай сделал значительный рывок в последние годы, число китайских студентов, защищающих дипломы в области науки, технологий, инженерного дела и математики (STEM), значительно больше чем в других странах:

Снижение ставок ФРС и долгосрочный максимум на фондовом рынке — несколько слайдов из презентации Джеффри Гандлаха
Страны с наибольшим числом выпускников ВУЗ’ов по направлениям наука, технологии, инженерное дело и математика (данные на 2016 год)

Также, вызывают озабоченность последние уступки Трампа в тарифной войне с Мексикой. Это способно воодушевить Китай на сохранение своей жесткой позиции в конфликте как наиболее приемлемого варианта.

Далее, Гандлах переходит к оценке американской экономики и отмечает, что судя по показаниям некоторых индикаторов вероятность наступления рецессии в ближайший год оценивается как высокая. Он также указывает на то, что продолжительность текущей фазы роста находится на историческом максимуме: 

Снижение ставок ФРС и долгосрочный максимум на фондовом рынке — несколько слайдов из презентации Джеффри Гандлаха
Сравнение текущей фазы роста экономики США с историческими данными (с 1950-х годов) по параметрам годового роста (Annual Growth), общего роста (Cumulative Growth) и продолжительности в кварталах (Duration Quarters)

Индекс потребительских ожиданий, один из любимых индикаторов инвестора, находится на многолетних минимумах:

Снижение ставок ФРС и долгосрочный максимум на фондовом рынке — несколько слайдов из презентации Джеффри Гандлаха
Индекс потребительских ожиданий в США находится на многолетних минимумах

По мнению Гандлаха вероятность рецессии в ближайшие шесть месяцев составляет 40–45% и увеличивается до 65% если рассматривать временной промежуток величиной в год. Возникшая инверсия между 3-месячными и 10-летними гособлигациями также служит грозным признаком надвигающегося спада.

Гандлах акцентирует внимание на том, что  два предыдущих цикла смягчения начинались со снижения ставки на 50 базисных пунктов:

Снижение ставок ФРС и долгосрочный максимум на фондовом рынке — несколько слайдов из презентации Джеффри Гандлаха
Два предыдущих цикла монетарного смягчения начинались со снижения ставки на 50 базисных пунктов

Не следует ожидать снижения ставки на июньском заседании, так как в правлении ФРС нет четких планов относительно дальнейших действий. Вероятнее всего снижение будет на сентябрьском заседании и составит 50 базисных пунктов. 

Гандлах отдельно отмечает, что к моменту начала каждой из трех предыдущих рецессий один из ключевых фондовых рынков всегда находился на своем пике. Первой достигла максимумов Япония, затем пришла очередь Европы и, наконец, сильный рост пережили развивающиеся рынки. В этот раз на пике находится фондовый рынок США:

Снижение ставок ФРС и долгосрочный максимум на фондовом рынке — несколько слайдов из презентации Джеффри Гандлаха
Перед началом каждой из трех предыдущих рецессий один из ключевых фондовых индексов находился на своем пике (японский Nikkei — фиолетовая линия, европейский STOXX 50 — зеленая линия, индекс развивающихся рынков MSCI — голубая линия, индекс S&P 500 — оранжевая линия)

Вызывает тревогу и растущая стоимость обслуживания госдолга США, величина этих расходов по отношению к ВВП может достигнуть исторического максимума к 2030 году (несмотря на низкие процентные ставки):

Снижение ставок ФРС и долгосрочный максимум на фондовом рынке — несколько слайдов из презентации Джеффри Гандлаха
Величина стоимости госдолга США по отношению к ВВП может достигнуть исторического максимума к 2030 году

Гандлах оценивает 2019 год как полную противоположность 2018, так как все рыночные инструменты: золото, акции, облигации, биткоин — позволяют делать деньги. 

Ниже перечислены его ответы на наиболее часто задаваемые вопросы:

  • По доходности трежерис — если ФРС не будет манипулировать этим рынком, доходность 10-леток достигнет 6% к 2021 году;
  • По ставкам — ФРС посылает отчетливые сигналы, что готов к их значительному снижению;
  • По снижению ставок в этом году — снижение в июле представляется вероятным, снижение в сентябре практически неизбежно. Запуск цикла смягчения монетарной политики будет означать, что Фед капитулировал перед долговым рынком, а не перед Трампом;
  • По ценам на нефть — это в первую очередь проблема спроса, последнее снижение говорит о том, что проблема замедления мировой экономики становится все более реальной;
  • Биткоин или золото — я бы предпочел владеть золотом, а не биткоином. Но я интересуюсь развитием этой технологии.

На ZeroHedge выложили последний отчет от International Data Corporation в котором приводится статистика о состоянии рынка смартфонов в разных регионах мира (данные за первый квартал 2019). Данные по Европе (которая является одним из ключевых потребителей) говорят сами за себя, китайские Huawei и Xiaomi демонстрируют  двухзначные цифры роста количества проданных смартфонов. Продажи Apple тоже демонстрируют двухзначную динамику — но только в сторону падения: 

Huawei — компания посмевшая бросить вызов мировому гегемону
Динамика количества проданных смартфонов (Unit Shipments, млн штук) и рыночной доли (Market Share) ключевых производителей смартфонов на европейском рынке

Информация о занимаемой производителями доле рынка представлена в виде диаграммы:

Huawei — компания посмевшая бросить вызов мировому гегемону
Рыночная доля ключевых производителей смарфтонов в Восточной, Центральной и Западной Европе. Данные за первый квартал 2018 и 2019 года

В то время как продажи Samsung стагнируют, а у Apple — падают, китайская компания стремительно наращивает свою долю рынка за счет конкурентов. И это на падающем в натуральном выражении спросе — снижение общих поставок за год составило 2,7%. Надо ли говорить, что эта ситуация явно не устраивает политическую элиту в Вашингтоне?

Таким образом санкции вполне естественны — это попытка остановить глобальную экспансию своего восточного партнера. Который последние несколько лет уверенно обходит Штаты по доле общемирового товарного экспорта:

Huawei — компания посмевшая бросить вызов мировому гегемону
Доля США (синяя линия) и Китая (красная линия) в общемировой товарной торговле, % (Китай присоединился к ВТО в декабре 2001 года, дата отмечена на графике)

Так что компания Huawei бросает вызов мировому гегемону. При этом санкции отнюдь не способствуют процветанию отечественных производителей — индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности США обвалился с начала года до уровней десятилетней давности (минимальные значения с сентября 2019):

Huawei — компания посмевшая бросить вызов мировому гегемону
Индекс деловой активности (PMI) в обрабатывающей промышленности США на минимальных уровнях с сентября 2009 года

Борьба с китайской экспансией оказалась для Трампа совсем не такой простой, как это планировалось изначально. Более того, она уже начинает угрожать его предвыборной кампании, а это вынудит президента идти на уступки (если он, конечно, не хочет проиграть выборы). Глобальная геополитическая игра продолжается…

p.s. Решением для США мог бы стать вариант создания «энергетической сверхдержавы» (об этом писал здесь и здесь) в рамках которого можно было бы закрывать торговый дефицит за счет экспорта энергоносителей и продукции их переработки. Полный торговый изоляционизм — путь к гарантированному краху мировой экономики и ничего больше. Но это уже тема для другой истории.

Компания Tether выпустила очередные $150 млн USDT на блокчейне эфира, что привело к росту капитализации стейблкоина до рекордных максимумов.  Ранее, изменение количества USDT в обращении служило неплохим опережающим индикатором для курса первой криптовалюты:

Изменение количества токенов USDT в обращении  (пурпурная линия) и курс BTCUSD, приведена процентная динамика
Изменение количества токенов USDT в обращении (пурпурная линия) и курс BTCUSD, приведена процентная динамика

Капитализация USDT ставит в этом году рекорд за рекордом. В июне были уверенно пройдены майские максимумы, однако курс биткоина к настоящему моменту находится в середине сформированного в мае восходящего канала и не спешит покорять новые вершины. При этом консолидация происходит на падающих объемах — в апреле выход из аналогичной формации завершился уверенным ростом котировок на 40%.

В это же время на рынок продолжает поступать поток свежего новостного позитива. Так, в середине июля Bakkt начнет тестировать поставочные фьючерсы на биткоин,  а в терминалах платформ Thomson Reuters, Bloomberg и фондовой биржи Nasdaq появятся новые криптовалютные индексы. Ставит рекорды и посещаемость основных криптобирж, например Binance в мае посетило 42 млн человек:

Посещаемость криптовалютных бирж Binance (синий цвет) и Coinbase (оранжевый цвет) ставит рекорды
Посещаемость криптовалютных бирж Binance (синий цвет) и Coinbase (оранжевый цвет) ставит рекорды

Coinbase, кстати, расширила список европейских стран, резиденты которых могут получить ее дебетовую карту Visa, привязанную к ее мобильным приложениям на iOS/Android (добавлены Испания, Германия, Франция, Италия, Ирландия и Нидерланды). Это значительно упрощает как приобретение криптовалюты, так и ее траты в реальной экономике.

Также, в последние несколько дней было проведено несколько крупных биткоин-транзакций. В сети были зарегистрированы блоки с выходами на сумму 18 900 и 58 694 биткоина. Это может служить косвенным свидетельством нарастающего ажиотажа и готовности крупных игроков сдвинуть котировки первой криптовалюты ближе к заветным $10 000.

О возрастающем интересе к сделкам с биткоином свидетельствует и уверенный рост средней величины транзакций в сети (Average transaction value), выраженной в долларах США:

Средняя долларовая величина транзакций в сети биткоина продолжает уверенный рост с начала года (по данным coinmetrics.io)
Средняя величина транзакций в сети биткоина продолжает уверенный рост с начала года (в долл. США, по данным coinmetrics.io)

Значение показателя достигло $20 тыс — максимальный уровень с лета прошлого года. Аналогичные числа наблюдались и в июле 2017, как раз перед движением рынка к новым историческим вершинам.

Таким образом, июнь может оказаться весьма результативным месяцем для биткоина и очередные ценовые рекорды — дело ближайшего времени. Во всяком случае, эта торговая неделя должна расставить все по своим местам.